چکیده:
پژوهش حاضر با هدف تبیین مدل جدید نوسان در قیمت گذاری برگ اختیار معامله با استفاده از شاخص نوسان VIX، معروف به مدل گارو همراه با درنظر گرفتن مؤلفههای نوسان چندگانه، شامل واریانس شرطی مبتنی بر بازده (مؤلفههای پنهان) و پویایی واریانس تحققیافته (مؤلفه پرش)، در زمان ریسک خنثی می پردازد. همچنین، پس از مقایسه این مدل با مدل های گارچ و آرچ، میزان خطای اندازه گیری مدل ها بررسی شد و در نهایت، قیمت گذاری برگ اختیار معامله در هرسه مدل برآورد و مورد بحث قرار گرفت. جامعه بررسی، دادههای روزانه اختیار معامله سکه طلا در بازه زمانی 1396 تا 1399 در بورس کالای ایران می باشد. نوسان پذیری قیمت سکه در بورس کالای ایران به روش مدل گارو با شاخص VIX تعمیمیافته، گارچ و آرچ بر طبق نرمافزار ایویوز درست نمایی شدند. نتایج حاصل از تجزیهوتحلیل فرضیهها نشان میدهد که محاسبه نوسان بر مبنای مدل گارو با مؤلفههای پنهان و مؤلفه پرش در پیشبینی نوسان VIX، در مقایسه با مدل گارچ و آرچ دارای خطای اندازهگیری کمتری است.
The aim of this study was to explain the new volatility model in option pricing using the VIX volatility index, known as the GARV model, with consideration of multiple volatility components, including conditional variance based on returns (hidden components) and realized variance dynamics (jump component). ), Pays at the time of neutral risk. Also, after comparing this model with Garch and Arch models, the measurement error of the models was investigated and finally, the pricing of the option option in all three models was estimated and discussed. The study population is the daily data on gold coin trading in the period 2017 to 2021 in the Iran Commodity Exchange. The volatility of coin prices in the Iranian Commodity Exchange was verified by the GARV model with the generalized VIX index, GARCH and ARCH according to the Ives software. The results of the analysis of the hypotheses show that the calculation of oscillation based on GARV model with hidden components and jump component in predicting VIX oscillation has less measurement error compared to GARCH and ARCH model.
خلاصه ماشینی:
نتايج حاصل از تجزيه وتحليل فرضيه ها نشان مي دهد که محاسبه نوسان بر مبناي مدل گارو با مؤلفه هاي پنهان و مؤلفه پرش در پيش بيني نوسان VIX، در مقايسه با مدل گارچ و آرچ داراي خطاي اندازه گيري کمتري است .
بر طبق پيشينه مطالعات انجام شده در داخل ايران ميتوان دريافت که مطالعات اندکي در زمينه قيمت گذاري قراردادهاي اختيار معامله با استفاده از مدل هاي آرچ ، گارچ و مدل گارو در پيش بيني شاخص نوسان VIX در ايران صورت گرفته است .
روش شناسي پژوهش در اين پژوهش ، با توجه به داده هاي روزانه اختيار معامله سکه طلا در بازه زماني ١٣٩٦ تا ١٣٩٩ در بورس کالاي ايران ، نوسان پذيري قيمت سکه در بورس کالاي ايران به روش مدل گارو با شاخص VIX تعميم يافته ، گارچ و آرچ بر طبق نرم افزار ايويوز درست نمايي ميشوند.
دليل کاهش قيمت اين است که مدل گارو در پيش بيني شاخص نوسان VIX از هردو واريانس شرطي مبتني بر بازده (مؤلفه هاي پنهان ) و واريانس تحقق يافته (مؤلفه پرش ) در محاسبه نوسان برگ اختيار معامله استفاده کرده است درحاليکه مدل گارچ و آرج تنها واريانس شرطي را مورد محاسبه قرار ميدهند.
هدف اين پژوهش ، مقايسه کارايي مدل گارو با استفاده از شاخص VIX با مدل هاي گارچ و آرچ در مدل سازي و اندازه گيري نوسان بازده قيمت گذاري برگ اختيار معامله در بورس اوراق بهادار تهران ميباشد.