Abstract:
پس از قیمتگذاری اولیه سهام شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراقبهادار تهران،شاهد تغییرات قیمتهای یاد شده باارزشهای تعیینشده توسط بازار معاملات سهام هستیم.سؤال این است که شکلگیری قیمت سهام در بازار بورس از چه مدلی پیروی میکند؟بنابراین،هدف تحقیق،مشخص کردن این است که از میان مدلهای قیمتگذاری استفاده شده در این مطالعه،کدام یک ارزشی نزدیک به قیمت بازار ارایه میکند؟ در این تحقیق سه مدل قیمتگذاری مطرح در نظریههای مدیریت مالی انتخاب و قیمتهای بدستآمده از مدلهای مذکور با قیمتهای سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران مقایسه شده است.به این منظور،اطلاعات واقعی مربوط به سودهای پرداختی طی دوره تحقیق،در هریک از مدلها قرار گرفته و قیمت سهام به دستآمده از مدل با قیمت بازار مقایسه گردیده است.نتیجه این مطالعه نشان میدهد استفاده از نرخ بازده به دستآمده از مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای در مدل والتر،نسبت به دو مدل گوردون و مدل ارزش فعلی جریانهای نقدی آتی،ارزشهای نزدیکتری به قیمتهای بازار ارایه میکند.همچنین طبق نتایج تحقیق،در صورت استفاده از نرخ بازده مورد انتظار ثابت(40 درصد)مدل گوردون نسبت به دو مدل دیگر ارزشی نزدیکتر به قیمت بازار را نشان میدهد.
Machine summary:
"در این تحقیق با استفاده از این مدلهای ارزشگذاری و با بکارگیری دو نوع نرخ بازده مورد انتظار یعنی نرخ حاصل از مدل قیمتگذارای و ارایه سرمایهای برای هر شرکت و نرخ ثابت 40 درصد،ارزش سهام تعیین و سپس ارزش بدستآمده با قیمت بازار سهام در سال 1375 مقایسه گردید و بدین منظور میانگین قیمت سهام در اولین هفته پس از تاریخ مجمع عمومی سالیانه شرکت،مورد بررسی قرار گرفت."