چکیده:
بررسی فشار بازار ارز و تعیین میزان مداخله بانک مرکزی در دوره های مختلف زمانی اطلاعات ارزشمندی در خصوص عملکرد بانک مرکزی و کارامدی سیاست های اعمال شده در بازار ارز ارائه می دهد. هدف اصلی این مطالعه، برآورد درجه مداخله مستقیم بانک مرکزی ایران در بازار ارز از اردیبهشت 1370 تا اسفند 1386 است. برای این منظور، شاخص فشار بازار ارز با بهره گیری از روش 3SLS محاسبه شده است. یافته های تحقیق حاکی از آن است که در دوره قبل از یکسان سازی نرخ ارز میانگین درجه مداخله مستقیم بانک مرکزی 16/0 و در دوره بعد از یکسان سازی 33/0 بوده است. علاوه بر این، بانک مرکزی در اغلب ماه ها از سیاست مداخله ناهمسو پیروی نموده است.
The study of exchange market pressure and assessing the central bank’s intervention in different periods can provide valuable information on the performance of central bank and the efficiency of policies applied in exchange market. This paper aims to estimate the degree of CBI’s direct intervention from May 1993 until March 2009 by applying 3SLS method. The main finding of this research suggests that the mean of direct intervention is 0.16 in the period prior to the fixed exchange rate period and 0.33 in the period following that period، when the managed floating exchange rate system was in place. Moreover، the CBI has been frequently leaning against the wind
خلاصه ماشینی:
بنابراين ، بررسي فشار بازار ارز و تعيين ميزان و شدت درجه مداخله در دوره هاي مختلف زماني ، اطلاعات دقيقي در خصوص عملکرد بانک مرکزي و کارامدي سياست هاي اعمال شده در بازار ارز در اختيار مديران و سياستگذاران حوزه پولي قرار مي دهد.
در اين صورت ، فشار بازار ارز با استفاده از رابطه (٢) محاسبه مي شود: EMP ∆etηλ∆dt∆rt (2) t dt∆ نشان دهنده درصد تغيير در اعتبارات داخلي بانک مرکزي و λ درصدي از تغييرات dt∆ است که به واسطه مداخله غيرمستقيم پديد آمده است .
در اين مدل تغييرات نرخ ارز به صورت زير درنظرگرفته شده است : (به تصویر صفحه مراجعه شود) شاخص مداخله تيز عبارت است از: (به تصویر صفحه مراجعه شود) ويمارک فشار بازار ارز و درجه مداخله بانک مرکزي کانادا را طي سال هاي (١٩٩٠-١٩٧٥) با استفاده از داده هاي فصلي برآورد نمود.
در اين مطالعه ، از ميانگين وزني نرخ کاهش ارزش پول ملي ، درصد تغييرات ماهانه ذخاير خارجي و نرخ بهره براي محاسبه EMP به صورت زير استفاده شده است : (به تصویر صفحه مراجعه شود) ٤.
٦. نتيجه گيري در اين مقاله ، شاخص فشار بازار ارز و درجه مداخله بانک مرکزي ايران در بازار براي دوره پيش و پس از يکسان سازي نرخ ارز از ارديبهشت ١٣٧٠ تا اسفند ١٣٨٦ محاسبه شده است .
Thornton, John (1995), "Exchange Market Pressure in Costa Rica 1986-1992): An Application of the Girton-Roper Model", Journal of International Economics, Vol. 9, No. 1, PP.