چکیده:
ارزش افزوده نقدی جزو معیارهای ارزیابی عملکرد مالی می باشد که بازده واقعی
شرکت را اندازه گیری می نماید و اساس آن این است که یک شرکت بایستی هزینه های
عملیاتی و هزینه سرمایه خود را پوشش دهد. هدف از پژوهش حاضر ارزیابی عملکرد
مدیریت شرکت های پذیرفته شده در بورس با معیار ارزش افزوده نقدی و بررسی
برتری ارزش افزوده نقدی نسبت به معیارهای سود عملیاتی، جریانهای نقدی حاصل از
عملیات و بازده سرمایه گذاری به منظور استفاده سهامداران، مدیران و به طور کلی برای
استفاده کنندگان درون و برون سازمانی جهت ارتقای سودمندی تصمیم گیری اقتصادی
است. بدین منظور فرضیه های زیر مورد بررسی قرار گرفت:
فرضیه اول: ارزش افزوده نقدی در ارتباط با بازده سالانه سهام شرکت ها، شاخص
بهتری نسبت به سود عملیاتی می باشد.
فرضیه دوم: ارزش افزوده نقدی در ارتباط با بازده سالانه سهام شرکت ها، شاخص
بهتری نسبت به جریان های نقدی حاصل از عملیات می باشد.
فرضیه سوم: ارزش افزوده نقدی در ارتباط با بازده سالانه سهام شرکت ها، شاخص
بهتری نسبت به بازده سرمایه گذاری می باشد. در این راستا پس از محاسبه متغیرهای
مورد نیاز، در مرحله اول با استفاده از آزمون کلموگروف – اسمیرنو ف، نرمال بودن
متغیرهای وابسته پژوهش یعنی بازده سالانه سهام مورد بررسی قرار گرفت و س پس به
آزمون فرضیه ها پرداخته شد. به منظور سنجش و ارزیابی فرضیه های پژوهش با استفاده
،ANOVA رگرسیون ساده خطی، نگاره تجزیه و تحلیل واریانس SPSS از نرم افزار
محاسبه گردید. Z استیودنت، ضریب همبستگی پیرسون و آزمون آماره T ، آزمون فیشر
با توجه به نتایج حاصله از روش های آماری انجام شده، هیچ یک از فرضیات گفته شده
مورد تایید قرار نگرفت و نتیجه حاصله بیانگر این بود که معیار ارزش افزوده نقدی در
پیوند با بازده سالانه سهام شرکت ها، شاخص بهتری نسبت به سود عملیاتی جریان های
نقدی حاصل از عملیات و بازده سرمایه گذاری نمی باشد.
Purpose of the current research is assessment of management function by using cash value added index in TSE.Thereby, the following hypothesizes have been analyzed.
First Hypothesis: cash value added in respect of annual efficiency of shares of companies is a better index than operational gain.
Second Hypothesis: cash value added in respect of annual efficiency of shares of companies is a better index than the cash circulations gained from operation.
Third Hypothesis: cash value added in respect of annual efficiency of shares of companies is a better index than the efficiency of investment.
In this respect, after measuring the required variables, at the first stage by “Kolmogorov–Smirnov” examination, normality of dependent variable of research, or in other word annual efficiency of shares, has been measured and next the procedure was followed by examining the hypothesized. For assessing research hypothesizes the software “SPSS” liner regression, ANOVA, Fisher Examination, t student, Pierson correlation coefficient and statistical examination of Z were used.
Results showed none of the hypotheses were confirmed. In the other hand cash value added in respect of annual efficiency of shares of companies is not a better index than operational gain, cash circulations and efficiency of investment
خلاصه ماشینی:
ﺑﺪﻳﻦ ﻣﻨﻈﻮر ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی زﻳﺮ ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ: ﻓﺮﺿﻴﻪ اول: ارزش اﻓﺰوده ﻧﻘﺪی در ارﺗﺒﺎط ﺑﺎ ﺑﺎزده ﺳﺎﻻﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎ، ﺷـﺎﺧﺺ ﺑﻬﺘﺮی ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ﻣﻲﺑﺎﺷﺪ.
ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺣﺎﺻﻠﻪ از روشﻫﺎی آﻣﺎری اﻧﺠﺎم ﺷﺪه، ﻫﻴﭻ ﻳﻚ از ﻓﺮﺿﻴﺎت ﮔﻔﺘﻪ ﺷﺪه ﻣﻮرد ﺗﺎﻳﻴﺪ ﻗﺮار ﻧﮕﺮﻓﺖ و ﻧﺘﻴﺠﻪ ﺣﺎﺻﻠﻪ ﺑﻴﺎﻧﮕﺮ اﻳﻦ ﺑﻮد ﻛﻪ ﻣﻌﻴﺎر ارزش اﻓﺰوده ﻧﻘـﺪی در ﭘﻴﻮﻧﺪ ﺑﺎ ﺑﺎزده ﺳﺎﻻﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎ، ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻬﺘﺮی ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪی ﺣﺎﺻﻞ از ﻋﻤﻠﻴﺎت و ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﻧﻤﻲﺑﺎﺷﺪ.
در اﻳﻦ راﺳﺘﺎ، در ﭘﮋوﻫﺶ ﺣﺎﺿﺮ، اﺳﺘﻔﺎده از ﺷﺎﺧﺺ ارزش اﻓﺰوده ﻧﻘﺪی ) (CVAو ﺑﺮﺗﺮی آن ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎی ﺳﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ، ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪی ﺣﺎﺻﻞ از ﻋﻤﻠﻴﺎت و ﺑﺎزده ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪﮔـﺬاری ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣﺪﻳﺮان ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار ﺧﻮاﻫﺪ ﮔﺮﻓﺖ.
702 3- ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی اﻳﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﺑﻪ ﺷﺮح زﻳﺮ ﻣﻲﺑﺎﺷﺪ: ﻓﺮﺿﻴﻪ اول: ارزش اﻓﺰوده ﻧﻘﺪی در ارﺗﺒﺎط ﺑﺎ ﺑﺎزده ﺳﺎﻻﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎ، ﺷـﺎﺧﺺ ﺑﻬﺘﺮی ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ﻣﻲﺑﺎﺷﺪ.
ﭘﮋوﻫﺸﻨﺎﻣﻪ ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺎﻟﻲ و ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ 7-2- ﻧﺘﻴﺠﻪﮔﻴﺮی درﺑﺎره آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪ دوم: ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﻳﻨﻜﻪ ارﺗﺒﺎط ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ارزش اﻓﺰوده ﻧﻘﺪی و ﻟﮕﺎرﻳﺘﻢ ﺑﺎزده ﺳـﺎﻻﻧﻪ ﺳـﻬﺎم در آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪ اول ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ و ارﺗﺒﺎط ﺧﻄـﻲ و ﻫﻤﺒﺴـﺘﮕﻲ ﺑـﻴﻦ آﻧﻬـﺎ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﮔﺮدﻳﺪ، ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ در آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪ دوم ﻓﻘﻂ ﺑـﻪ ﺑﺮرﺳـﻲ ارﺗﺒـﺎط ﻟﮕـﺎرﻳﺘﻢ ﺑـﺎزده ﺳﺎﻻﻧﻪ ﺳﻬﺎم و ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪی ﺣﺎﺻﻞ از ﻋﻤﻠﻴﺎت ﭘﺮداﺧﺘﻪ ﺷﺪ.
ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺑﻪ دﺳﺖ آﻣﺪه ﺗﺎﻛﻴﺪ ﻛﻨﻨﺪه ﺑﺮ اﻳﻦ ﻣﻄﻠﺐ اﺳﺖ ﻛﻪ راﺑﻄﻪ ﺑـﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫـﺎی ارزش اﻓﺰوده ﻧﻘﺪی، ﺳﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ، ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪی ﺣﺎﺻﻞ از ﻋﻤﻠﻴﺎت و ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری ﺑﺎ ﺑﺎزده ﺳﺎﻻﻧﻪ ﺳﻬﺎم ﻣﻮرد ﺗﺎﻳﻴﺪ ﻗﺮار ﻧﮕﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ و ﺗﻐﻴﻴﺮات ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﻲﺗﻮاﻧﺪ ﻧﺎﺷﻲ ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺷﺎﺧﺺ ارزش اﻓﺰوده ﻧﻘﺪی در...