چکیده:
ﻫﺪف ﻣﻘﺎﻟﻪ ﺣﺎﺿﺮ، ﻣﻌﺮﻓﯽ ﻣﻌﯿﺎرﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮای ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﺟﻬﺖ ﮐﺴﺐ ﺳﻮد و ارﺗﻘﺎء ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺷﺮﮐﺖ اﺳﺖ. در اﯾﻦ راﺳﺘﺎ، ﻓﺮﺿﯿﻪ راﺑﻄﮥ ﻏﯿﺮﺧﻄﯽ ﺑﯿﻦ اﻧﺪازه ﺷﺮﮐﺖ و ﺑـﺎزده ﺳـﻬﺎم ﺑـﺮای ﺷـﺮﮐﺖ ﻫـﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘـﻪ ﺷـﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان، ﻃﯽ دوره زﻣﺎﻧﯽ ﭘﻨﺞ ﺳﺎﻟﻪ 1387 اﻟﯽ 1394 ﻣـﻮرد ﺑﺮرﺳـﯽ ﻗـﺮار ﻣـﯽ ﮔﯿـﺮد . ﻧﺘـﺎﯾﺞ ﺣﺎﺻﻞ از ﺗﺤﻠﯿﻞ دادهﻫﺎ در اﻟﮕﻮی اول ﺑﺮ اﺳﺎس روش ﭘﺎﻧﻞ ﻫﻢاﻧﺒﺎﺷﺘﮕﯽ ﻏﯿﺮﺧﻄﯽ ﺗﺄﯾﯿﺪﮐﻨﻨﺪه اﺛﺮات ﻧﺎﻣﺘﻘﺎرن و راﺑﻄﻪ ﻏﯿﺮﺧﻄﯽ ﺑﯿﻦ اﻧﺪازه ﺷﺮﮐﺖ و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم اﺳﺖ. از ﻃﺮﻓﯽ دﯾﮕـﺮ ﻧﺘـﺎﯾﺞ ﺣ ﺎﺻـﻞ از ﺗﺤﻠﯿـﻞ داده ﻫـﺎ در اﻟﮕﻮی دوم ﺑﺮ اﺳﺎس روش دادهﻫﺎی ﭘﺎﻧﻞ ﻧﯿﺰ ﺗﺎﺋﯿﺪ ﮐﻨﻨﺪه وﺟﻮد ارﺗﺒﺎﻃﯽ ﻏﯿﺮﺧﻄﯽ ﺑﻪﻣﺎﻧﻨـﺪ ﻣﻨﺤﻨـﯽ U ﺷـﮑﻞ ﻣﻌﮑﻮس ﺑﯿﻦ اﻧﺪازه ﺷﺮﮐﺖ و ﺑﺎزدﻫﯽ ﺑﻨﮕﺎهﻫﺎ در ﺳﻄﺢ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎﺳﺖ.
خلاصه ماشینی:
لذااين مطالعه برآن است که نوع ارتباط بين بازده سهام واندازه شرکت به عنوان عامل مؤثر بربازده راموردبررسيقراردهد،اينکه آياتأثيراندازه شـرکت روي بـازده سـهام بـه جـاي رابطـه خطي ميتواندبه شکل غيرخطيبرآوردشوداين امرميتواندنتايج مهميرابرايسياست گذاربـه ________________________________________________________________ 1- fama & french همراه داشته باشد.
نتايج آزمون ماناييپسماندهادرجـدول ٤ نشان داده شده است : جدول (٤): نتايج مربوط به بررسي مانايي پسماندها در سطح متغيرهاي تجزيه شده نوع آزمون مقدارآماره محاسباتي مقدار آماره نام متغير نتيجه آزمون مانايي درسطح ٥% بحراني پسماند الگو شوک مثبت اندازه شرکت با شوک ADF ١/٠٢- ١/٩٤- نامانا (١)I مثبت قيمت سهام فيليپس - پرون ٠/٦٨- ١/٩٤- نامانا (١)I پسماند الگو شوک منفي اندازه شرکت با شوک ADF ١/٩٩- ١/٩٤- مانا (٠)I مثبت قيمت سهام فيليپس - پرون ٢/٠٦- ١/٩٤- مانا (٠)I پسماند الگو شوک مثبت اندازه شرکت با شوک ADF ٢/١٢- ١/٩٤- مانا (٠)I منفي قيمت سهام فيليپس - پرون ٢/٤١- ١/٩٤- مانا (٠)I پسماند الگو شوک منفي اندازه شرکت با شوک ADF ٠/٦٥- ١/٩٤- نامانا (١)I منفي قيمت سهام فيليپس - پرون ٠/٧١- ١/٩٤- نامانا (١)I منبع : نتايج بدست آمده از تحقيق بنابرنتايج جدول ٤،ميتوان براساس نظريه گرنجرويون (٢٠٠٢)نتيجه گرفت رابطه بلندمـدت ميان اندازه شرکت وقيمت سهام نامتقارن بوده ،چراکه درحقيقت فقـط ميـان اجـزاءمنفـيانـدازه شرکت ومثبت قيمت سهام وهمچنين اجزاءمثبت اندازه شرکت واجزاءمنفيقيمـت سـهام رابطـه بلندمدت وجوددارد؛بنابراين متغيرهاياندازه شرکت وقيمت سهام دارايرابطه هم انباشتگيغير- خطيميباشند.