Abstract:
بر اساس تئوری نمایندگی همواره این احتمال وجود دارد که مدیران شرکت لزوما به نفع سهامداران تصمیم نگیرند و به امید بدست آوردن خبرهای خوب در آینده، زمینههای ایجاد محیط گزارشگری غیر شفاف و بهتبع احتمال سقوط قیمت سهام را فراهم آوردند. در مقابل مفاهیم حاکمیت شرکتی با تاکید بر سهامداران نهادی از آنها بهعنوان سازوکار کنترلی جهت مقابل با رویکرد فرصتطلبانه و انعقاد قراردادهای کارا، بر نقش سرمایهگذاران نهادی در مکانیسم راهبری شرکت و توانایی بالقوهای آنها در تاثیرگذاری بر رویهها و سیاستهای اتخاذشده از سوی مدیران تاکید میکنند. بر همین مبنا مطالعه در خصوص نقش سرمایهگذاران نهادی در سقوط ناگهانی قیمت سهام ضروری به نظر میرسد. ازاینرو پژوهش حاضر با بهرهگیری از دو فرضیه نظارت کارآمد و همگرایی منافع و طبقهبندی نمودن سهامداران نهادی به دو گروه سهامداران نهادی پایدار و گذرا رابطه بین سهامداران نهادی با سقوط قیمت سهام (با دو مدل کانت و ضریب چولگی بازده منفی) را با استفاده از اطلاعات 152 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران ، مورد بررسی قرار داده است. یافتههای پژوهش نشان میدهد که بین سهامداران نهادی پایدار با سقوط قیمت سهام (مدل کانت و ضریب چولگی بازده منفی) رابطه منفی و معناداری وجود دارد. لیکن این رابطه بین سهامداران نهادی گذرا با سقوط قیمت سهام (مدل کانت و ضریب چولگی بازده منفی) برقرار نیست؛ که این موضوع بر تفاوت قائل شدن بین سهامداران نهادی پایدار و گذرا و همچنین تاکید بر سهامداران نهادی پایدار بهعنوان سازوکار کنترلی موثر بر ارکان راهبری سازمان و مقابله با سقوط ناگهانی قیمت سهام اشاره مینماید.
Machine summary:
ازاين رو پژوهش حاضر با بهره گيري از دو فرضيه نظارت کارآمد و همگرايي منافع و طبقه بندي نمودن سهامداران نهادي به دو گروه سهامداران نهادي پايدار و گذرا رابطه بين سهامداران نهادي با سقوط قيمت سهام (با دو مدل کانت و ضريب چولگي بازده منفي) را با استفاده از اطلاعات ١٥٢ شرکت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، مورد بررسي قرار داده است .
فرضيه هاي فرعي: پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٥/ بهار ١٣٩٩ بين سهامداران نهادي پايدار و سقوط قيمت سهام رابطه منفي و معنيداري وجود دارد.
Prob) آماره Z از سطح خطاي موردپذيرش ، براي ضريب متغيرهاي سهامداران نهادي، ميانگين بازده ماهانه سال گذشته و اهرم مالي سال گذشته نتايج آزمون نشان ميدهد که رابطه منفي و معنيدار بين سهامداران نهادي و سقوط قيمت سهام (در هر دو مدل کانت و مدل چولگي بازده منفي) در سطح اطمينان ٩٥% تائيد ميشود.
Prob) آماره Z از سطح خطاي موردپذيرش ، براي ضريب متغيرهاي سهامداران نهادي پايدار، اندازه شرکت سال گذشته و اهرم مالي سال گذشته نتايج آزمون نشان ميدهد که بين سهامداران نهادي پايدار و سقوط قيمت سهام پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٥/ بهار ١٣٩٩ (مدل کانت و مدل چولگي بازده منفي) رابطه منفي و معنيداري وجود دارد.
Prob) (0/062) (0/011) ضريب تعيين مک فادن McFadden R-SQ ٠/١٠٧ 0/104 منبع : يافته هاي پژوهشگر پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٥/ بهار ١٣٩٩ ٨-٤-٣- نتايج آزمون فرضيه فرعي دوم فرضيه فرعي دوم : بين سهامداران نهادي گذرا و سقوط قيمت سهام رابطه مثبت و معنيداري وجود دارد.