Abstract:
هدف: با توجه به اهمیت موضوع سرمایهگذاری و ساختار سرمایه در واحدهای تجاری و نقش مدیران در تصمیمات سرمایهگذاری و ساختار سرمایه، این پژوهش به دنبال بررسی تأثیر انگیزههای رقابتی صنعت به عنوان یکی از محرکهای اصلی تصمیمات مدیران بر کارایی سرمایهگذاری و بهینگی ساختار سرمایه است.روش: برای بررسی فرضیات در پژوهش، از دادههای 123 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی سالهای 1390 تا 1398 استفاده شده و تجزیه و تحلیل دادههای با استفاده از رگرسیون چند متغیره انجام شده است.یافتهها: براساس یافتههای این پژوهش، انگیزههای رقابتی صنعت دارای تأثیر منفی (مثبت) و معناداری بر کارایی سرمایه گذاری (ناکارایی) است، با این وجود انگیزههای رقابتی صنعت تأثیر معناداری بر بیش سرمایهگذاری و کم سرمایهگذاری به صورت خاص ندارد. همچنین انگیزههای رقابتی صنعت دارای تأثیر مثبت و معناداری بر بهینگی ساختار سرمایه است و هیچ تأثیر معناداری بر انحراف مثبت و منفی از ساختار سرمایه بهینه ندارد.نتیجهگیری: به صورت کلی نتایج این پژوهش بیانگر تأثیر انگیزههای رقابتی صنعت بر بهبود عملکرد شرکت است، بنابراین، لازم است که سیاستگذاران و تصمیمگیران در حوزه انگیزه مدیران به اهمیت تأثیر انگیزههای رقابتی صنعت و سایر گونههای انگیزه نیز توجه کنند و در هنگام تعیین پاداش و مزایا مدیران علاوه بر مبلغ پاداش به پاداش سایر مدیران صنعت و بازار کار مدیران نیز توجه کنند و تعادلی بین انواع مختلف انگیزه ایجاد کنند.
Abstract: (Translated by AI)
الهدف: نظرا لاهمیه موضوع الاستثمار وهیکل راس المال فی الوحدات التجاریه ودور المدیرین فی قرارات الاستثمار وهیکل راس المال، تسعی هذه الدراسه الی فحص تاثیر الدوافع التنافسیه للصناعه کواحد من المحرکات الريیسیه لقرارات المدیرین علی کفاءه الاستثمار وکفاءه هیکل راس المال. الاسلوب: لاختبار الفرضیات فی الدراسه، تم استخدام بیانات 123 شرکه مدرجه فی بورصه طهران للاوراق المالیه خلال فتره ما بین 1390 الی 1398 وتم تحلیل البیانات باستخدام الانحدار المتعدد المتغیرات. النتايج: وفقا لنتايج هذه الدراسه، فان الدوافع التنافسیه للصناعه لها تاثیر سلبی (موجب) ومعنوی علی کفاءه الاستثمار (الفاعلیه)، ومع ذلک، لیس للدوافع التنافسیه للصناعه تاثیر معنوی علی الاستثمارات الزايده والاستثمارات الناقصه بشکل خاص. بالاضافه الی ذلک، فان الدوافع التنافسیه للصناعه لها تاثیر ایجابی ومعنوی علی کفاءه هیکل راس المال ولیس لها تاثیر معنوی علی الانحرافات الایجابیه والسلبیه من هیکل راس المال الامثل. الاستنتاج: عموما، تشیر نتايج هذه الدراسه الی تاثیر الدوافع التنافسیه للصناعه علی تحسین اداء الشرکه، لذلک، یجب علی صناع السیاسات وصناع القرار فی مجال دوافع المدیرین الانتباه الی اهمیه تاثیر الدوافع التنافسیه للصناعه وانواع الدوافع الاخری ایضا، وعند تحدید المکافات والمزایا للمدیرین، ینبغی ایضا الانتباه الی مکافات المدیرین الاخرین فی الصناعه وسوق عمل المدیرین، وخلق توازن بین الانواع المختلفه من الدوافع.
Abstract:
Objective: The most important decisions affecting the creation of value and wealth in the enterprises are decisions about investment and capital structure. But investing and financing is not appropriate in themselves, and the enterprises need to pay attention to the investment efficiency and the optimality of the capital structure in these decisions. In short, investment efficiency is investing only in projects with a positive net present value and the optimization of the capital structure means minimizing the cost of capital and bankruptcy risk through financing. In general, investment inefficiency and sub optimality of the capital structure are due to information asymmetry and agency problems. The best way to deal with agency problems is to control the motivations of managers. Considering Maslow's hierarchy of needs and the effect of needs on motivation, it can be said that in addition to financial incentives, social incentives are also effective in the behavior of enterprise managers. Therefore, this study seeks to investigate the effect of industry tournament incentives as a measure of social incentives on investment efficiency and capital structure optimization. Methods: In this study, the natural logarithm of industry compensation gap has been used to measure industry tournament incentives, Biddle et al.'s model has been used to measure investment efficiency, and Synn and Williams's model has been used to evaluate the optimality of capital structure. Also, to test the research hypotheses, the data of 123 companies listed on the Tehran Stock Exchange from 2010 to 2019 were used and the data were analyzed using multiple linear regression. Results: The findings of this study showed that the industry tournament incentives have a negative (positive) and significant effect on investment efficiency (inefficiency). However, the industry tournament incentives do not have a significant effect on overinvestment and lowerinvestment in particular. Also, the industry tournament incentives have a positive and significant effect on the optimality of the capital structure and do not have a significant effect on the positive and negative deviation from the optimal capital structure.Conclusion: The main hypothesis of this study is that high pay and other desirable characteristics of the managers at other companies in the same or related industries will provide incentives to managers at their own companies. In general, the findings of this study indicate the positive effect of industry tournament incentives on improving company performance. Therefore, policymakers and decision-makers about managers' compensations and motivations should pay attention to other incentives in addition to financial incentives. And during determining the manager’s compensation, in addition to the amount of compensation, pay attention to the other manager's compensation in the same industry and the labor market of managers, and create a balance between different types of motivation.
Machine summary:
بنابراین، با توجه به موارد گفته شده میتوان بیان کرد، که براساس فرضیه عملکرد انگیزههای رقابتی صنعت باعث کاهش هزینه تأمین مالی و بهبود تصمیمات سرمایهگذاری شرکت میشود.
به عبارت دیگر، انگیزههای رقابتی صنعت به صورت مثبت بر کم سرمایهگذاری تأثیر میگذارد، همچنین با توجه به افزایش هزینه تأمین مالی باعث ایجاد ساختار سرمایه کم اهرمی میشود.
همچنین براساس این فرضیه میتوان بیان کرد که انگیزههای رقابتی صنعت با توجه به افزایش تأمین مالی داخلی باعث ایجاد ساختار سرمایه کم اهرمی میشود.
با توجه به مبانی نظری بیان شده، فرضیههای این پژوهش عبارتند از: فرضیه اول: انگیزههای رقابتی صنعت تأثیر مثبت معناداری بر کارایی سرمایهگذاری شرکت دارد.
همچنین تأثیر انگیزههای رقابتی صنعت بر عملکرد و ریسک و تصمیمات مدیران در چند سال اخیر مورد بررسی قرار گرفته است، اما تأثیر این متغیر بر کارایی سرمایهگذاری و بهینگی ساختار سرمایه به عنوان تصمیمات اساسی هر فعالیت اقتصادی بررسی نشده است.
The Role of disclosure quality and accruals quality in reducing the deviation from the optimal capital structure Journal of Asset Management and Financing, 5(4),167-180 [In Persian].
Journal of Financial Accounting Research, 2(4), 1-20 [In Persian].
It also examines the role of family ownership in the relationship between social responsibility and tax avoida > Methods: In order to test the research hypotheses, 75 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the years 2011 to 2019 were examined.
(
, 
, 
)
