چکیده:
موفقیت هرگونه مدل قیمتگذاری دارایی باید وابسته بهتناسب انتخابهای واقعی در ارزش شرکتهایی باشد که بازده آنها در آزمون مدل مورد بررسی قرار گرفته باشد. هدف این پژوهش بررسی شاخصهای مدل اختیارات سرمایه گذاری و تاثیر آن بر بازده سهام میباشد. جامعه آماری این پژوهش شامل 146 شرکت در بازه زمانی 1397-1390 میباشد. پژوهش حاضر، ازنظر هدف کاربردی؛ و ازنظر ماهیت و محتوا از نوع همبستگی است و فرضیههای پژوهش با استفاده از رویکرد رگرسیون چند متغیره و روش دادههای پانل برآورد شدهاند. نتایج نشان داد که اختیارات سرمایهگذاری بر اساس مدل چهار عاملی گرولون بر بازدهی سهام تاثیرگذار میباشد. علاوه بر این بین توان توضیحی مدل پنج عاملی فاما فرنچ با مدل اختیارات سرمایهگذاری بر اساس مدل چهار عاملی گرولثون در تبیین بازده سهام تفاوت معنیداری وجود داشته و توان توضیحی مدل چهار عاملی گرولون در تبیین بازده سهام بیشتر از مدل پنج عاملی فاما و فرنچ میباشد.
The success of any asset pricing model should depend on the proportionality of the real options in the value of the companies whose returns are tested in the model test. The purpose of this study is to investigate the Investment Option Model Indicators and its impact on stock returns. The statistical population of this study consisted of 146 companies in the period 1390-1397. This research is applied in terms of and in terms of nature and content is correlational and the research hypotheses are estimated using multivariate regression approach and panel data method. The results of the hypotheses test showed that investment options based on Grullon's four-factor model affect stock In addition, the results showed that there is a significant difference between the explanatory power of Fama and French's five-factor asset pricing model and the investment options model based on Grullon's four-factor model in explaining stock returns. And the explanatory power of the Grullon's four-factor model in explaining stock returns is more than the Fama and French five-factor model.