چکیده:
هدف پژوهش حاضر تحلیل بررسی جزء نقدی سود برای پایداری سود و بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. نمونه آماری پژوهش شامل 163 شرکت در طی دوره زمانی 1391 لغایت 1397 بوده است برای تجزیه و تحلیل نتایج به دست آمدهی پژوهش از نرمافزار10 Eviews استفاده شده است. در این پژوهش ابتدا خلاصه آمار توصیفی متغیرهای تحقیق نشان داده شد. در ادامه به ارائه آمار استنباطی پرداخته شد و مدلهای تحقیق در قالب آمار استنباطی فرضیهها ارائه شد. برای آزمون مدلهای ابتدا از آزمون چاو استفاده شد تا مشخص گردد که آیا از روش پانل باید استفاده کرد یا روش ترکیبی و در ادامه از آزمون هاسمن برای استفاده از روش پانل اثرات تصادفی یا اثرات ثابت استفاده شد. در نهایت برازش مدل ارائه و نتایج حاصل از مفروضات رگرسیون کلاسیک برای مدلهای تحقیق بیان گردید. نتایج نشان داد جزء نقدی سود نسبت به جزء تعهدی سود پایدارتر است. همچنین با استفاده از سودهای گذشته میتوان سود آتی را با حداقل خطای ممکن پیشبینی نمود. همچنین ورود یکی از اجزای سود (نقدی یاتعهدی) به مدلها، پیشبینی را بهبود می-بخشد. نتایج نشان داد توزیع سود نقدی سهامداران پایدارتر از توزیع سود نقدی بستانکاران میباشد. لذا فرضیه دوم تایید می-شود. میتوان گفت پایداری بیشتر اجزای نقدی سودعمدتا ناشی از توزیع جریان نقد در بین سهامداران است. از دیگر عوامل تاثیرگذار بر پایداری سود، سوددهی شرکتها است. سوددهی، تداوم سود را تحت تاثیر قرار میدهد و شرکتهای زیانده پایداری کمتری دارند.
The aim of this survey is analyzing investigation of dividend cash component for dividend and stock returns
persistency in Tehran stock exchange listed firms. The survey's statistical sample consists of 163 firms during
the period 2012 to 2018. Eview 10 software was used for analyzing the survey results. First, descriptive
statistical summary of survey variables is shown in this survey. Next, inferential statistics are expressed and the
survey models are presented in assumptions inferential statistics framework. At first, the chow Test used for
testing the model tests to determine which of panel method or combined method should be used. Then Hausman
test is used for panel data as basis for selecting the random effect model or fixed effect model. Finally, model
fitness is presented and the results of classical regression assumptions are expressed for survey models. The
results showed dividend cash component is more persistent than dividend accrual component. Also, it is possible
to predict future dividends with the least possible error by using previous dividend. Also, prediction is improved
by entering one of the dividend components (cash or accrual) to models. The results showed that distribution of
shareholder’s cash dividend is more persistent than creditor's cash dividend distribution. So the second
assumption is approved. It can be said that more persistency of dividend cash components is result of cash flow
distribution between shareholders. Firms' profitability is one of the effective factors on dividend persistency and
stability. Profitability affected dividend continuation having lost firms have less persistency.
خلاصه ماشینی:
«ناهنجاری اقلام تعهدی» که در ادبیات حسابداری مستند شده است، نخستین بار توسط اسلون (۱۹۹۶) بیان شد که بیانگر رابطه منفی بین اقلام تعهدی و بازده آینده سهام است و اسلون علت ناهنجاری اقلام تعهدی را پایداری کمتر اقلام تعهدی نسبت به جزء نقدی سود دانست که به علت ذهنیتگرایی و قضاوت بیشتر در برآورد اقلام تعهدی بهوجود میآید.
نتایج بررسی نشان میدهد که ارتباط بین اقلام تعهدی و بازده آینده سهام منفی است و با برگشت اقلام تعهدی اختیاری در دورههای آینده، این رابطه منفی حذف میشود.
فرضیه ۲: پایداری بیشتر اجزای نقدی سود عمدتاً ناشی از توزیع جریان نقد در بین سهامداران است.
این تحقیق که با استفاده از دو رویکرد سری زمانی و پانل مورد بررسی قرار گرفت در هر دو مدل نتایج نشان داد که سودآوری اقلام تعهدی کمتر از اقلام نقدی هستند.
جدول3- نتایج حاصل از آزمون ثابت بودن واریانس جمله خطا {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} عدم وجود خودهمبستگی جمله خطا (باقیماندهها) این فرض مدل کلاسیک رگرسیون خطی بیان میدارد که بین جملات باقیمانده رگرسیون، همبستگی وجود نداشته باشد.
نتایج حاصل از آزمون نشان میدهد که با توجه به اینکه در سطح اطمینان 95% مقدار احتمال آماره F، در هر سه مدل بیشتر از 5% میباشد بنابراین میتوان فرضیه صفر را در هر سه مدل تأیید کرد لذا دلیلی برای رد عدم وجود خودهمبستگی بین جملات باقیمانده وجود ندارد.
فرضیه۳: انتظارات سود ناشی از قیمتهای سهام حاصل پایداری نسبی اجزای نقدی سود میباشد بهمنظور آزمون این فرضیه از نتایج تخمین مدل ارائهشده در جدول (13) بهره گرفتهشده است.