چکیده:
رشد و بقای یک شرکت در پی اخذ تصمیمهای سرمایهگذاری مناسب و اصولی است. این در حالی است که یک شرکت همواره در یک محیط غیرقابل پیشبینی و تحت تأثیر شوکهای مختلف به فعالیت خود ادامه میدهد. ازاینرو، هدف این مقاله بررسی ارتباط میان سرمایهگذاری در شرکتهای بورسی فعال در صنعت نفت ایران و نااطمینانی ناشی از نوسانات عرضه و تقاضای جهانی نفت و همچنین نوسانات ناشی از تقاضای جهانی محصولات طی دوره 1390 الی 1398 برای 32 شرکت بورسی فعال در حوزه نفتی در بورس اوراق بهادار ایران است. در این راستا ابتدا با استفاده از رویکرد خودرگرسیون برداری با لحاط ناهمسانی واریانس شرطی خودرگرسیون تعمیمیافته ابتدا شوکهای ساختاری بازار نفت استخراجشده سپس با استفاده از رویکرد گشتاورهای تعمیمیافته مدل سرمایهگذاری q توبین برآورده شده است. یافتهها نشان میدهد که شوک ناشی از تقاضای جهانی، شوک ناشی از بازار سهام جهانی بر نسبت سرمایهگذاری ناخالص به موجودی سرمایه شرکت تأثیر منفی و معنادار دارند. نسبت سرمایهگذاری ناخالص به موجودی سرمایه شرکت از مقدار خودش با تأخیر یکساله اثر منفی میپذیرد که به لحاظ آماری هم معنیدار است. شوک ناشی از عرضه نفتو شوک ناشی از قیمت نفت بر نسبت سرمایهگذاری ناخالص به موجودی سرمایه شرکت تأثیر مثبت و معنادار دارند. نسبت ارزش بازاری به ارزش جایگزینی داراییهای شرکت دارای تأثیر مثبت و معنیدار بر نسبت سرمایهگذاری ناخالص به موجودی سرمایه دارد. بنابراین با توجه به اثرپذیری سرمایهگذاری شرکتهای حوزه نفتی از متغیرهای جهانی مانند نوسانات قیمت جهانی شوک عرضه و تقاضای نفت، بیمه سهام سرمایهگذاران در مقابل نوسانات و شوکهای ناگهانی پیشنهاد میشود.
The growth and survival of a company are based on making appropriate and principled investment decisions. This is while a company always continues to operate in an unpredictable environment and under the influence of various shocks. In this regard, this issue has created a two-way relationship between investment and uncertainty. Therefore, this study examines the relationship between investment and uncertainty in the Iranian oil industry during the period 2010 to 2019 for 32 listed companies active in the oil industry. In this regard, using the vector auto-regression approach with generalized auto-regression conditional variance heterogeneity moment, first, the structural shocks of the oil market are extracted, and then using the generalized moments approach of the Tobin q investment model is estimated. Findings show that the shock caused by global demand (εpw), and the shock caused by the global stock market (εsp) have a negative and significant effect on the ratio of gross investment to corporate capital stock. The ratio of gross investment to the company's capital stock has a negative effect on its amount with a one-year delay, which is also statistically significant. Oil supply shock (εopw) and oil price shock (εrp) have a positive and significant effect on the ratio of gross investment to the company's capital stock. The ratio of market value to the replacement value of company assets has a positive and significant effect on the ratio of gross investment to capital stock. In this regard, due to the effectiveness of oil companies’ investments in global variables such as global oil price fluctuations and supply and demand shocks, investors' stock insurance against sudden fluctuations and shocks is recommended.
خلاصه ماشینی:
ازاين رو، هدف اين مقاله بررسي ارتباط ميان سرمايه گذاري در شرکت هاي بورسي فعال در صنعت نفت ايران و نااطميناني ناشي از نوسانات عرضه و تقاضاي جهاني نفت و همچنين نوسانات ناشي از تقاضاي جهاني محصولات طي دوره ١٣٩٠ الي ١٣٩٨ براي ٣٢ شرکت بورسي فعال در حوزه نفتي در بورس اوراق بهادار ايران است .
براي نمونه : عيني و همکاران (١٣٩٨)، در مطالعه خود نشان دادند که عدم اطمينان بر تصميمات سرمايه گذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثير مستقيم و معناداري دارد.
پژوهش حاضر به تجزيه و تحليل رابطه بين عدم اطمينان و سرمايه گذاري در صنعت نفت ، با در نظر گرفتن عوامل اساسي که باعث تغييرات قيمت نفت ميشوند، همراه با ساير عوامل نشان داده شده در منابع به عنوان تعيين کننده سرمايه گذاري شرکت ، ميباشد.
با عنايت به مطالب فوق و اهميت عدم ازمينان در تصميم گيريهاي سرمايه گذاري تاکنون مطالعات مختلفي در داخل و خارج از کشور در اين زمينه صورت گرفته است ؛ براي نمونه ، وارث و همکاران (١٣٩٩)، با سنجش آثار متقابل تبادل اطلاعات ، سرمايه هاي رابطه اي (شامل اعتماد دوجانبه و تعهدهاي متقابل ) و عدم قطعيت محيطي، بر عملکرد سرمايه گذاريهاي مشترک يا ائتلاف هاي استراتژيک در ميان شرکت هاي پيمانکاري ايراني فعال در صنعت ساخت وساز و دارنده گواهينامه صلاحيت طرح ، تدارک و ساخت در رسته نفت ، گاز و پتروشيمي نشان دادند که تبادل اطلاعات هم به طور مستقيم و هم از طريق اعتماد دوجانبه و تعهدهاي متقابل ، بر عملکرد مشارکت ها تأثير مثبت معناداري 1.
Economic policy uncertainty, oil price shocks and corporate investment: Evidence from the oil industry.