چکیده:
طی دهه اخیر مطالعات در مورد بررسی عوامل مؤثر بر بازده بازار سهام با پیشرفتهای اقتصاد مالی در حوزه آمار و ریاضیات به اوج خود رسیده و مدلسازی در این زمینه از اهمیت بالایی برخوردار شده است. بر این اساس این پژوهش به دنبال ارائه رویکرد جدیدی از مدلسازی رابطه غیرخطی بین متغیرهای مالی با تأکید بر تأثیر متغیرهای اقتصادی بر بازار سرمایه است. برای تبیین رابطه غیرخطی متغیرهای مورد بررسی با توجه به رابطه بین متغیرها از رویکرد مدل رگرسیون کوانتیل آستانه بیزین با در نظر گرفتن ناهمسانی واریانس شرطی(BQTR-GARCH) استفاده شده است. برای بررسی و مدلسازی این رویکرد از اطلاعات بازده کل سهام بورس اوراق بهادار تهران، قیمت سکه طلا، قیمت نفت و طلای جهانی از ابتدای سال 1390 تا انتهای شهریور 1398 استفاده شده است. نتایج بررسی نشان دهنده تأثیر غیرخطی بازارهای مختلف بر بازهی بازار سهام بوده است. به گونه ای که تأثیر بازدهی بازارهای طلا، سکه و نفت بر بازده بازار سهام در مقادیر بالاتر و پایینتر از آستانه متفاوت است. علاوه بر این، رفتار در کوانتیلهای توزیع بازدهی بازار سهام نیز متفاوت است و نشان میدهد که بازار سهام تنها در دوران حدی خود (بازار افزایشی و کاهشی) متأثر از بازارهای دیگر است.
During the last decade, studies on the factors affecting stock market returns have reached a peak with the advances of financial economics in the field of statistics and mathematics, and modeling is of great importance in this regard. Accordingly, this study seeks to present a new approach to modeling the nonlinear relationship between financial variables and stock returns. This paper employs Bayesian Markov chain Monte Carlo (MCMC) sampling methods for updating the estimates and quantile threshold regression with heteroscedasticity. To study and model this approach, we used returns of the Tehran Stock Exchange, Coin Price, Oil, and Gold Price from 2011 to 2019. The results show that these variables have different effects under low and upper quantile levels. Also, the impact of the financial variables on the stock returns is different under higher and lower threshold amount for each quantile levels. Based on the result, we can say that stock returns have a nonlinear relationship with other markets in the bullish and bearish market.
خلاصه ماشینی:
در اين پژوهش ، با بررسي موضوع همبستگي بازار داراييهاي مختلف با بازار سهام تهران از طريق مدل سازي رابطه به صورت يک رابطه نامتقارن و غيرخطي، و با لحاظ کردن رفتار مدل در دهک هاي توزيع متغيرها، راهي جديد براي بهتر شناختن پيچيدگيهاي رابطه بين متغيرهاي اقتصادي و بازار سرمايه ارايه شده است .
Exchange rate and stock price interactions in emerging financial markets: evidence on India, Korea, Pakistan and the Philippines.
Do structural oil-market shocks affect stock prices?.
Oil prices, stock markets and portfolio investment: evidence from sector analysis in Europe over the last decade.
On the impacts of oil price fluctuations on European equity markets: Volatility spillover and hedging effectiveness.
Oil prices, exchange rates and emerging stock markets.
"Hedges and safe havens: An examination of stocks, bonds, gold, oil and exchange rates", International Review of Financial Analysis, 29, pp.
Oil price shocks and stock markets in the US and 13 European countries.
"Dependence structures between Chinese stock markets and the international financial market: Evidence from a wavelet-based quantile regression approach", The North American Journal of Economics and Finance, vol.
يادداشت ها: 1 Contagion 2 Ciner et al 3 Vithessonthi & Kumarasinghe 4 Neaime 5 Wang et al 6 Ross 7 Spill over 8 Rigobon / 371 9 Bilgili et al.
11 Hamilton 12 Jones & Kaul 13 Miller & Ratti 14 Park & Ratti 15 Sadorsky 16 Nandha & Brooks 17 Arouri & Nguyan 18 Bjørnland & Zhulanova 19 Mensi et al.
21 Reinhart & Kaminsky 22 Lucey et al.