چکیده:
لطالما كان تقييم الشركات الناشئة في الاستثمار المغامر موضوعًا مهمًا في المفاوضات بين رواد الأعمال والمستثمرين المغامرين. تشير نتائج الأبحاث التي أجريت بخصوص تقييم الشركات الناشئة إلى أن تقييم هذه المشاريع الريادية، خاصة في المراحل الأولية لتكوينها، يعد أمرًا معقدًا وصعبًا بسبب وجود عدم يقين عالٍ بشأن مستقبلها وكذلك التحديات القائمة. من خلال الاستفادة من تحليل الخيارات الحقيقية، يقدم البحث الحالي نهجًا جديدًا لتحديد قيمة الشركات الناشئة مع مراعاة حالات عدم اليقين الموجودة في جولة التمويل الأولى، وكذلك المرونة المتاحة للمستثمرين المغامرين في اتخاذ قراراتهم الاستثمارية. نظرًا لعدم وجود حل تحليلي للنهج المطور، تم استخدام الطريقة العددية لمحاكاة مونت كارلو المربعات الصغرى (لانج-اشتاف-شوارتر) لحله، وبناءً على النتائج المستخلصة من المحاكاة، تم تحديد نسبة ملكية رائد الأعمال والمستثمر المغامر. بالإضافة إلى ذلك، ومن خلال مقارنة نتائج النهج المقترح مع نتائج طريقة القيمة الحالية الصافية، كما تم التأكيد عليه في أدبيات البحث، تم استنتاج أن الطرق التقليدية لا تملك المصداقية اللازمة لتقييم هذا النوع من الشركات الناشئة. وفي القسم الختامي، تم تقديم مقترحات لتطوير النموذج تحت الظروف التنافسية أو تطويره لمراحل استثمارية أخرى.
خلاصه ماشینی:
في هذا البحث، يتم إدراج حالات عدم اليقين الناشئة عن انتهاء وقت الاستثمار، والتكلفة المطلوبة لتأسيس الشركة الناشئة، وكذلك الطلب على المنتج في السوق، جنباً إلى جنب مع المرونة الممكنة للمستثمرين في اتخاذ القرارات في جولة التمويل الأولى للشركة الناشئة (خيار تجزئة الاستثمار (البناء التدريجي)) في النمذجة.
وكما تم استعراضه في الدراسات السابقة، فقد تمت دراسة الأبعاد المختلفة للاستثمار المغامر في الشركات الناشئة، ولكن لم يتم تقديم بحث حتى الآن بخصوص تقييم الشركات الناشئة يأخذ في الاعتبار، مع توضيح المرحلة المستهدفة من تطوير الشركة الناشئة ومراعاة مشاكل الوكالة، مصادر متعددة لعدم اليقين جنباً إلى جنب مع خيارات المستثمرين المغامرين؛ لذلك، فإن البحث الحالي، وبالنظر إلى حقيقة أن معظم قرارات رواد الأعمال تُتخذ في ظروف عدم اليقين [٢٢] وأن هؤلاء الرواد يحتاجون إلى مهارات ونماذج تطبيقية [٢٣] ليتمكنوا من تحقيق أقصى قدر من كفاءة الاستثمار في ظل ظروف نقص الموارد [٢٤]، يسعى لتقديم نهج جديد لتقييم الشركات الناشئة على النحو التالي: • الشركة الناشئة المستهدفة تكون في مرحلة التأسيس وتسعى للحصول على التمويل في الجولة الأولى.
٣-٣- تحديد قيمة الاستثمار في الشركة الناشئة باستخدام نهج صافي القيمة الحالية إذا تم تجاهل عدم اليقين المرتبط بعملية طلب السوق وعملية تشكيل تكلفة الشركة الناشئة (بمعنى آخر، اعتبار تقلب العمليتين صفراً)، يمكن الحصول على الوقت المحدد للتسويق التجاري للشركة الناشئة من العلاقة (١٣).
W. (2010), Staging of venture capital investment: a real options analysis.
(
, 
, 
)
