چکیده:
مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایه، ارائهدهنده یک الگوی تعادلی برای نشان دادن رابطه ریسک و بازده داراییها است. یکی از حوزههای اقتصادی، رفتار گلهای است که توجهات بسیاری را در چند دهه اخیر به خود معطوف کرده است. از این رو تحقیق حاضر به رفتار گلهای در اقتصاد ایران بر معیار کارایی مدل قیمتگذاری داراییها میپردازد. روش تحقیق مورد استفاده در این پژوهش از نوع تحقیقات همبستگی است که جهت آزمون سوالات تحقیق از روشی رگرسیونی استفاده شده است. جهت سنجش آزمون فرضیات از مدل 4 عاملی کارهارت استفاده شده است که عامل توده واری به آن اضافه شده است. نمونه آماری تحقیق حاضر شامل 115 شرکت فعال در اقتصاد کشور ایران است. بازه زمانی تحقیق به مدت 10 سال است که از سال 1389 تا 1398 مورد بررسی قرار گرفتهشده است. نتایج تحقیق نشان میدهد که تودهواری در درجات مختلف ریسک متفاوت بوده و بیشتر در نواحی پر ریسک بازار رخ میدهد و موجب بازگشت بتا در بازار میگردد و ناکارایی مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای را به دنبال دارد. همچنین مشخص گردید که با حذف پرتفویهای پر ریسک از نمونه، تودهواری مشاهده نمیگردد و رفتار بتا طبق نظریه مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای با ثبات گردیده و بازگشت بتا رخ نمیدهد.
The capital asset pricing model provides an equilibrium model to show the relationship between risk and return on assets. One of the economic areas is herd behavior, which has attracted a lot of attention in recent decades. Therefore, the present study deals with the herd behavior in the Iranian economy on the efficiency criteria of the asset pricing model. The research method used in this research is correlational research that a regression method has been used to test the research questions. To test the hypotheses, Karhart's 4-factor model was used, to which the bulking factor was added. The statistical sample of the present study includes 115 companies active in the Iranian economy. The research period is for 10 years, which has been studied from 1389 to 1398. The results show that mass rotation is different in different degrees of risk and occurs more in high risk areas of the market and causes a return of beta in the market and the inefficiency of the capital asset pricing model to is following. It was also found that by removing high-risk portfolios from the sample, no bulkiness is observed and beta behavior is stabilized according to the theory of capital asset pricing model and beta return does not occur.