چکیده:
هدف از این مطالعه بررسی تغییرات قیمت سکه طلا و مدلسازی نوسانات بازده و واریانس شرطی آن است.
دادههای مورد استفاده در این تحقیق، سری زمانی روزانه قیمت سکه بهار آزادی ازابتدای سال 1380 تا
انتهای سال 1386 میباشد. بررسی سری زمانی مذکور نشان داد این سری دارای نوسانات خوشهای بوده که این امراستفاده از مدلهای ARCH جهت مدلسازی نوسانات را امکانپذیرمی نماید. از بین خانواده مدلهای ،ARCHمدل GARCH نمایی (EGARCH) دارای عملکرد بهتری نسبت به سایر مدلها بود. قیمت نفت و نرخ برابری دلار به ریال به عنوان عوامل موثر بر تغییرپذیری قیمت سکه در نظرگرفته شد . از بین این عوامل نرخ برابری دلار به ریال دارای بیشترین تاثیر بر واریانس شرطی بوده و قیمت جهانی نفت در رده بعد قرار دارد. همچنین در دوره مورد بررسی پدیده موسوم به اثرات اهرمی در بازار سکه ایران مشاهده گردید، به این مفهوم که اخبار خوب منجر به نوسانات آتی بیشتری نسبت به اخبار بد با اندازه برابر در بازار سکه ایران می شوند.
In this paper، we investigate variations of gold coin price and also probe to model the fluctuations and conditional variance of coin market returns. The data consist of daily market prices of gold coin over the 1380 – 1386 period. Since volatility clustering is viewed in time series of returns، we employ ARCH (Autoregressive conditional heteroskedasticity) methodology in order to model the variance of returns. The results suggest that EGARCH is the best choice among other models of the ARCH family. The fluctuations are influenced by oil price and exchange rate. Exchange rate has the greater effect than oil price on conditional variance. Leverage effects were observed in gold coin market. It means that good news have greater influence rather than bad news with equivalent magnitude.
خلاصه ماشینی:
" ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺗﻐﻴﻴﺮﭘﺬﻳﺮی ﺷﺪﻳﺪ ﻗﻴﻤﺖ ﻃﻼ و ﺳﻜﻪ ﺳﺆاﻻت زﻳﺮ ﻣﻄﺮح ﻣﻲﺷﻮﻧﺪ: 1-آﻳﺎ اﺣﺘﻤﺎل ﺗﻜﺎنﻫﺎ و ﺷﻮﻛﻬﺎی ﺷﺪﻳﺪ در ﺑﺎزار ﺳﻜﻪ اﻳﺮان وﺟﻮد دارد؟ 2-آﻳﺎ ﻣﺪل ﺳﺎزی ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑﺎزده ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻜﻪ ﻃﻼ ﺑﺮ اﺳـﺎس ﺧـﺎﻧﻮاده ﻣـﺪلﻫـﺎی ARCHﻣﻨﺎﺳـﺐ اﺳﺖ؟ 3-آﻳﺎ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﻗﻴﻤﺘـﻲ ﻛﻠﻴـﺪی )ﻗﻴﻤـﺖ ﺟﻬـﺎﻧﻲ ﻃـﻼ، ﻗﻴﻤـﺖ ﻧﻔـﺖ، ﻧـﺮخ ارز( ﺑﺎﻋـﺚ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻜﻪ در اﻳﺮان ﻣﻲﺷﻮد؟ 4-آﻳﺎ ﺑﺎزار ﺑﻪ اﺧﺒﺎر ﺧﻮب و ﺑﺪ ﺑﺎ اﻧﺪازه ﺑﺮاﺑﺮ، واﻛﻨﺶﻫﺎی ﻳﻜﺴﺎن ﻧﺸﺎن ﻣﻲدﻫﺪ؟ ________________________________________________________________ 1- Asymmetric Power GARCH ادﻏﺎم روز اﻓﺰون ﺑﺎزارﻫﺎی ﻣﺎﻟﻲ ﻋﻤﺪه، ﻋﻼﻗﻪ زﻳـﺎدی ﺑـﻪ درک اﺛـﺮات ﺳـﺮرﻳﺰ ﺗﻐﻴﻴﺮﭘـﺬﻳﺮی از ﻳﻚ ﺑﺎزار ﺑﻪ ﺑﺎزار دﻳﮕﺮ اﻳﺠﺎد ﻧﻤﻮده اﺳﺖ.
از ﺑﻴﻦ ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﺛﺮ ﺑﺮ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻜﻪ، ﻧﺮخ ﺑﺮاﺑﺮی دﻻر و رﻳـﺎل ﺑـﺎ ﺿـﺮﻳﺐ 501/1- دارای ﺑﻴﺸﺘﺮﻳﻦ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺑﺮ ﻟﮕﺎرﻳﺘﻢ وارﻳﺎﻧﺲ ﺷﺮﻃﻲ ﺑﻮده و ﻗﻴﻤﺖ ﺟﻬﺎﻧﻲ ﻧﻔﺖ ﺑﺎ ﺿـﺮﻳﺐ 8691/0 در رده ﺑﻌـﺪ ﻗﺮار دارد.
ﻧﻤﻮدار2- ﻟﮕﺎرﻳﺘﻢ ﻧﺮخ ﺑﺮاﺑﺮی دﻻر ﺑﻪ رﻳﺎل از ﺳﺎل 0831 ﺗﺎ 6831 ﻣﻨﺒﻊ:ﻳﺎﻓﺘﻪﻫﺎی ﺗﺤﻘﻴﻖ اﺛﺮات اﻫﺮﻣﻲ: ﺑﺮای ﻣﻼﺣﻈﻪ اﺛﺮات اﻫﺮﻣﻲ، اﺛـﺮات ﺷـﻮﻛﻬﺎ روی ﻟﮕـﺎرﻳﺘﻢ وارﻳـﺎﻧﺲ ﺷـﺮﻃﻲ را ﺑـﻪ ﺗﺮﺗﻴـﺐ زﻳـﺮ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﻲﻛﻨﻴﻢ: 1− ε t 0〉 آﻧﮕﺎه: اﮔﺮ 1− ht 6294/0=5233/0+1061/0 = 1α 1 + λ 1− ε t 0〈 آﻧﮕﺎه: اﮔﺮ 1− ht 4271/0=5233/0+1061/0- = 1− α 1 + λ ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ در ﭘﺎﺳﺦ ﺑﻪ ﺳﺆال ﭼﻬﺎرم ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﻲﺗﻮان ﮔﻔﺖ اﺛﺮ اﺧﺒﺎر در ﻣﺪل ﺑﻪ دﺳﺖ آﻣﺪه ﻧﺎﻣﺘﻘﺎرن ﺑﻮده وﺷﻮﻛﻬﺎی ﻣﺜﺒﺖ اﺛﺮات ﺑﺰرﮔﺘﺮی ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺷﻮﻛﻬﺎی ﻣﻨﻔﻲ روی ﺗﻐﻴﻴﺮﭘﺬﻳﺮی دارﻧﺪ و ﻟﺬا ﻓﺮﺿﻴﻪ ﺳﻮم ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻧﻴﺰ ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﻣﻲﺷﻮد."