چکیده:
در مطالعه حاضر، با استفاده یک تابع توزیع غیرگوسی که توسط فیزیکدانی به نام کستینگ ارائه شده است به تجزیه و تحلیل رفتار بازار سهام در ایران پرداخته شده است. برای این منظور از اطلاعات روزانه بورس اوراق بهادار تهران از اول شهریور ماه 1381 تا آخر بهمن ماه 1389 پیشنهاد شده است. به منظور برآورد تابع توزیع کستینگ از روش بیزی و تکنیک شبیه سازی زنجیره مارکوف مونت کارلو استفاده شده است. نتایج به دست آمده وجود یک تابع توزیع غیرگوسی با دنباله آبشاری پهن و چوله به راست را تایید می نماید، بنابراین با تکیه بر نتایج به دست آمده نمی توان احتمال وقوع بحران های غیرمنتظره در بازار سهام ایران را نادیده گرفت. همچنین این مطالعه تحت شرایط کنترل شده، فرضیه ثبات مجانبی توزیع کستینگ را مورد آزمون قرار داده است. نتایج به دست آمده نمی تواند فرضیه فوق را رد نماید، بنابراین با اعمال مدیریت هوشمند در برابر ریسک های موجود و ایجاد شفافیت بیشتر در بازار می توان به این امر دست یافت.
This study investigates Iran’s stock market by a non-Gaussian distribution function. To estimate this distribution function، Bayesian methods and Markov chain Monte Carlo simulation technique is used. Tehran stock market daily data during August 23، 2002 to February 19، 2011 has been analyzed in this study. The results confirm the existence of a non-Gaussian distribution with a right skewness and fat tail sequence. Therefore، an unexpected crisis in the Iran stock market could not be ignored. The results also confirmed the hypothesis of asymptotically stable Distribution.
خلاصه ماشینی:
اين روش با تفکيک يک سري زماني مانند U به دو جز سيکلي ٢ (ct) و رشد٣ (gt) به صورت U=t+t و حداقل کردن رابطه زير اقدام به روندزدايي سري زماني موردنظر مي کند: (به تصویر صفحه مراجعه شود) کولموگروف و ابوخوف (١٩٦٢) فرض نمودند که يک توزيع لگاريتمي نرمال براي متغير انحراف از معيار σr وجود دارد.
مي توان اين نوسان ها را در بازه r به صورت زير نشان داد: (به تصویر صفحه مراجعه شود) کستينگ و همکاران (١٩٩٠) براي يافتن توزيع غيرگوسي (P)δ)r فرض نمودند که در زيرسيستم ها٤ مقادير متفاوتي از σr وجود دارد، اما زيرسيستم ها داراي توابع توزيع احتمال گوسي δvr مي باشند.
اين روش از تابع چگالي مشترک به عنوان تابعي از پارامترهاي ثابت و نامشخص استفاده مي نمايد که به صورت زير مي توان نشان داد: (به تصویر صفحه مراجعه شود) براي حل تابع درستنمايي (٠)L نسبت به پارامترها مي بايست تابع حداکثر درستنمايي را حداکثر کرد.
(به تصویر صفحه مراجعه شود) بر اساس تکنيک کستينگ براي برآورد تابع توزيع مي بايست از داده هاي روندزدايي شده شاخص قيمت سهام استفاده گردد، بنابراين با استفاده از روش هودريک پرسکات داده هاي شاخص قيمت سهام به صورتي که در نمودار (٢) مشاهده مي شود روندزدايي شده است .
Sakr (2012), "The Predictive Power of Fundamental Analysis in Terms of Stock Return and Future Profitability Performance in Egyptian Stock Market: Empirical Study", International Research Journal of Finance and Economics, Vol. 92, PP.
(1970), "Efficient Capital Market: A Review of Theory and Empirical Work", Journal of Finance, Vol. 25, PP.