چکیده:
زمانی که عدم تقارن اطلاعاتی در رابطه با سهام یک شرکت افزایش یابد، ارزش ذاتی آن با ارزشی که سرمایهگذاران در بازار سرمایه برای سهام موردنظر قائل میشوند متفاوت خواهد بود. درنتیجه، ارزش واقعی سهام شرکتها با ارزش مورد انتظار سهامداران تفاوت خواهد داشت. بنابراین، پژوهش حاضر برای فراهم آوردن شواهدی در ارتباط با نقش عدم تقارن اطلاعاتی بر بیشارزشیابی سهام صورت پذیرفته است. برای آزمون فرضیه پژوهش، از دادههای تاریخی مربوط به 63 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و از تحلیل رگرسیون، استفاده گردیده است. نتایج پژوهش، نشان میدهد که عدم تقارن اطلاعاتی رابطه مثبت و معناداری با بیشارزشیابی سهام دارد. درواقع، مدیریت شرکتها، هنگامی که دارای مزیت و برتری اطلاعاتی بوده و سودها را دستکاری میکنند، موجب میشوند بر شدت بیشارزشیابی سهام افزوده شده و ثروت بلندمدت صاحبان سهام را نابود کنند.
When information asymmetry increases, actual value of stock a firm is different from value that investors got for that. This research provides evidence on the role of information asymmetry on equity overvaluation. For hypothesis test by collection of financial data about 63 listed companies in in Tehran Stock Exchange by using correlation analysis, was tested. Results of research show that information asymmetry has a positive and significant relationship with equity over valuation. Indeed, in studying companies in Tehran stock exchange, when managers have information advantages and manipulate earning, tend to intensify overvaluation and destroy shareholder wealth.
خلاصه ماشینی:
براي اين منظور تأثير بيش ارزشيابي سـهام بـر مـديريت سـودهاي افزايشي در دوره هاي آتي، از طريق جمع آوري داده هاي مالي سال هاي ١٣٨٧-١٣٨٣ مربوط بـه ٦٠ شـرکت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از تحليل همبستگي، تحليـل رگرسـيون و آزمـون تفـاوت ميانگين ، مورد آزمون قرار گرفت .
٦- مدل آزمون فرضيه مدلي که براي بررسي فرضيه پژوهش به کار گرفته ميشود به شرح مدل ١ ميباشد: [mit-v(сit;αjt)+v(сit;αjt)-v(сit;αj)]= α0+ α1SPit + α2DACCit + α Disclosureit+ α Book Leverageit مدل ١ α lnAssetsit+ αTrading Volumeit+ αROAit+ Ut٦٧ + [ ( ) ( ) ]: کل خطاهاي ارزشيابي نماينده بيش ارزشيابي سهام شرکت i براي سال t SPit: شکاف قيمتي نماينده عدم تقارن اطلاعاتي شرکت i براي سال t DACCit: تعهدات اختياري نماينده مديريت سود شرکت i براي سال t Disclosureit:کيفيت افشا شرکت i براي سال t Book Leverageit: اهرم مالي دفتري شرکت i براي سال t lnAssetsit: لگاريتم طبيعي اندازه شرکت i براي سال t Trading Volumeit: حجم معاملات سهام شرکت i براي سال t ROAit: نرخ بازده دارايي ها شرکت i براي سال t ٧- متغيرهاي پژوهش و نحوه اندازه گيري آن ها در اين بخش انواع متغيرهاي مستقل و کنترلي و متغير وابسته پژوهش ، نحوه اندازه گيري و تعريف عمليـاتي آن ها بيان ميشود.
اين مطالعه اثر عدم تقارن اطلاعاتي بر بيش ارزشيابي سهام در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را در يک دوره چهارساله مورد بررسي قرار داد.