چکیده:
بازارهای مالی بهویژه بازار سرمایه از مهمترین ابزارهای تجهیز و تخصیص منابع مالی بهشمار میروند.نظر به اهمیت استراتژیک مالی و اقتصادی این بازار،هرگاه اخلال و انحراف گستردهای در آن رخ دهد،تجهیز و تخصیص منابع مالی کشور با مشکل جدی مواجه میشود. یکی از عوامل بهوجودآورنده این مسایل حباب قیمتی است.بهطور کلی هنگامی که قیمت یک سهم با قیمت انتظاری آتی آن،تفاوت داشته باشد بحث حباب در بازار مطرح میشود.این مقاله اعتبار مدل ارزش حال با انتظارات متغیر زمانی را با استفاده از آزمون همانباشتگی آستانهای تکانهای M-TAR بررسی میکند و به پژوهش این موضوع میپردازد که آیا هیچ تعدیل نامتقارنی بین قیمتهای سهام و بازده نقدی سهام در بلندمدت در بازار بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی فروردین 9731 تا آبان 7831 وجود دارد یا خیر؟نتایج مشخص کردند که رابطه همانباشتگی بلندمدت بین قیمت سهام و بازده نقدی سهام وجود ندارد،که بیانگر وجود حباب عقلایی است.
Financial markets are considered as a particular important capital market instruments an allocation of financial resources mobilization process. Considering the importance of strategic financial and economic market، when the disruption and diversion occur widely in it، mobilization and allocation of financial resources of the countries are faced with serious problems. One of the factors regenerator these issues is price bubble. Generally، when the price of a share is different from its future expected price، market bubble term is introduced. This paper explores validity of present value model with time – varying expectations، by use of newly developed Momentum Threshold Cointegration test، M-TAR، to investigate if there is any asymmetric adjustment in long-run prices and dividends in Tehran stock Exchange during 2000:M3 to 2008: M10? Empirical results indicate that long-run prices and dividends cointegration relationship doesn't hold for Tehran's stock exchange، which attests to the presence of rational bubbles.
خلاصه ماشینی:
"قیمتهای سهام و بازده نقدی سهام در بلندمدت در بازار بورس اوراق بهادار تهران طی دوره
در شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی فروردین 9731 تا آبان
Subjective حباب قیمتی وقتی رخ میدهد که قیمت معاملات جاری سهام از ارزش واقعی خود جدا
حال سؤال این است که آیا با فرض رفتار و انتظارات عقلایی حباب در بازار به وجود
این مقاله اعتبار مدل ارزش حال با انتظارات متغیر زمانی را با استفاده از آزمون همانباشتگی
وجود ریشه واحد در لگاریتم قیمت-سود سهام شاخص SP500 و این فرضیه که
وجود ندارد و قیمت سهام در طی دوره مورد بررسی به ارزش ذاتی خود نزدیک شدهاند.
آزمون اعتبار مدل ارزش حال،شامل آزمونهای همانباشتگی بین قیمتهای حقیقی سهام و
در این مدل تعدیلات نامتقارن قیمت سهام یا مکانیزم تصحیح خطا وجود دارد.
نبود پایایی در ضریب سود سهام-قیمت یا عدم وجود همانباشتگی بین قیمتهای حقیقی و
نظر رشد شاخص کل قیمت سهام در بین بورسهای مختلف دنیا،رتبه اول را داشته است.
روش آزمون در این پژوهش،تجزیه و تحلیل شاخص حقیقی قیمت سهام و سود حقیقی
معادله برآورد شده برای آستانه صفر برطبق جدول(1)پیوست،به صورت زیر است:
هدف از اجرای این پژوهش بررسی وجود یا نبود حباب عقلایی در شاخص کل قیمت
فرضیه صفر ریشه واحد،نتیجه میشود که لگاریتم قیمت سهام-بازده نقدی،ناپایا است.
بازده نقدی ندارد و حباب عقلایی در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد.
بررسی وجود حباب قیمتی در بورس اوراق بهادار تهران طی سالیان
بررسی وجود حباب قیمتی در بورس بهادار تهران طی سالهای اخیر،"