چکیده:
مدیران بیش اطمینان احتمال و تأثیر رویدادهای مطلوب را بر جریانهای نقدی شرکت بیشتر از واقعیت تخمین میزنند و آن را برای رویدادهای منفی کمتر از واقعیت ارزیابی میکنند. برخورداری از ویژگی بیش اطمینانی در مدیران بر نحوه شناسایی سود و زیان و مبلغ دفتری داراییها و بدهیها تأثیر میگذارد. راهبردهای تامین مالی و سرمایه گذاری، دو راهبرد اساسی حوزه مدیریت مالی یک بنگاه است که مدیر در خصوص آنها بایدتصمیم گیری کند. لذا، هدف تحقیق حاضر بررسی ارتباط بین بیش اطمینانی مدیران، تأمین مالی داخلی و کارایی سرمایهگذاری در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای آزمون فرضیههای پژوهش از مدل رگرسیون خطی چندگانه بر اساس دادههای تابلویی استفاده شده است. نتیجه بررسی 140 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی 1392 الی 1398 حاکی از آن است که بین بیش اطمینانی مدیران و کارایی سرمایهگذاری و تأمین مالی داخلی ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد. در واقع، زمانی که مدیران بیش اطمینان بودهاند، سرمایهگذاری بیش از حد کمتر بوده است. علاوه بر این، یافتههای پژوهش نشان میدهد که بین بیش اطمینانی مدیران و کم سرمایهگذاری رابطه معناداری وجود ندارد.
Overconfident managers overestimate the probability and impact of favorable events on the company's cash flows and evaluate it for negative events less than reality. The characteristic of overconfidence in managers affects the way profit and loss are and the book value of assets and liabilities recognized. Financing and investment strategies are the two basic strategies in the field of financial management of an enterprise that the manager must decide. Therefore, the purpose of this study is to investigate the relationship between managers' uncertainty, domestic financing and investment efficiency in companies listed on the Tehran Stock Exchange. To test the research hypotheses, multiple linear regression model based on panel data has been used. The results of the survey of 140 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the period 2013 to 2019 indicate that there is a positive and significant relationship between managers' overconfidence and the efficiency of investment and domestic financing. In fact, when managers were overconfident, there was too little investment. In addition, the research findings show that there is no significant relationship between managers' overconfidence and low investment.
خلاصه ماشینی:
با توجه به مطالب بيان شده ، سؤالي که اين تحقيق به دنبال پاسخ آن است اين سؤال است که آيا بيش اطميناني مديران با کارايي سرمايه گذاري رابطه معناداري دارد؟ آيـا بـيش اطمينـاني مـديران بـا کم وبيش سرمايه گذاري ارتباط معناداري دارد؟ مباني نظري و پيشينه پژوهش بيش اعتمادي مديران زماني که افراد مهارت خود را مورد قضاوت قرار ميدهند آن ها توانـاييهـاي خـود را بـيش از حد ارزيابي ميکنند (رضايي پيته نـوئي و همکـاران ، ١٣٩٨).
پيشينه پژوهش رجاييزاده و همکـاران (١٤٠٠)، بـه بررسـي رابطـه کـارايي سـرمايه گـذاري بـا بـيش اطمينـاني مديريت در نيروي انساني در شرکت هاي بورسي پرداختند اين موضوع توسط داده هاي ترکيبـي از طريق مدل رگرسيوني چندگانه مورد آزمون قرار گرفت و نتيجه اين مدل وجـود رابطـه منفـي بـين کارايي سرمايه گذاري و بيش اطميناني مديريت در نيروي انساني را نشان ميدهد.
تحقيقات در روان شناسي نشان داده است اکثر مردم بيش از حـد بـه توانـاييهـاي خود اطمينان دارند و نسبت به آينده خود بسيار خوش بين هسـتند و ازايـن رو مـديران بـيش اطمينـان ممکن است عقلايي تصميم گيري نکننـد و وارد پـروژه هـاي بـا خـالص ارزش فعلـي مثبـت نشـوند ١٣٠ ازاين رو هدف تحقيق حاضر بررسي ارتباط بين تأمين مالي داخلي ، بيش اطميناني مديران و کـارايي سرمايه گذاري در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ميباشد.
Corporate future investments and stock liquidity: Evidence from emerging markets, International Review of Economics and Finance 65 (3) 69–83.
Managerial ability, investment efficiency and stock price crash risk, Research in International Business and finance, 5( 25), 221-245.
CEO overconfidence and labor investment efficiency, North American Journal of Economics & Finance, doi: https://doi.
Empirical research on managerial overconfidence and corporate financing behavior of Pecking-order,.