چکیده:
اگر بازار در سطح ضعیف کارا باشد، با بررسی سری زمانی قیمتهای گذشته نمیتوان قیمتهای آینده را پیش بینی کرد. هدف تحقیق حاضر، آزمون کارایی در سطح ضعیف برخی زیر بخشهای بورس اوراق بهادار تهران (50 شرکت برتر بورس، 30 شرکت بزرگ و شرکتهای اصل 44) است.
در پژوهش حاضر، کارایی بازار در زیربخشهای 50 شرکت برتر بورس، 30 شرکت بزرگ و شرکتهای اصل 44 عرضه شده، در سطح ضعیف، با استفاده از چهار مدل (آزمون خودهمبستگی، آزمون گردش، آزمون ریشة واحد دیکی فولر تعمیم یافته و آزمون نسبت واریانس لو و مکینلی) مورد سنجش قرار گرفته است.
نتایج تحقیق نشان میدهد کارایی سطح ضعیف بازار در زیربخشهای 50 شرکت برتر بورس طی دوره 1389-1385، 30 شرکت بزرگ بورس از تاریخ تهیة شاخص (31/5/1389) تا انتهای سال 1389 و شرکتهای اصل 44 عرضه شده در بورس از تاریخ عرضة اولین شرکت اصل 44 (25/11/1385) تا انتهای سال 89 با استفاده از هر چهار مدل مذکور، رد میشود.
In an efficient capital market, information rapidly affects the stock price of firms. The informational efficiency is classified as weak form, semi-strong form and strong form. The weak form efficiency indicates the random walk theory. If the market follows random walk, we cannot gain abnormal return. The purpose of this study, using autocorrelation, run, unit root and variance ratio tests, is to concentrate on the market weak form efficiency of Tehran Stock Exchange subsections (TEFIX-30, TX-50 and the principle 44 companies offered in TSE). The results of this research are: 1. The 50 active companies index (TX-50) in TSE by using the four pre-told methods, is not weak form efficient. 2. 30 big companies index (TEFIX-30) by using the four pre-told methods, is not weak form efficient. 3. The principle 44 companies offered in TSE by using the four pre-told methods, is not weak form efficient.
خلاصه ماشینی:
در پژوهش حاضر، کارایی بازار در زیربخش های ٥٠ شرکت برتر بورس ، ٣٠ شرکت بزرگ و شرکت های اصل ٤٤ عرضه شده ، در سطح ضعیف ، با استفاده از چهار مدل (آزمون خودهمبستگی ، آزمون گردش ، آزمون ریشة واحد دیکی فولر تعمیم یافته و آزمون نسبت واریانس لو و مکینلی ) مورد سنجش قرار گرفته است .
در اینجا به نتایج آخرین تحقیقات انجام شده در این زمینه می پردازیم : فدائی نژاد (١٣٧٣) کارایی بورس اوراق بهادار تهران را با استفاده از روش های خود همبستگی و آزمون گردش ها و با بکارگیری قیمت هفتگی سهام ٥٠ شرکت برای دورة زمانی ١٣٧٢-١٣٦٨ مورد بررسی قرار داده است .
جدول (٢): آزمون گردش شاخص ٥٠ شرکت برتر بورس اوراق بهادار تهران {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} ١-٣- یافته های آزمون ریشة واحد دیکی فولر تعمیم یافته : طبق نتایج جدول (٣)، قدر مطلق آمارة آزمون ADF با فرآیندهای خود توضیح مرتبة اول ، دوم و سوم در سطوح معنی دار ١ درصد، ٥ درصد و ١٠ درصد بزرگتر ازقدر مطلق مقادیر بحرانی مککینون است .
جدول (٥): نتایج آزمون نسبت واریانس لو و مککینلی شاخص ٥٠ شرکت برتر بورس {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} ٢- آزمون فرضیة دوم ٢-١- یافته های آزمون خودهمبستگی : طبق جدول (٦) مقدار آمارة آزمون برای وقفة زمانی ١ روزه در سطح اطمینان ٩٥ درصد بیش از مقدار بحرانی ١٩٦=t٠٠٢٥٥٠٦ می باشد.