چکیده:
کارایی بازار زیربنای اصلی اقتصادمالی متعـارف و شـرط اساسـی لازم بـرای تخصـیص بهینه منابع مـالی در یـک بـازار سـرمایه و زیربنـای اصـلی اقتصـادمالی مرسـوم اسـت . طـی دهه های اخیر مطالعات گستردة درباره کـارایی بـازار، سـبب تکامـل درک اقتصـاددانان از یک بازار کارا شده و بـه دنبـال آن، روشهـای بررسـی موضـوع و دلالـت هـای آن نیـز بـا تحولاتی جدی مواجه شده است . در این نوشتار ضمن مروری مختصر بر مطالعـات پایـه ای که طی سالهای اخیر در این مقوله انجام شده، روند تحولات کارایی بازار، شیوة بررسـی و نتایج حاصل از آن بـه اختصـار ارائـه مـیشـود. نتـایج مطالعـه نشـانگر ناکامـل بـودن اکثـر روشهای ارزیابی مورد استفاده در ایران، در قیاس بـا پیشـرفت هـای بـر آمـده از مطالعـات خارجی است . بر این مبنا، کارایی ضعیف بورس و اوراق بهادار تهـران بـر مبنـای آمـارة H هینیچ به عنوان روشی نوین مجددا بررسی شدهاست . نتیجه بررسی تجربی نشانگر آن اسـت بررسی ، کارایی ضعیف بازار در بورس و اوراق بهادار تهران رد می شود، ولی بر مبنای معیار مورد استفاده در این مقاله ، کارایی بـازار همـواره در حـال تغییر و تحول بوده و در دورة ١٣٨٤ به بعد نیز بهبودی نسبی را نشان دادهاست .
خلاصه ماشینی:
نتیجۀ بررسی تجربی نشانگر آن اسـت بررسی ، کارایی ضعیف بازار در بورس و اوراق بهادار تهران رد می شود، ولی بر مبنای معیار مورد استفاده در این مقاله ، کارایی بـازار همـواره در حـال تغییر و تحول بوده و در دورة ١٣٨٤ به بعد نیز بهبودی نسبی را نشان دادهاست .
٤. آزمون کارایی اطلاعاتی: فرضیه کارایی بازار (EMH) از فرضیه مشترک یک مدل تعادلی برای بازدهی (یا تعیین قیمت ) همـراه با فرض انتظارات عقلایی تشکیل شدهاست و بنابراین در صورت اطمینان از انتخاب مـدل مناسـب تعیـین قیمـت ، مـیتـوان آزمـون کارایی اطلاعاتی [عقلایی بودن انتظارات از تغییر قیمت های آتـی بـر مبنـای اطلاعـات موجـود] را بـه مثابـه آزمـون کـارایی بـازار در نظـر گرفـت .
</TD> <TD> 9</TD> <TD>حجاز(ی٨و١٣ح)ق بین </TD> <TD>ناهنجاریهای اولـین عرضـه بعهمادوامیتهرساهنم در بورس اوراق </TD> <TD>آزمون وجود بازده غیرعادی </TD> <TD>بررسی بازده غیرعادی سهام عرضۀ عمومی اولیه </TD> <TD>رد کارایی بازار </TD> <TD>- در ایـن تحقیـق بـه ناهنجـاریهـای مربوط به فاصـله گـرفتن ارزش فنـی و بـازاری پرداختـه شـدهاسـت و بـا تأییـد شکاف موجود بین این دو، امکان کسـب سود غیرنرمال تأیید میشود </TD> <TD> 10</TD> <TD>اله یاری (١٣٨٧) </TD> <TD>بررسی شکل ضعیف کـارایی بازار سرمایه در بـورس اوراق بهادار تهران </TD> <TD>آزمون ضعیف </TD> <TD>آزمون همبسـتگی سـریال و آزمون گردش (run test) </TD> <TD>کارایی نداشتن </TD> <TD> -</TD> <TD> 11</TD> <TD>عرفانیفرد (١٣٨٦) </TD> <TD>برضرعیسف ی ودرجوبادزارکآـتارییهییازننفــوت خام (بازارهای جهانی) </TD> <TD>آزمون قابلیت پیش بینی </TD> <TD>بررســی قابلیــت پــیش بینــی قعیصمبیهاوبحالسیـل تفاتدکهیاکیش بکه </TD> <TD>رد کارایی بازار </TD> <TD>از شبکه عصبی در پیش بینی قیمت ها و ایجــاد ســیگنالهــای خریــد و فــروش اســتفاده کــردهاســت .
(1991) &quot;Efficient Capital Markets: II&quot;, The Journal of Finance, Vol.
Brooks (2009) &quot;price limits and stock market efficiency: evidence from rolling bicorrelation test statistic&quot; chaos, solutions and fractals, Vol. 40 pp 1271-1276.
(1989) &quot;Efficient capital markets and martingales&quot;, Journal of Economic Literature Vol. 27: 1583-1621.