چکیده:
این تحقیق به طراحی و تبیین مدل قیمت گذاری اوراق منفعت با رویکرد جذب سرمایه می پردازد. به لحاظ هدف از نوع مطالعات کاربردی و به لحاظ روش تحقیق از نوع مطالعات توصیفی-همبستگی می باشد. هدف این تحقیق ارائه الگوی قیمت گذاری اوراق منفعت با رویکرد جذب سرمایه می باشد، که در دو بخش اصلی، به طراحی و ارزیابی مدل پرداخته می شود. در بخش اول به منظور طراحی مدل مفهومی تحقیق، به مرور و مطالعه ادبیات نظری این تحقیق پرداخته شده است و سپس در بخش دوم، به کمک شاخص ها و تکنیک های مختلف آماری، مدل به دست آمده مورد ارزیابی قرار گرفته است.
جامعه آماری پژوهش حاضر در بخش اول جهت شناسایی عوامل موثر بر قیمت گذاری اوراق منفعت در بخش دوم جهت بررسی مدل پژوهش تمامی شرکت های پذیرفته شده در فرابورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1393 تا 1398 می باشند. بدین منظور در این پژوهش جهت شناسایی عوامل اثرگذار بر نرخ بازده مورد انتظار اوراق منفعت و عوامل اثرگذار بر قیمت اوراق منفعت استفاده شده است. در نهایت پس از برازش مدل قیمت گذاری طراحی شده این نتیجه حاصل می گردد که تمامی متغیرهای مورد بررسی دارای تاثیر معنی دار بر ارزش اوراق منفعت می باشند.
One of the securities designed to fill the gap created by the elimination of bonds in the Islamic financial market is interest-bearing securities that can help the quantitative and qualitative development of the financial market by using legally authorized contracts. The purpose of this study was to design and explain the pricing model of securities with a capital raising approach. This research is a descriptive research in terms of developmental-applied type and in terms of nature. In this study, using the statistical population that includes Islamic securities issued in OTC Iran and the study sample including interest and rent sukuk, which is in the period of 1393 to 1398, the data collected from the new tools of OTC Iran and Tehran Stock Exchange is evaluated. To test the main hypothesis of the research, a regression model is first introduced. The basic model presented in the present study is to estimate the expected rate of return on profit, is estimated and then tested. . The results show that all the studied variables have a significant effect on the pricing of securities. An increase in nominal value raises the price of securities, but in reality the real value of securities decreases with inflation, which is quite evident in the model of the negative effect on pricing.
خلاصه ماشینی:
علی ثقفی و همکاران (١٣٩٧) در طی پژوهشی به بررسی رویکرد مدل معادلات ساختاری در تحلیل سه سطحی درماندگی مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداختند نتایج پژوهش حاکی از تأثیر معیارهای ریسک و معیارهای حاکمیت شرکتی نسبت به معیارهای عملکرد حسابداری و متغییرهای کلان اقتصادی بر درماندگی مالی است .
عدد انحراف معیار نیز برابر با ٠/٢٢٣ است که بیانگر انحراف میزان نرخ بازده مورد انتظار اوراق منفعت (با توجه به مقدار حداقل و حداکثر) میباشد.
بررسی مانایی متغیرهای پژوهش متغیر , آماره لین لوین چو , سطح معناداری ارزش اوراق منفعت , -28/805, 0/000 نرخ بازده مورد انتظار اوراق منفعت , -19/563, 0/0000 تغیر قیمت اوراق منفعت (دیرش ) , -24/981, 0/0000 متغیر , آماره لین لوین چو , سطح معناداری بازده سرمایه گذاری , -18/995, 0/0000 نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری , -36/296, 0/0000 با توجه به نتایج مشاهده شده در جدول (٣)، سطح آماره آزمون برابر با مقداری کمتر از ٥ درصد می باشد می باشد.
نتایج آزمون هم خطی VIF , مقدار آماره نرخ بازده مورد انتظار اوراق منفعت , 1/77 قیمت اوراق منفعت , 1/38 بازده سرمایه گذاری , 1/52 نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری , 1/53 همانطور که از نتایج آزمون VIF در جدول (٩) مشخص است ، مقادیر این آماره برای تمامی متغیرها نزدیک به یک می باشد که حاکی از عدم وجود مشکل همخطی بین متغیرهای توضیحی مدل می باشد.