چکیده:
ﺗﺮﮐﯿﺐ ﻫﯿﺌﺖ ﻣﺪﯾﺮه ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﻣﺎﻟﯽ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ اﺛﺮﮔﺬار ﺑﺎﺷﺪ. درﺻﻮرﺗﯽ ﮐﻪ اﮐﺜﺮﯾﺖ اﻋﻀﺎی ﻫﯿﺌﺖ ﻣﺪﯾﺮه را ﻣﺪﯾﺮان ﻣﺴﺘﻘﻞ ﻏﯿﺮﻣﻮﻇﻒ ﺗﺸﮑﯿﻞ دﻫﺪ، ﻫﯿﺌﺖ ﻣﺪﯾﺮه از ﮐﺎراﯾﯽ ﺑﯿﺶﺗﺮی ﺑﺮﺧﻮردار ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﯾﮑﯽ از ﻋﻮاﻣﻠﯽ ﮐﻪ ﻓﺮض ﻣﯽ ﺷﻮد ﺑﺮ ﺳﺎﺧﺘﺎر ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﺑﮕﺬارد ﻓﺮﺻﺖ ﻫﺎی رﺷﺪ اﺳﺖ. ﺑﺮ اﺳﺎس ﻧﻈﺮﯾﻪ ﺗﻮازی اﯾﺴﺘﺎ، ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﻓﺮﺻﺖ ﻫﺎی رﺷﺪ آﺗﯽ ﺑﯿﺸﺘﺮی دارﻧﺪ در ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ ﺑﺎ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﺑﺎ رﺷﺪ ﮐﻢ ﺑﻪ اﺳﺘﻘﺮاض ﮐﻤﺘﺮی روی ﻣﯽ آورﻧﺪ. اﯾﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﯽ ﻧﻘﺶ ﺗﻌﺪﯾﻠﮕﺮ ﻓﺮﺻﺖ رﺷﺪ ﺑﺮ راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ اﺳﺘﻘﻼل ﻫﯿﺌﺖ ﻣﺪﯾﺮه و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاری ﻧﻬﺎدی ﺑﺎ ارزش ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ در ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﭘﺮداﺧﺘﻪ اﺳﺖ. ﺑﺮای اﯾﻦ ﻣﻨﻈﻮر ﭼﻬﺎر ﻓﺮﺿﯿﻪ ﻣﻄﺮح ﮔﺮدﯾﺪ. ﻧﻤﻮﻧﻪ آﻣﺎری ﺷﺎﻣﻞ 112 ﺷﺮﮐﺖ ﻓﻌﺎل در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان اﺳﺖ ﮐﻪ دوره 1397-1392 ﻓﻌﺎل ﺑﻮدهاﻧﺪ. روش آﻣﺎری اﯾﻦ ﭘﮋوﻫﺶ رﮔﺮﺳﯿﻮن ﭼﻨﺪﻣﺘﻐﯿﺮه ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ. ﮐﻪ ﺟﻬﺖ آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﯿﻪﻫﺎ از ﻧﺮماﻓﺰار Eviews ﻧﺴﺨﻪ 11 اﺳﺘﻔﺎده ﮔﺮدﯾﺪ. ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺣﺎﮐﯽ از اﯾﻦ اﺳﺖ ﮐﻪ: ﺑﯿﻦ اﺳﺘﻘﻼل ﻫﯿﺌﺖ ﻣﺪﯾﺮه، ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاری ﻧﻬﺎدی ﺑﺎ ارزش ﺷﺮﮐﺖ ارﺗﺒﺎط ﻣﻌﻨﺎداری وﺟﻮد دارد ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻓﺮﺻﺖ رﺷﺪ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﮐﺎﻫﺸﯽ ﻣﻌﻨﺎداری ﺑﺮ راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ اﺳﺘﻘﻼل ﻫﯿﺌﺖ ﻣﺪﯾﺮه و ارزش ﺷﺮﮐﺖ دارد و ﻓﺮﺻﺖ رﺷﺪ ﺗﺄﺛﯿﺮ اﻓﺰاﯾﺸﯽ ﻣﻌﻨﺎداری ﺑﺮ راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاری ﻧﻬﺎدی و ارزش ﺷﺮﮐﺖ دارد. ﮐﻪ ﻫﺮ ﭼﻬﺎر ﻓﺮﺿﯿﻪ ﺑﺎ درﺻﺪ ﺑﺎﻻی ﻧﻮد و ﭘﻨﺞ درﺻﺪ ﺗﺄﯾﯿﺪ و ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪﻧﺪ.
خلاصه ماشینی:
اين پژوهش به بررسي نقش تعديلگر فرصت رشد بر رابطه بين استقلال هيئت مديره و سرمايه گذاري نهادي با ارزش شرکت ها در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است .
6 - Hermalin &Weisbach 7 - Yekini & et al 8 - Ajinkya & Podpiera 9 - Cheng et al 561 نمازي و شکرالهي (١٣٩٣)، در تحقيقي به بررسي تعامل بين سياست بدهي و مالکيت نهادي در شرکت هاي دارويي و غيردارويي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از معادلات هم زمان در بازده زماني ١٣٨٠ تا ١٣٩٠ پرداختند .
10 - Tangjitprom 11 - Amarneh & Kilani, 12 - Park & Shin 563 سيتيواتي و همکاران ١٣ (٢٠١٧)، به بررسي نقش تعديل گر فرصت رشد بر رابطه بين سياست تقسيم سود، سياست بدهي، استقلال هيئت مديره و سرمايه گذاري نهادي با ارزش شرکت ها در تمام شرکت هاي توليدي ثبت شده در بورس اوراق بهادار اندونزي و با ٢٨ نمونه در دوره ٢٠١٥ تا ٢٠١٢، نتايج نشان مي دهد که سياست سود سهام رابطه معناداري با ارزش شرکت ندارد همچنين سياست بدهي، استقلال اعضاي هيئت مديره ، سرمايه گذاري نهادي رابطه معناداري با ارزش شرکت دارد.
This study investigates the moderating role of growth opportunity on the relationship between board independence and institutional investment with the value of companies in companies listed on the Tehran Stock Exchange.
Keywords: Growth Opportunity, Board Independence, Institutional Investment and Firm Value.