Abstract:
تشير الدراسات السابقة إلى أن هيكل رأس مال الشركات يلعب دوراً حاسماً في قرارات الاستثمار. ويُناقش أنه بالمقارنة مع الشركات الكبيرة، تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة مشكلات في التمويل والحصول على القروض من البنوك بسبب التمييز الناتج عن الحجم والملكية. يبحث هذا البحث بشكل منفصل في العوامل المحددة لهيكل رأس المال في الشركات الصغيرة والمتوسطة في بورصة طهران للأوراق المالية. لهذا الغرض، تم استخراج البيانات من القوائم المالية لـ 89 شركة، واستُخدمت تحليلات انحدار البيانات الطولية (Panel Data Regression) وطريقة المربعات الصغرى لتقدير دالة انحدار العينة. تشير النتائج التي تم الحصول عليها فيما يتعلق بالشركات الصغيرة إلى وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين الربحية، والنمو، وحجم الشركة كمتغيرات مستقلة، ونسبة إجمالي الدين كمتغير تابع. كما يوجد في الشركات الإيرانية المتوسطة علاقة ذات دلالة إحصائية بين الربحية، ونسبة الأصول الثابتة الملموسة، وحجم الشركة مع نسبة الدين.
Machine summary:
3-2- الخلفية المحلية حتى الآن، لم يتم إجراء أي بحث تجريبي داخلي حول تحديد العوامل المؤثرة على هيكل رأس مال الشركات المدرجة في بورصة طهران للأوراق المالية مع الفصل بين الشركات الصغيرة والمتوسطة، وتتمثل الأبحاث المحلية الأخرى التي أجريت في هذا الصدد فيما يلي: قام سيد أميري وزملاؤه (1388) بإجراء بحث حول تقديم نموذج لتحديد هيكل رأس المال في الأعمال العائلية.
وتشير نتائج بحثهم إلى أن نموذج هيكل رأس مال الشركات المدرجة في بورصة طهران للأوراق المالية يعتمد بشكل أساسي على متغيرات مثل حجم الأصول الثابتة للشركة (الأصول التي لها قيمة ضمانية)، وحجم الشركة وربحيتها.
وتتعارض هذه النتيجة مع نظرية التوازن والاستقرار ونظرية المنافع الضريبية ونتائج أبحاث كوسياك (2008) وجوردان وزملاؤه (1998)، وتتوافق مع نتائج البحث الذي أجراه كيغوي وغري (2010) الذي توصل إلى عدم وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين معدل الضريبة الفعلي وهيكل رأس المال للشركات الصغيرة والمتوسطة.
وتتعارض نتيجة هذه الفرضية بالنسبة للشركات الصغيرة في بورصة طهران للأوراق المالية مع نظرية التعثر المالي ونظرية الوكالة، وكذلك مع نتائج أبحاث كيغوي وغري (2010)، وفراسر وزملاؤه (2006)، وياو وزملاؤه (2008)، وفيكراماياناك (2009)، وراجان وزينجالس (1995) التي أشارت إلى وجود علاقة مباشرة ذات دلالة إحصائية بين الأصول الثابتة وهيكل رأس مال الشركات.
كما تظهر النتائج المعروضة في الجدولين رقم 4 و5 أنه لا توجد علاقة ذات دلالة إحصائية بين المخاطر التشغيلية للشركة وهيكل رأس مال الشركات الصغيرة والمتوسطة في بورصة طهران للأوراق المالية.
كما أنه لا توجد علاقة ذات دلالة إحصائية بين نمو الشركة وهيكل رأس المال في الشركات المتوسطة في بورصة طهران للأوراق المالية.
(
, 
, 
)
