چکیده:
بازار بورس سهام و اوراق بهادار اصولا چارچوبی ملی دارد، به این معنا که سهام شرکتهای داخلی در چنین بازاری مورد معامله قرار میگیرد. با وجود این جهانیشدن، ائتلاف و یکپارچگی در سطح بینالمللی، همچنین پیشرفتهای فناورانه، انگیزههایی مختلف برای ادغام بورسهای ملی سهام و تشکیل بورسهایی فراملی فراهم آورده است. بر این اساس لازم است تا فهرستی از بورسهای سهامی ادغامی، شرایط عمومی اوراق بهادار مانند نقدینگی و نحوه مبادلات آنها به منظور اطمینان از رعایت حداقل استاندارهای بینالمللی تنظیم و مورد توجه قرار گیرد. از حیث حقوق رقابت، ادغام بورسهای سهامی از یکسو میتواند به افزایش هزینهها، دیجیتالی شدن بازار سهام و یکدستی آن بینجامد و در مقابل گاه کاهش کارایی سرویسهای ادغامی را به همراه خواهد داشت. در این مقاله ضمن اذعان به مسائل متعدد مطرح در این زمینه، عمدتا بر ایده ضرورت توجه به تحقق یک بازار جهانی بورس، چالشها و راهکارهای قابل طرح، از جمله پیششرطهای لازم برای ادغام، ظرفیتهای مورد نظر و نتایج و پیامدهای این امر، به اختصار نظر خواهیم افکند.
خلاصه ماشینی:
برای مثال تابع مقررات کمیته سازمان بین المللی اوراق بهادار (IOSCO) نک : Press Release, Int'l Org. of Sec. Comm'ns, Joint Forum: Amplified Mandate (June 14, 2002) (available at http://www.
با این حال ، مسأله مهمی که قابل توجه است این است که آیا بازارهـای بـورس اوراق بهـادار سازمانهایی غیرانتفاعی تلقی میشوند یا نه ؟ گرچه به نظر میرسد از خود قانون چنین بر مـی آیـد که بورس ماهیتا غیرانتفاعی است ، ٢٠ و برخی ملاحظات نیز در همین خصوص شکل گرفته اند، ٢١ با این حال در اواخر سال ١٩٩٨ میلادی با شکل گیری برخی قوانین پراکنده در ارتبـاط بـا بـورس و سیستمهای جایگزین تجاری٢٢، برای مثال ، کمیسیون بورس ایالات متحد امریکا اظهار داشـت کـه تحت شرایطی ، نمیتوان به قطعیت دلیلی در راستای عدم امکان چندوجهی شدن و انتفاعی شـدن 23 بازارهای بورس اقامه نمود.
Carson, “Conflicts of Interests in Self-Regulation: Can Demutualized Exchanges Successfully Manage Them?” (World Bank Policy Research, Working Paper No. 3183, 2003), available at http://ssrn.
Press Release, NYSE & Archipelago, New York Stock Exchange and Archipelago Exchange Agree to Merge (Apr. 20, 2005), available at http://www.
Press Release, HKEx, Hong Kong Exchanges Starts a New Chapter Following Completion of Merger (Mar. 6, 2000), available at http://www.
, “Conflicts of Interests in Self-Regulation: Can Demutualized Exchanges Successfully Manage Them?” (World Bank Policy Research, Working Paper No. 3183, 2003), available at http://ssrn.
pdf) Press Release, NYSE & Archipelago, New York Stock Exchange and Archipelago Exchange Agree to Merge (Apr. 20, 2005), available at http://www.