چکیده:
ابزارهای مشتقه، قراردادهای مالی است که ارزش آن مشتق از ارزش قیمت دارایی پایه آن است. قراردادهای آتی یکی از انواع ابزارهای مشتقه است که تنها در بورس و بهصورت استاندارد معامله میشود و بهشدت تحت کنترل و نظارت است. در حال حاضر تنظیم مقررات و کنترل بازار قراردادهای آتی در ایالات متحده توسط کمیسیون معاملات قراردادهای آتی کالایی (CFTC) صورت میگیرد. هدف اصلی از تأسیس این کمیسیون، جلوگیری از دستکاری قیمت در مقیاس وسیع بوده است. دستکاری به معنای ایجاد یک قیمت ساختگی بهوسیله نیروهایی غیر از نیروهای مشروع عرضه و تقاضاست. اگرچه دستکاری قیمت در همه بازارهای کالایی رخ میدهد، تأثیر آن در بازارهای انرژی بسیار ویژه و شگرف است. بررسی پروندهها و رویههای قضایی کمیسیون معاملات قراردادهای آتی کالایی نشان میدهد که این دستکاری در سه شکل عمده قبضهکردن بازار، مضیقه بازاری و تعیین قیمت تسویه صورت میگیرد که کمیسیون مزبور در قالب پروندههای پیچیده، به مبارزه با دستکاری قیمت مشغول است.
A “derivative” is a financial instrument whose value is derived from thevalue of its underlying asset. “Futures” is a derivative which is exclusively traded in exchanges as a standard contract and it is heavily under regulation. Today, the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) is responsible for Futures regulation in the US. CFTC was established to prevent the large scale price manipulation. Manipulation means creating an artificial price through forces other than legitimate supply and demand forces. While price manipulation will materialize in all commodity markets, it has a momentus effect on energy market. Legal cases and judicial procedure of CFTC show that manipulation generally takes place in three forms: market corner, market squeeze and determination of settlement price. CFTC fights against these kinds of manipulation through complicated cases.
خلاصه ماشینی:
بررسی مقررات کمیسیون معاملات قراردادهای آتی کالایی برای نظارت و کنترل دستکاری بازار در قراردادهای آتی انرژی (مطالعه موردی ایالاتمتحده) مسعود امانی( روحالله کهن هوش نژاد(( چکیده واژگان کلیدی مقدمه مشتقات، قراردادهایی است که در بورس یا خارج از بورس معامله میشود.
مقایسه پیمان آتی با قرارداد آتی پیمان آتی قرارداد آتی قرارداد خصوصی میان طرفین مبادله در بورس غیراستاندارد قرارداد استاندارد دارای یک تاریخ تحویل معین دامنهای از تاریخهای تحویل تسویهحساب در پایان قرارداد تسویهحساب روزانه دارای ریسک اعتباری تقریبا بدون ریسک اعتباری برای توضیح معاملات جبرانی باید به این نکته اشاره کرد که از خصوصیات بازار قراردادهای آتی، نحوه خروج معاملهگران از بازار است که تفاوت چشمگیری با بازار پیمانهای آتی دارد.
هدف اصلی از تأسیس کمیسیون معاملات قراردادهای آتی کالایی، جلوگیری از دستکاری قیمت در مقیاس وسیع بوده است.
ب. دستکاری قیمت در بازار قراردادهای آتی، سفتهبازی مشروع به معنای خرید یا فروش قراردادهای آتی توسط معاملهگرانی است که انتظار دارند از افزایش یا کاهش متعاقب قیمتها سود ببرند، اما در کار خود با دیگران تبانی نکرده و تلاش نمیکنند کنترل عرضه را به دست آورده یا قیمتها را پایین آورند.
با توجه به اینکه خوانده در مدت کوتاهی مقادیر زیادی گاز طبیعی خریده و باعث افزایش قیمتها شده و بلافاصله در موضع فروش قرار گرفته و از این طریق قیمت قراردادهای آتی را نیز تحت تأثیر قرار داده، دادگاه اظهارات کمیسیون معاملات قراردادهای آتی کالایی را برای اثبات تسبیب خوانده کافی دانست.
, "Manipulation of Commodity Futures Prices – The Unprosecutable Crime", Yale Journal on Regulation, 1999, vol.