چکیده:
سرعت تعدیل اهرم مالی نشاندهنده حرکت شرکتها به سمت ساختار بهینه سرمایه است. اهمیت بهینه بودن اهرم مالی به حدی است که رشد و بقای شرکتها به این عامل وابسته و بر ریسک و بازده مورد انتظار شرکتها تأثیرگذار است. هدف مطالعه حاضر بررسی تأثیر مدیریت ریسک بر سرعت تعدیل اهرم مالی در مراحل چرخه عمر شرکتها است. جامعه آماری پژوهش، شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران در دوره زمانی سالهای 1390 الی 1399 است و با استفاده از روش نمونه گیری حذف نظاممند تعداد 128 شرکت به عنوان نمونه نهایی پژوهش در نظر گرفته شده است. نتایج حاصل از آزمون رگرسیون نشان داد که مدیریت ریسک تأثیر مستقیم بر سرعت تعدیل اهرم مالی دارد. همچنین مدیریت ریسک در دوره رشد شرکتها با ضریب افزایشی تأثیر مستقیم بر سرعت تعدیل اهرم مالی دارد؛ اما در دوره بلوغ مدیریت ریسک تأثیری بر سرعت تعدیل اهرم مالی ندارد. همچنین مدیریت ریسک در دوره افول شرکتها با ضریب کاهشی و منفی تأثیر معکوس بر سرعت تعدیل اهرم مالی دارد؛ بنابراین با توجه به نتایج حاصل شده، بهطورکلی شرکتها با مدیریت ریسکهای پیش روی شرکت قادرند سریعتر به سمت اهرم مالی بهینه حرکت کنند و در مراحل گذار از چرخه عمر شرکتها این تأثیر کاهش مییابد. بنابراین شرکتها میبایست برنامههای جامع مدیریت ریسک را در هر مرحله از چرخه عمر به جهت دستیابی به بالاترین ارزش را در دستور کار مدیران قرار دهند.
The speed of adjustment of financial leverage indicates the movement of companies towards the optimal capital structure. The importance of optimal financial leverage is such that the growth and survival of companies depends on this factor and affects the risk and expected returns of companies. The purpose of this study is to investigate the effect of risk management on the speed of adjustment of financial leverage in the life cycle stages of companies. The statistical population of the research is the companies admitted to the Tehran Stock Exchange in the period of 2010 to 2019, and using the systematic elimination sampling method, the number of 128 companies was considered as the final sample of the research. The results of the regression test showed that risk management has a direct effect on the speed of adjustment of financial leverage. Also, risk management in the growth period of companies has a direct effect on the speed of adjustment of financial leverage with an increasing factor; But in the maturity period, risk management has no effect on the speed of adjustment of financial leverage. Also, risk management in the period of decline of companies with a decreasing and negative coefficient has an inverse effect on the speed of adjustment of financial leverage;
خلاصه ماشینی:
همچنين مديريت ريسک در دوره افول شرکت ها با ضريب کاهشي و منفي تأثير معکوس بر سرعت تعديل اهرم مالي دارد؛ بنابراين با توجه به نتايج حاصل شده ، به طورکلي شرکت ها با مديريت ريسک هاي پيش روي شرکت قادرند سريع تر به سمت اهرم مالي بهينه حرکت کنند و در مراحل گذار از چرخه عمر شرکت ها اين تأثير کاهش مييابد.
با توجه به مشکلات اقتصادي، تهديدات و ريسک هاي متنوع داخلي و خارجي بر سر راه شرکت ها در کشور و بالا بودن هزينه سرمايه و الزام به کاهش آن با استفاده مناسب از ترکيب بدهي و حقوق صاحبان سهام به جهت بازگشت سريع سرمايه و دستيابي به ساختار سرمايه بهينه ، پرداختن به اين امر که چگونه ميتوان با اجراي صحيح مديريت ريسک ، ميزان بدهي در ساختار سرمايه شرکت ها را تنظيم نمود که با سرعت بيشتر به اهرم بهينه دست يافت ، امري ضروري ميباشد، که پژوهش حاضر به آن پرداخته است .
به پشتوانه مباني نظري و تجربي ارائه شده فوق ، فرضيه هاي دوم ، سوم و چهارم پژوهش به صورت زير ارائه شده است : فرضيه دوم پژوهش : مديريت ريسک در دوره رشد شرکت ها بر سرعت تعديل اهرم مالي تأثير مثبت و معناداري دارد.
با توجه به نتايج به دست آمده در آزمون فرضيه هاي دوم تا چهارم پژوهش همان طور که مشاهده شد، مديريت ريسک در دوره رشد شرکت ها بيشترين تأثير مثبت را بر سرعت تعديل اهرم مالي به سمت اهرم بهينه دارد.
Corporate risk management model and its consequences in effective control of company profit characteristics, Financial Accounting and Auditing Research, 46, pp.