Abstract:
فرایند سرمایه گذاری خطرپذیر به سلسله اقدام هایی گفته می شود که صندوق ها یا سرمایه گذاران خطرپذیر، برای انجام یک طرح سرمایه گذاری از آغاز تا پایان انجام می دهند. کشورهای پیشرفته به دلیل داشتن مزایای نسبی متعدد و اقتصاد بازار محور، فرایندهای دقیقی را در این حوزه تجربه کرده اند. با توجه به آن که صنعت سرمایه گذاری مخاطره پذیر در ایران بسیار نوپا است، پژوهش های داخلی اندکی در این زمینه انجام شده است. شناسایی اجزای فرایند سرمایه گذاری مخاطره پذیر می تواند گام آغازینی برای پژوهش های بعدی و پیشرفت این صنعت در کشور باشد. هدف از این تحقیق تبیین فرایند سرمایه گذاری خطرپذیر با شناسایی اجزای این فرایند است. این تحقیق از نظر هدف کاربردی و از نظر روش تحقیق، کیفی می باشد. در این مقاله با مبنا قراردادن الگوی کلونوفسکی (2007) و با مصاحبه ی باز و عمیق با 9 نفر از خبرگان صنعت، میزان تشابه و تمایز فرایند سرمایه گذاری در ایران با الگوی یادشده تعیین و دلایل این تمایز شناسایی شده است. هم چنین یافته های تحقیق در سه طبقه ی شرایط جاری، شرایط مطلوب و عوامل ایجاد تفاوت، ارائه می شود. براساس یافته ها، این فرایند در ایران شامل 6 سطح بوده که 3 سطح کم تر از الگوی پایه است. در انتها نیز پیشنهادهایی برای بهبود فرایند و انجام تحقیق های بعدی ارائه می شود.
Venture capital (VC) investment process encompasses a set of consecutive phases which venture capitalists adopt to execute an investment project from beginning to end. Relying upon their competitive advantages and market orientation، advanced economies have extracted precise and efficient VC processes، tailor-made to their infrastructural conditions over time. Venture capital industry is nascent in Iran; therefore there are a few studies on this subject in the Iranian context. In this regard، introducing the elements of the process will be a springboard to other more elaborate researches in the field and development of VC industry in our country. The main goal of this research is to describe the current venture capital investment process in Iran by introducing its phases. This research can be considered an applied research based on its goal، and a qualitative research based on its research methodology. The fundamental model of this research is based on Klonowsk’s model(2007) but it is modified and improved through deep and open interviews with 9 senior industry experts، taking into account the business environment، and economic structure in Iran. The research findings are classified in 3 groups: current situation، desired situation، and causes of differences between current VC process in Iran، and base process of the research. The current venture capital investment process in Iran consists of 6 levels. This process has 3 levels smaller than the base process of the research.
Machine summary:
بعـدها ایـن مطالعـه مبنـای سـایر تحقیــق هــا در زمینــه ی تــشریح فراینــد VC و تبیــین شــاخص هــا و معیارهــای ارزیــابی و 10 تصمیم گیـری در مراحـل مختلـف فراینـد VC توسـط افـراد مختلـف ماننـد مـک مـیلان 1 The Organization for Economic Co-operation and Development 2 Venture Capital 3 Deal origination 4 Screening 5 Due diligence 6 Deal structuring 7 Post-investment activities 8 Exit 9 Tyzono Tyebjee and Albert Bruno 10 Ian C.
شناسایی ابعاد و حلقـه هـای مفقـوده ی ایـن فراینـد، بـا توجـه بـه نداشتن تجربه ی کافی صـندوق هـای موجـود، مـی توانـد گـام آغـازینی در شناسـایی نقـاط ضعف ، ترسیم شرایط مطلوب ، برنامه ریزی و سیاست گذاری برای رفع یا بهبود کاستی هـا و در نتیجه اعتلای این صنعت در کشور باشد.
Hisrich 6 Pearce and Barnes 7 Darek Klonowski تجزیه به مراحل و فعالیت های مجزا می باشد؟ سؤال دیگر تحقیق این است که بـا توجـه بـه شرایط کشور، اقدام های لازم برای مطلوب و بهینه شدن فراینـد سـرمایه گـذاری خطرپـذیر چیست ؟ سؤال سوم نیز علل اصلی بروز تفـاوت در فراینـد کنـونی ایـران از فراینـد منتخـب تحقیق را مطرح می کند؟ مروری بر ادبیات و پیشینه تحقیق افراد گوناگونی در زمینه ی تشریح فرایند سرمایه گذاری مخاطره پذیر فعالیت کـرده انـد.
در ایـن تحقیـق الگـوی کلونوفـسکی (٢٠٠٧) به دلیل جامع بودن و شباهت های ساختار اقتـصادی ، بـه عنـوان الگـوی پایـه انتخـاب شـده و سپس با استفاده از یک رویکرد کیفی ، میزان تشابه و تمایز اجزای فرایند سرمایه گذاری در ایران با الگوی یادشده تعیین و دلایل این تمایز شناسایی شده است .