چکیده:
هدف این پژوهش تبیینناهنجاری های بازار سهام در قیمتگذاری داراییهای سرمایهای شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بود. بدین منظوراطلاعات 150 شرکت از گزارشات مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران جمعآوری و مورد آزمون قرار گرفتهاند. یافتههای پژوهش نشان میدهد که در هر سه مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای (مدل سه عاملی فاما و فرنچ[i] (2001)، مدل چهار عاملی کاهارت و مدل پنج عاملی فاما و فرنچ (2014)، ناهنجاری های بازار سهامدر قیمتگذاری داراییهای سرمایهای تاثیر دارد و باعث افزایش صرف ریسک پرتفوی میگردد. نتایج همچنین نشان میدهد که در هر سه مدل قیمت گزاری ارائه مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایه مبتنی بر ناهنجاری های بازار سهام قدرت پیشبینی مدلهای رایج قیمتگذاری داراییهای سرمایه را افزایش میدهد.
خلاصه ماشینی:
از طریق تحلیل اطلاعات ١٥٠ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار در طی دوره زمانی ١٣٨٦ تا ١٣٩٧ یافته های پژوهش نشان می دهد که در هر سه مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای(مدل سه عاملی فاما و فرنچ (٢٠٠١)، مدل چهار عاملی کاهارت و مدل پنج عاملی فاما و فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٥٣ / زمستان ١٣٩٩ علی کیامهر، محمدحسن جنانی و محمود همت فر/ ١٩٥ فرنچ (٢٠١٤)، گرایش های احساسی سرمایه گذاران در قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای تأثیر دارد و باعث افزایش صرف ریسک پرتفوی میگردد.
حزبــی و صالحی(١٣٩٥) در پژوهشی با عنوان «مقایسه قدرت توضیح دهندگی مدل چهار عاملی کرهـارت و مدل پنج عاملی فاما و فرنچ در پیش بینی بازده مورد انتظـار سـهام » در نمونـه ای مشـتمل بـر ١٤٢ شرکت طی دوره سال های ١٣٨٨ تا ١٣٩٢ به این نتیجه رسیدند که مدل پنج عـاملی فامـا و فـرنچ فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٥٣ / زمستان ١٣٩٩ علی کیامهر، محمدحسن جنانی و محمود همت فر/ ١٩٧ دارای قدرت توضیح دهندگی بیشتری نسبت به مدل چهار عاملی کرهارت در تبیـین بـازده سـهام شرکت هامیباشد.
از طریق تحلیل اطلاعات مربوط به ١٥٠ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی سال های ١٣٨٦ تا ١٣٩٧ یافته های پژوهش نشان میدهد که در هر سه مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای(مدل سه عاملی فاما و فرنچ (٢٠٠١)، مدل چهار عاملی کاهارت و مدل پنج عاملی فاما و فرنچ (٢٠١٤)، گرایش های احساسی سرمایه گذاران در قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای تأثیر دارد و باعث افزایش صرف ریسک پرتفوی میگردد.