چکیده:
در زمینه آثار استفاده از حد نوسان قیمت سهام تحقیقات زیادی در کشورهای مختلف انجام شده است،اما نتایج این تحقیقات یکسان نیست. به عبارت دیگر، محققان درباره اعمال حد نوسان قیمت سهام نظریات متفاوتی دارند و تاکنون آثار مثبت یا منفی ناشی از اعمال حد نوسان قیمت سهام به طور قطعی به اثبات نرسیده است. حامیان اعمال حد نوسان قیمت سهام ادعا می کنند که اعمال این محدودیت ها باعث کاهش نوسان پذیری قیمت سهام میشود، با عکس العمل بیش از اندازه سهامداران مقابله می نماید و در انجام معاملات مداخله نمی کند. در مقابل منتقدان ادعا می کنند که حد نوسان قیمت سهام باعث نوسان بیشتر قیمت سهام در روزهای آتی میشود )فرضیه تسری نوسانها(، از رسیدن قیمت سهام به سطح تعادلی ممانعت به عمل می آورد )فرضیه تاخیر در رسیدن به قیمت واقعی(، باعث عکس العمل بیش از اندازه سرمایه گذاران می شود )فرضیه عکس العمل بیش از اندازه( و به واسطه محدود کردن قیمت سهام، در انجام معاملات مداخله می نماید )فرضیه مداخله در معامات). انجام آزمون های آماری در بورس اوراق بهادار تهران نشان داد که حد نوسان قیمت سهام حداقل باعث به وجود آمدن تسری نوسان ها و تاخیر در رسیدن به قیمت واقعی شده، اما باعث عکس العمل بیش از اندازه و همچنین مداخله در معاملات نشده است.
خلاصه ماشینی:
بررسي آثار حد نوسان قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران رسول اسکندري * چکيده در زمينه آثار استفاده از حد نوسان قيمت سهام تحقيقات زيادي در کشورهاي مختلف انجام شده است ، اما نتايج اين تحقيقات يکسان نيست .
انجام آزمون هاي آماري در بورس اوراق بهادار تهران نشان داد که حد نوسان قيمت سهام حداقل باعث به وجود آمدن تسري نوسـان هـا و تأخير در رسيدن به قيمت واقعي شده ، امـا باعـث عکـس العمـل بـيش از انـدازه و همچنـين مداخلـه در معاملات نشده است .
در اين ميان سوال اصلي آن است که "آيا اعمال حـد نوسـان قيمـت سـهام در رسـيدن بـه اهداف از پيش تعيين شده موفق بوده يا خير؟ و تبعات مثبت و منفي به کارگيري حد نوسان قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران چه بوده است ؟" پيشينه تحقيق در بازارهاي سرمايه کارا در شکل نيمه قوي، قيمت سهام منعکس کننده تمامي اطلاعاتي اسـت که منتشرشده و در اختيار عموم قرار گرفته است .
روش تحقيق و جمع آوري داده ها در اين تحقيق براي بررسي آثار حد نوسان قيمت سهام چهار فرضيه مورد آزمون قرار ميگيرد که عبارتند از تسري نوسان ها، تأخير در رسيدن به قيمت واقعي، عکس العمل بيش از اندازه و مداخله در معاملات .
روش جمع آوري داده ها در اين تحقيق از اطلاعات مربوط به قيمت هاي پاياني سـهام و حجـم معـاملات در بـورس اوراق بهادار تهران در زماني که حد نوسان ٥ درصدي اعمال ميگرديد، استفاده شده است .
Ghon Rhee, (1997) "Price Limit Performance: Evidence from theTokyo Stock Exchange", Journal of Finance, 52, 885-901 6.