چکیده:
در این پژوهش تأثیر گزارشگری مسئولیت اجتماعی بر ریسک خاص و هزینه سرمایه با توجه به سه تئوری ذینفعان، عدم تقارن اطلاعاتی و مدیریت ریسک مورد بررسی قرار گرفته است. همچنین فراتر رفته و اثر قراردادهای انگیزشی (پاداش مدیران و مالکیت مدیریتی) بر این رابطه بررسی شده است. در راستای اهداف پژوهش 142 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 96-1389 به روش حذف سیستماتیک انتخاب و فرضیه های پژوهش با استفاده از مدل رگرسیون داده­های تابلویی آزمون شده اند. نتایج پژوهش نشان داد که افشای اطلاعات مسئولیت اجتماعی؛ با افزایش شفافیت، کاهش عدم اطمینان ها، جلب رضایت ذینفعان و علامت دهی مثبت به بازار؛ باعث کاهش ریسک خاص و هزینه های تامین مالی می گردد. همچنین مشخص گردید که پاداش مدیران با کاهش گزارشگری مسئولیت اجتماعی منجر به افزایش هزینه سرمایه می گردد، اما مالکیت مدیریتی با افزایش گزارشگری مسئولیت اجتماعی منجر به کاهش هزینه سرمایه و ریسک خاص می گردد. لذا می توان دریافت که در مقایسه با انگیزه های پاداشی، انگیزه مالکیت سهام، مشوق قوی تری برای محدود کردن اقدامات کوتاه مدت مدیران و تشویق آنها به افشای اطلاعات مسئولیت اجتماعی ایجاد می نماید.
In this research, the effect of social responsibility reporting on idiosyncratic risk and capital cost has been investigated theoretically according to three main arguments: stakeholder theory, information asymmetry, and risk management. It also goes beyond and the effect of incentive contracts (managerschr(chr(chr('39')39chr('39'))39chr(chr('39')39chr('39'))) remuneration and managerial ownership) are reviewed on this relationship. In line with the research objectives, 142 companies listed on the Tehran Stock Exchange have been selected through the systematic elimination method from 2010 to 2018 and the research hypotheses have been tested using the panel data regression model. The results of the study showed that disclosure of social responsibility information through increased transparency, reduced uncertainty, stakeholder satisfaction, and positive market signals; reduced idiosyncratic risk and financing costs. It was also found that directorschr(chr(chr('39')39chr('39'))39chr(chr('39')39chr('39'))) remuneration by reducing social responsibility reporting lead to an increase in the cost of capital, but managerial ownership by increasing social responsibility reporting lead to reduced capital costs and idiosyncratic risk. Therefore, it can be seen that compared with remuneration incentives, equity incentives lead to stronger motivations to limit managerschr(chr(chr('39')39chr('39'))39chr(chr('39')39chr('39'))) short-term actions and encourage them to disclose social responsibility information.
خلاصه ماشینی:
به علاوه در اغلب پژوهش ها عليرغم حجم گسترده بازار اعتباري در ايران جهت بررسي هزينه سرمايه ، هزينه بدهي به عنوان يکي از منابع تأمين سرمايه 2 مدنظر قرار نگرفته است ، اين در حالي است که برخي پژوهشگران مانند شوکي و ريمسبچ (٢٠١٧) استدلال نموده اند که بانک ها براي اهداف تخصيص بودجه ، معمولا اطلاعات غيرانتفاعي ارائه شده توسط شرکت ها را ارزيابي مينمايند زيرا معتقدند رفتار مسئولانه اجتماعي شرکت ها 1 Benlemlih & Girerd-Potin 2 Shawki & Reimsbach منجر به مواجهه کمتر آن ها با ريسک مالي خواهد شد.
همچنين با توجه به اثرات متفاوت سازوکارهاي راهبري شرکتي در کنترل و ايجاد انگيزه در مديران جهت افشاي اطلاعات به استفاده کنندگان برون سازماني، در اين پژوهش مطابق با پژوهش ليو و ژانگ ١ (٢٠١٦) اثر قراردادهاي انگيزشي نظير پاداش مديران و مالکيت مديريتي بر ارتباط بين گزارشگري مسئوليت اجتماعي با ريسک خاص و هزينه سرمايه شرکت ها بررسي شده است .
٦-٣-٢- نتيجه آزمون فرضيه سوم و چهارم جدول ٤: نتايج حاصل از برآورد الگوي ٣ و ٤ پژوهش براي آزمون فرضيه ٣ و ٤ (به تصوير صفحه مراجعه شود) منبع : يافته هاي پژوهش فرضيه سوم و چهارم به بررسي تأثير پاداش مديران بر رابطه بين افشاي اطلاعات مسئوليت اجتماعي با ريسک خاص و هزينه سرمايه شرکت ميپردازند.
٦-٣-٣- نتيجه آزمون فرضيه پنجم و ششم جدول ٥: نتايج حاصل از برآورد الگوي ٥ و ٦ پژوهش براي آزمون فرضيه ٥ و ٦ (به تصوير صفحه مراجعه شود) احتمال آماره ي F 0/000 0/000 منبع : يافته هاي پژوهش فرضيه پنجم و ششم به بررسي تأثير سهام مديران بر رابطه بين افشاي اطلاعات مسئوليت اجتماعي و ريسک خاص و هزينه سرمايه شرکت ميپردازند.