چکیده:
در این پژوهش به بررسی تاثیر «تغییر میزان سهام شناور آزاد» بر «بازده سهام» شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. هدف از این پژوهش، یافتن پاسخ این سوال است که آیا تغییر میزان سهام شناور آزاد دارای محتوای اطلاعاتی است و میتواند سهامداران را در اتخاذ تصمیمات بهتر یاری رساند؟ از این رو، 147 شرکت برای یک دوره 5 ساله از تاریخ 31/6/1383 لغایت 31/6/1388 مطالعه شدند. در این پژوهش، علاوه بر گروه آزمون، از یک گروه کنترل نیز برای تایید نتایج پژوهش، و برای آزمون فرضیههای پژوهش از روش مقایسه میانگین زوجی استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که تغییر میزان سهام شناور آزاد دارای محتوای اطلاعاتی بوده، تاثیر معنیداری بر بازده سهام شرکتها دارد و باعث کاهش میزان بازده سهام شرکتها میگردد. همچنین نتایج به دست آمده حاکی از این است که تغییر میزان سهام شناور آزاد در صنایع مختلف دارای تاثیر متفاوتی است.
خلاصه ماشینی:
"همچنین از نظر روش،تجربیتلقی میشود و از روش دو گروهی به شرح زیر برایبررسی فرضیهها استفاده شده است: از آنجایی که عوامل متعددی،از جمله تغییر میزانسهام شناور آزاد میتواند بر بازده سهام شرکتها اثرداشته باشد،لذا برای اندازهگیری اثر عامل تغییر سهامشناور آزاد بر بازده سهام شرکتها،دو گروه تقریبامشابه انتخاب نموده که در اولی(گروه آزمون)سهامشناور آزاد تغییر کرده و در دیگری تغییر نکرده است؛بدین صورت که ابتدا شرکتهایی که سهام شناورآزاد آنها در طول دوره پژوهش،حداقل 3 بار تغییرکرده بود و سهام آنها نیز در طول دوره مورد نظرپژوهش معاملهشده بود،به عنوان گروه آزمونانتخاب شدند.
چون در صورت بررسی تاثیر عامل تغییر در دورههایطولانی،احتمال ورود متغیرهای دیگری غیر از تغییرسهام شناور آزاد وجود دارد و نیز با توجه به اینکهکنترل این عوامل در دورهها نسبتا مشکل است،بهتراست که از بررسی دوره بلندمدت صرف نظر گردد،ولی با عنایت به اینکه در بورس اوراق بهادار تهرانمحدودیت قیمت2اعمال میگردد و آثار ناشی ازتغییر مورد مطالعه به طور کامل در روز پس از وقوعآن در قیمت سهم منعکس نمیگردد،بنابراین،دورهده روز معاملاتی پس از آن نیز به دورههای موردبررسی اضافه گردید.
0-d??:c01H 0???d??:c11H که d برابر است با تفاوت میانگین بازده قبل و بعداز تغییر میزان سهام شناور آزاد ((rofeb)??-(retfa)??) نتیجۀ آزمون به شرح جدول زیر است: (به تصویر صفحه مراجعه شود)با توجه به اینکه سطح معناداری به دست آمده،بیشتر از 05.
همانگونه که قبلا نیز بیان گردید،برای بررسی اینفرضیه،چهار صنعت خودرو و ساخت قطعات،فلزات اساسی،سرمایهگذاریها و محصولاتشیمیایی،که تعداد تغییر در سهام شناور آزاد آنها دردوره نظر پژوهش بیش از 30 بار بوده است،موردآزمون شدند؛بدین صورت که آزمون مقایسه زوجیرا برای بررسی تساوی میانگینهای قبل و بعد ازتغییر میزان سهام شناور،برای هر یک از این چهار صنعت انجام داده،نتایج به دست آمده را با یکدیگرمقایسه کردیم تا با توجه به آنها فرضیه 3 بررسیگردد."