چکیده:
تامین مالی شرکتها همواره یکی از دغدغههای اصلی مدیران بوده و در این عرصه، انتخاب ابزار بهینهی تامین مالی، اهمیتی حیاتی دارد. این مطالعه به تعیین ابزار بهینه تأمین مالی شرکتها با تأکید بر جورسازی شرایط طرف عرضه و تقاضا در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت با استفاده از تکنیکهای Delphi، DEMATEL و فرآیندهای ANP، AHP پرداخته است. نتایج تحقیق نشان داده است که در مجموع 28 ابزار جهت تأمین مالی شرکتها و 6 شاخص جهت انتخاب ابزار مناسب تأمین مالی، وجود دارد. همچنین بر اساس جورسازی: «بازده انتظاری (توجیهپذیری)»، «سطح ریسک» و «افق زمانی» بهترتیب در اولویت قرار دارند. علاوه براین، در میان ابزارهای مختلف تأمین مالی، در مرحله «شروع فعالیت»، فرشتگان کسبوکار و تأمین مالی جمعی اولویت دارند. در مرحله «اوایل فعالیت»، سرمایهگذاری خطرپذیر و منابع کوتاه مدت بانکی اولویت دارند. در مرحله «توسعه»، تسهیلات کوتاهمدت بانکی و تأمین مالی مبتنی بر دارایی و در نهایت، در مرحله «تثبیت»، تسهیلات بلندمدت بانکی و نیماشکوب اولویت دارند.
Corporate financing has always been one of the main concerns of managers and in this area, choosing the optimal financing tool is vital. This study has determined the optimal financing tools for companies by emphasizing the matching of supply and demand side conditions in different stages of the company's life cycle using Delphi and DEMATEL techniques plus ANP and AHP processes. The results show that there are a total of 28 tools for financing companies and 6 indicators for selecting the appropriate financing tools. Also based on matching: "expected return (justifiability)", "risk level" and "time horizon" are given priority, respectively. In addition, among the various financing instruments, in the "start-up" phase, business angels, crowdfunding, and direct government assistance take precedence. In the "early stage" stage, after the tools of the previous stage, venture capital and short-term banking resources take precedence. In the "development" phase, after the tools of the previous stages, short-term banking facilities, asset-based financing, hybrid instruments (excluding mezzanine) and the stock market of start-ups are preferred. Finally, in the "stabilization" stage, after the tools of the previous stages, long-term banking facilities, mezzanine, bond-based methods and initial public offering of shares take precedence.
خلاصه ماشینی:
اين مطالعه به تعيين ابزار بهينه تأمين مالي شرکت ها با تأکيد بر جورسازي شرايط طرف عرضه و تقاضا در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت با استفاده از تکنيک هاي Delphi،DEMATEL و فرآيندهاي ANP،AHP پرداخته است .
لذا با توجه به مطالب فوق ، اين تحقيق به طراحي و تدوين مدل تعيين ابزار بهينه تأمين مالي شرکت ها با تأکيد بر جورسازي شرايط طرف عرضه و تقاضا در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت ها بر اساس تقسيم بندي سازمان همکاري و توسعه اقتصادي ٢ (٢٠١٣) (شروع فعاليت ٣، اوايل فعاليت ٤، توسعه و 5 تثبيت ٦) با بکارگيري تکنيک دلفي (Delphi)، فرآيند تحليل سلسله مراتبي (AHP)٧، تکنيک ديمتل (DEMATEL)٨ و فرآيند تحليل شبکه اي (ANP)٩ پرداخته است .
لذا در اين مطالعه به طراحي و تدوين مدل تعيين ابزار بهينه تأمين مالي شرکت ها با تأکيد بر جورسازي شرايط طرف عرضه و تقاضا در مراحل مختلف عمر شرکت ها (شروع فعاليت ، اوايل فعاليت ، توسعه و تثبيت ) پرداخته ميشود.
روش تحقيق در اين تحقيق جهت تعيين ابزار بهينه تأمين مالي شرکت ها با تأکيد بر جورسازي شرايط طرف عرضه و تقاضا در مراحل مختلف عمر شرکت ها (شروع فعاليت ، اوايل فعاليت ، توسعه و تثبيت ) از تکنيک Delphi، فرآيند AHP، تکنيک DEMATEL و فرآيند ANP استفاده شده که در ادامه به توضيح مختصر آن ها پرداخته شده است : 195 تکنيک دلفي هدف از اين تکنيک دلفي، دسترسي به مطمئن ترين توافق گروهي خبرگان در مورد موضوعي خاص است که با استفاده از پرسشنامه و نظرخواهي از خبرگان ، به دفعات ، با توجه به بازخورد حاصل از آن ها صورت ميپذيرد.