چکیده:
در ادبیات حسابداری و مالی موضوع اهرم بسیار جذاب و یکی از بحثبرانگیزترین مسایل پیشروی شرکتها به حساب میآید. هدف این پژوهش بررسی تاثیر برخی ویژگیهای مالی چون اندازه شرکت، سودآوری و داراییهای ثابت مشهود بر اهرم مالی و همچنین اثر درماندگی مالی بر هر یک از این عوامل میباشد. بدین منظور تعداد ۱۷۶ شرکت بورسی طی دوره زمانی ۱۳۹۲ تا ۱۳۹۶, ۸۸۰ سال-شرکت انتخاب گردید. برای تجزیه و تحلیل داده ها از روش های همبستگی و رگرسیون چندمتغیره بهره گرفته شد. نتایج پژوهش نشان داد که شاخصهای اندازه شرکت، سودآوری و دارایی های ثابت مشهود رابطه منفی معنادار با اهرم مالی دارند اما مشاهد شد بین فرصتهای رشد و شاخص اهرم مالی رابطه مثبت معنادار وجود دارد. همچنین مشخص گردید شاخص تعدیلی درماندگی مالی بر رابطه فرصتهای رشد با اهرم مالی دارای اثر مثبت معنادار ولی بر رابطه دارایی های ثابت مشهود با اهرم مالی اثری منفی و معنادار دارد. از طرفی اثر تعدیلی درماندگی مالی بر سودآوری و اهرم مالی معنادار است
خلاصه ماشینی:
نتايج پژوهش نشان داد كه شاخصهاي اندازه شركت، سودآوري و داراييهاي ثابت مشهود رابطه منفي معنادار با اهرم مالي دارند اما مشاهد شد بين فرصتهاي رشد و شاخص اهرم مالي رابطه مثبت معنادار وجود دارد.
واژگـان کلـیدی: اهرم مالي، درماندگي مالي، اندازه شركت، سودآوري، داراييهاي ثابت مشهود، فرصتهاي رشد 1- مقدمه موضوع ساختار سرمايه و ارتباط آن با ارزش شركت براي نخستبار توسط موديليانيو ميلر (1958) مطرح شد.
آنها بيان كردند انتخاب ساختار سرمايه هدف شركتها از طريق توازن هزينههاي ورشكستگي و مزاياي صرفهجويي در بدهي مالياتي در برابر هزينه تأمين مالي از طريق استقراض تعيين ميشوند.
فرانك و گويال (2003) معتقدند كه نظريه سلسله مراتبي گزينههاي تأمين مالي براي انتخاب ساختار سرمايه در شركتهاي بزرگ به دليل داشتن اطلاعات نامتقارن بيشتر مربوط است در حاليكه بيون و ريم 11 (2005) اثبات كردند كه اين نظريه براي شركتهاي كوچك مربوط ميباشد.
در واقع مفهوم تعادل در اين نظريه توازن بين هزينه بدهي و Trade-off theory Baxter Kraus and Litzenberger Myers and Majluf Graham Frank and Goyal Fama and French Peking-order theory Lemmon, Roberts, and Zender Leary and Roberts Byoun and Rhim Brounen, De Jong, and Koedijk منافع حاصل از آن ميباشد.
شركتي كه ميتواند اوراق بدهي منتشر كند بايد بتواند Blouin, Core and Guay Hart and Moore Harris and Raviv Berger and Patti Jensen and Meckling Huffelen Donaldson ‘sticky’ dividends policies Shyam-Sunder and Myers بدهي خود را مهار كند.
درماندگي مالي داراي تأثير تعديلي بر رابطه بين اندازه شركت و اهرم مالي است.