چکیده:
ﻫﺪف اﺻﻠﻲ اﻳﻦ ﻣﻘﺎﻟﻪ ، ﺑﺮرﺳﻲ ﺗﺎﺛﻴﺮ ﻣﻴﺰان ﺳﻮد ﺗﻘﺴﻴﻤﻲ ﺑﺮ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرساوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ . ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر دﺳﺘﻴﺎﺑﻲ ﺑﻪ اﻳﻦ ﻫﺪف ، داده ﻫﺎی ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺑﺎزده داراﻳﻲ ﻫﺎ ، ﺑﺎزدهﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ، ﻧﺴﺒﺖ ارزش ﺑﺎزار ﺑﻪ ارزش دﻓﺘﺮی و ﻧﺴﺒﺖ ﻣﻴﺎﻧﮕﻴﻦ Qﺗﻮﺑﻴﻦ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎی ارزﻳﺎﺑﻲﻋﻤﻠﻜﺮد و ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ﺳﻮد ﺗﻘﺴﻴﻤﻲ ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان در ﺑﺎزه زﻣﺎﻧﻲ 1831ﻟﻐﺎﻳﺖ 6831 ﻣﻮرد آزﻣﻮن ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ . روش آﻣﺎری ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده در ﭘﮋوﻫﺶ ﺣﺎﺿﺮ ، ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ از ﻃﺮﻳﻖرﮔﺮﺳﻴﻮن ﺧﻄﻲ و ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ آزﻣﻮن ﺗﺤﻠﻴﻞ وارﻳﺎﻧﺲ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺮم اﻓﺰار spssاﺳﺖ . ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ﻣﻌﻨﻲ دار ﺑﻮدن ﻣﻌﺎدﻟﻪ رﮔﺮﺳﻴﻮن و ﻣﻌﻨﻲ دار ﺑﻮدن ﺿﺮاﻳﺐ آن ﺑﻪ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺑﺎ آﻣﺎره ﻫﺎی fو tﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ .ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺣﺎﺻﻞ از آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪ ﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ ﻧﺸﺎن ﻣﻲ دﻫﺪ ﻛﻪ ﺑﻴﻦ ﻣﻴﺰان ﺳﻮد ﺗﻘﺴﻴﻤﻲ و ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎی ارزﻳﺎﺑﻲﻋﻤﻠﻜﺮد در ﻛﻠﻴﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی ﻣﻮرد ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ، ﺑﺪون ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺻﻨﻌﺘﻲ ﻛﻪ ﺑﻪ آن ﺗﻌﻠﻖ دارﻧﺪ ، راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﻲ دار وﺟﻮد دارد ، ﻫﺮﭼﻨﺪ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺿﺮﻳﺐ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﺷﺪه اﻳﻦ راﺑﻄﻪ در ﺳﻄﺢ ﺿﻌﻴﻒ ارزﻳﺎﺑﻲ ﻣﻲ ﮔﺮدد .
The main purpose of this article is to study the effect of dividend rate on the performance of accepted companies in Tehran Stock Exchange. For achieving the goal, the data concerning the return on assets, return on equity, markets to book value ratio, proxy for Tobin's average Q and dividend were tested in Tehran Stock Exchange from 1381 to 1386. The statistical approach applied in the present research is correlation analysis with linear regression and also variance analysis test using SPSS software. Furthermore, rationality of the regression equation and its coefficients were investigated respectively with F and t statistics.
The results show that there exists a sensible relation between dividend and performance evaluation criteria in all the studied companies without considering their respective industry. However, taking into account the obtained correlation coefficient this relation is of a low level of assessment.
خلاصه ماشینی:
ﭘﮋوﻫﺶ ﺣﺎﺿﺮ در ﭘﻲ آن اﺳﺖ ﺗﺎ ﺗﺎﺛﻴﺮ ﻣﻴﺰان ﺳﻮد ﺗﻘﺴﻴﻤﻲ ﺑﺮ ﺑﺎزده داراﻳﻲ ﻫﺎ ، ﺑﺎزده ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ، ﻧﺴﺒﺖ ارزش ﺑﺎزار ﺑﻪ ارزش دﻓﺘﺮی وﻧﺴﺒﺖ ﻣﻴﺎﻧﮕﻴﻦ Qﺗﻮﺑﻴﻦ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎی ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد در ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار را ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار دﻫﺪ .
١ Kuala Lumpur ٢ Hardin ٣ Ghosh ۴ Grullon ٤ ﭼﻦ 1 و ﻫﻤﻜﺎران )5002( ﺑﻪ ﺗﺤﻠﻴﻞ 214 ﺷﺮﻛﺖ ﻓﻌﺎل در ﺑﻮرس ﻫﻨﮓ ﻛﻨﮓ ﺑﻴﻦ ﺳﺎﻟﻬﺎی 8991-5991 ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﭘﺎﺳﺨﮕﻮﻳﻲ ﺑﻪ ﺳﻪ ﺳﻮال ﭘﺮداﺧﺘﻨﺪ : 1( آﻳﺎ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﺧﺎﻧﻮادﮔﻲ ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮ روی ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ و ارزش آن ﺗﺎﺛﻴﺮ ﺑﮕﺬارد؟ 2( آﻳﺎ اﻳﻦ ﻧﻮع ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮ روی ﺳﻴﺎﺳﺖ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺳﻮد ﺗﺎﺛﻴﺮ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ ؟ 3( آﻳﺎ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ دوﻟﺘﻲ ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎ ﺑﺮ روی ﻋﻤﻠﻜﺮد ، ارزش و ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺳﻮد آﻧﻬﺎ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺗﺎﺛﻴﺮ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ ؟ ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺣﺎﺻﻠﻪ ﺑﻴﺎﻧﮕﺮ آن اﺳﺖ ﻛﻪ ارﺗﺒﺎط ﻣﺜﺒﺘﻲ ﺑﻴﻦ ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﺧﺎﻧﻮادﮔﻲ و ﺑﺎزده داراﻳﻲ ﻫﺎ ، ﺑﺎزده ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم و ﻧﺴﺒﺖ ارزش ﺑﺎزار ﺑﻪ ارزش دﻓﺘﺮی وﺟﻮد ﻧﺪارد.
ﻧﺘﻴﺠﻪ ﮔﻴﺮی ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺣﺎﺻﻞ از آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ ، ﻧﺸﺎندﻫﻨﺪه ارﺗﺒﺎط ﻣﻌﻨﻲدار ﺑﻴﻦ ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﺗﻘﺴﻴﻤﻲ ﺑﺎ ﺑﺎزده داراﻳﻲﻫﺎ ، ﺑﺎزده ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ، ﻧﺴﺒﺖ ارزش ﺑﺎزار ﺑﻪ ارزش دﻓﺘﺮی و ﻣﻴﺎﻧﮕﻴﻦ ﻧﺴﺒﺖ Qﺗﻮﺑﻴﻦ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎی ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد در ﺷﺮﻛﺖﻫﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﻣﻲﺑﺎﺷﺪ .
Akhigbe, Aigbe & Jeff Madura (١٩٩۶) " Dividend Policy and Corporate Performance " , Journal of Business Finance & Account, Vol. ٢٣.
Westerfield (٢٠٠٢) " Ownership Structure, Agency Costs and Dividend Policy " , Research in Finance,Vol. ١٩ .