چکیده:
بازارهای سرمایه نقش مهمی در اقتصاد دارند، زیرا وجوه نقد افرادی که توان استفاده از وجوه خود را ندارند، به کسانی که این توانایی را دارند، هدایت میکنند. طبیعتا عملکرد خوب این بازارها عامل کلیدی در تامین رشد اقتصادی خواهد بود، لذا اگر بازارهای سرمایه کارآ باشند، توسعه اقتصادی تحقق مییابد. از سوی دیگر بدلیل تصمیمگیری غیرمنطقی سرمایهگذاران در بازار سرمایه خطاهای سیستماتیک رخ داده و همین مساله موجب عدمکارآیی بازار میشود. هدف این مقاله، شناسایی عمدهترین سوگیریهای سرمایهگذاران در بازار سرمایه با استفاده از روش فراتحلیل1 است. به همین جهت، با بررسی نظاممندی که در پایگاههای معتبر داخلی و خارجی (در دوره زمانی 2016-1980) صورت گرفته، در نهایت تعداد 60 مقاله که از روش تحلیل آماری یکسان در مورد سوگیریهای سرمایهگذاران در بازار سرمایه استفاده کرده بودند با بهرهگیری از نرمافزار2CMA2 ، عمدهترین سوگیریهای شناختی و عاطفی سرمایهگذاران مشخص گردید. سوگیریهای شناختی شامل؛ اعتماد بیش از حد، اتکاء و تعدیل، نمایندگی، خوداسنادی، محافظهکاری، ابهامگریزی، حسابداری ذهنی، رویدادهای اخیر، شکلدهی، اثر وضعی، خودکنترلی، و سوگیریهای عاطفی عبارت از: خوشبینی، زیانگریزی و پشیمانگریزی هستند.
Capital market plays an important role in the economy, by transferring the cash fellow of people who cannot use their money at capital market. Therefore, a good performance of these markets could be a key factor in economic growth, so economic development will be achieved if capital markets work efficiently. On the other hand, due to irrational decisions of investors in the capital market, systematic errors may occur that causes inefficiencies in the market. This paper is aimed at identifying the main biases investors undertake in the capital market. Searching the major internal and external databases (for a period of 2016-1980), we reviewed 64 articles that have used the same statistical analysis about the biases investors undertake in capital markets. Using the CMA2 software, we found that the most significant cognitive biases are: overconfidence, self-reliance and adjustments, representation, self-attribution, conservatism, uncertainty avoiding, mental accounting, current events, shaping, work status, self-control, and emotional biases are : optimism, loss aversion and regret aversion.
خلاصه ماشینی:
به همين جهت ، با بررسي نظام مندي که در پايگاه هاي معتبر داخلي و خارجي (در دوره زماني ٢٠١٦-١٩٨٠) صورت گرفته ، در نهايـت تعداد ٦٠ مقاله که از روش تحليل آماري يکسان در مورد سوگيري هاي سـرمايه گـذاران در بازار سرمايه استفاده کرده بودند با بهره گيري از نرم افزار٢ CMA٢، عمده ترين سوگيري هـاي شناختي و عاطفي سرمايه گذاران مشخص گرديد.
بـر مبنـاي بررسـي مقـالات مالي رفتاري ، سوگيري هاي سرمايه گذاران در بازار سـرمايه در دو گـروه ؛ سـوگيري هـاي شناختي و عاطفي معرفي مي شوند، که در ادامه به آنها پرداخته شده است .
صاحب نظران پنج عامل ؛ عقلانيت محدود (اشاره به نظريه به اندازه کافي خوب ١٨)، محـدوديت زمـاني (نگرش هاي کوتاه مدت به جاي نگرش بلندمدت در سرمايه گـذاري )، عوامـل احساسـي و تعلقات اجتماعي و عدم تقـارن اطلاعـاتي ١٩ (عـدم دسترسـي همـه سـرمايه گـذاران بـه اطلاعات موثر بر قيمت سهام ) را به عنوان منابع اصلي در بـروز سـوگيري هـاي رفتـاري سرمايه گذاران معرفي کرده اند (اسلامي و کردلويي ، ١٣٨٩؛ سعيدي ، ١٣٨٦ و فلاح پـور و عبداللهي ، ١٣٩٠).
Comparative analysis of individual investor portfolios based on behavioral finance and efficient market theories.
A Study on Implication of Behavioral Finance towards Investment Decision Making on Stock Market.