چکیده:
مطالعه حاضر به منظور بررسی روابط بین بورس اوراق بهادار تهران ، بازار ارز و سکه طلا (به عنوان بازارهای داخلی) و بازارهای نفت ، طلا، بازار سهام آمریکا و شاخص بازار سهام اروپا (به عنوان بازارهای بین المللی) طی دوره زمانی فروردین ١٣٨٠ تا شهریور ١٣٩٢ با استفاده از مدل تغییر رژیم مارکوف و محاسبه آثار سرریز انجام گرفته است . جهت برآورد آثار سرریز تلاطم از رویکرد ارائه شده توسط دیبولد و ییلماز (٢٠١٢) استفاده شده است . نتایج برآورد شاخص های سرریز در بازارهای داخلی نشان داد که در وضعیت بازدهی پایین آثار سرریز قابل توجهی بین بازارها وجود ندارد به نحوی که شاخص سرریز مقداری برابر با ٧.٨ درصد داشته است . برخلاف وضعیت بازدهی پایین ، در وضعیت بازدهی بالامقدار شاخص سرریز در حدود ٤٢ درصد بوده است . همچنین نتایج نشان داد که وقتی بازارهای سهام در رژیم صفر (وضعیت بازدهی کم ) قرار میگیرند، بازار طلا به عنوان بازار واسط برای انتقال شوکها میان بازارهای سهام بزرگ دنیا و بازارهای دارایی در داخل ایران عمل میکند. در مقابل وقتی که بازارهای سهام در رژیم یک (وضعیت بازدهی بالا) قرار میگیرند، بازار نفت به عنوان بازار واسط برای انتقال شوک های به بازارهای دارایی در داخل ایران عمل می کند.
خلاصه ماشینی:
"٣. ١١ چکیده مطالعه حاضر به منظور بررسی روابط بین بورس اوراق بهادار تهران ، بازار ارز و سکه طلا (به عنوان بازارهای داخلی) و بازارهای نفت ، طلا، بازار سهام آمریکا و شاخص بازار سهام اروپا (به عنوان بازارهای بین المللی) طی دوره زمانی فروردین ١٣٨٠ تا شهریور ١٣٩٢ با استفاده از مدل تغییر رژیم مارکوف و محاسبه آثار سرریز انجام گرفته است .
بهره گیری از چارچوب خودرگرسیون بـرداری تعمیم یافته این امکان را فراهم میکند تا شاخص های سرریز جهت دار (DS)٢ آثـار سـرریز دریافــت شــده در بــازار i ناشــی از تمــامی ســایر بازارهــای j را بــه صــورت رابطــه (١١) اندازه گیری کند: / jNdig(H) / / DSij(H) i j (11) / N 1- Total Spillover (TS) Index 2- Directional Spillover (DS) Index شاخص متناسبی که آثار سرریز انتقال یافته از بازار i به تمامی بازارهای دیگر را انـدازه میگیرد نیز به صورت رابطه (١٢) تعریف میشود: / jNdig(H) / / DSij(H) i j (12) / N با استفاده از معادله های (٦) و (٧) میتوان بـه صـورت مسـتقیم شـاخص سـرریز خـالص (NS)١ را برای بازار i محاسبه کرد: NSig (H ) DSij (H ) DSij( H) (13) مقادیر مثبت شاخص سرریز خالص دلالت بر وجود آثار سرریز از سوی بازار i به سایر بازارها دارد در حالی که مقادیر منفی آن بیانگر این است کـه بـازار i دریافـت کننـده آثـار سرریز است ."