چکیده:
یکی از جدیدترین معیارهای ارزیابی عملکرد شرکتها، معیار ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده است. بر اساس این معیار ، ارزش شرکت به دو عامل بستگی دارد: بازده سرمایه و هزینه سرمایه بکار گرفته شده شرکت. بنابراین، تفاوت بین ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده و سایر معیارهای ارزیابی عملکرد در این است که تلاش می شود تا هزینه کلیه منابع تامین مالی در نظر گرفته شود. هدف از این پژوهش بررسی میزان همبستگی ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده با ارزش بازار سهام شرکتها و مقایسه آن با میزان همبستگی دو شاخص مهم دیگر حسابداری یعنی سود قبل از بهره و مالیات و جریان نقدی فعالیتهای عملیاتی با ارزش بازار سهام شرکتها است.به عبارت دیگر، آیا ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده نسبت به دو شاخص دیگر قادر به توصیف بهتر ارزش بازار سهام شرکتها است؟ به منظور پاسخگویی به این سوال ، شرکتهای صنایع مواد غذایی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در نظر گرفته شد و آزمونهای آماری لازم به اجرا درآمد. نتایج پژوهش بیانگر این است که در سطح اطمینان 95% می توان ادعا کرد که ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده و جریانهای نقدی عملیاتی همبستگی یکسانی را با ارزش بازار نشان می دهند. این در حالی است که سود قبل از بهره و مالیات نسبت به دو معیار دیگر همبستگی بیشتری با ارزش بازار سهام دارد.
One of the latest criteria for the company’s performance appraisal is retained economic value added. The company’s value is based on two factors: Return on investment and Cost of capital.
Some researchers believe that the Retained Economic Value Added (REVA) is the best measurement for firms performance valuation. On the other hands, The other researches shows that although EVA, REVA may be better than Cash From Operations (CFO), Earning Before Interest, Taxes is better than Retained Economic Value Added.
This paper is aimed to determine the correlation coefficients among the Retained Economic Value Added (REVA), Cash from Operations (CFO), and Share Market Value (MV). In order to determine the correlation coefficients and test the ability of REVA measure and compare it to EBIT and CFO, we have implemented an empirical study in the Food Firms in Tehran Stock Exchange (TSE). Result of the research (at the confidence level of 95%) show that REVA is the same correlated to firms share market values with CFO, but EBIT is better than REVA and CFO.
خلاصه ماشینی:
رابطه بين ارزش افزوده اقتصادي تعديل شده ، سود قبل از کسر بهره و ماليات و جريان نقدي فعاليتهاي عملياتي با ارزش بازار سهام شرکتهاي صنايع مواد غذايي پذيرفته شده در بازار اوراق بهادار تهران دکتر رويا دارابي * ابراهيم اسفندياري ** چکيده : يکي از جديدترين معيارهاي ارزيابي عملکرد شرکتها، معيار ارزش افزوده اقتـصادي تعديل شده است .
هدف از اين پژوهش بررسي ميزان همبستگي ارزش افزوده اقتصادي تعديل شـده با ارزش بازار سهام شرکتها و مقايسه آن با ميـزان همبـستگي دو شـاخص مهـم ديگـر حسابداري يعني سود قبل از بهره و ماليات و جريان نقدي فعاليتهاي عملياتي بـا ارزش *استاد يار و عضو هيئت علمي دانشگاه آزاد اسلامي واحد تهران جنوب yahoo.
) نام برده ، در اين پژوهش شاخصهايي از قبيل ارزش افزوده اقتصادي تعـديل شده ( REVA ١)، جريان نقد ناشي از فعاليتهـاي عمليـاتي ( CFO٢)،سـود قبـل از بهره وماليات (EBIT ٣) در ارتباط با ارزش بـازار ( MV٤ ) سـهام شـرکتهاي صـنايع مواد غذايي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با يکديگر بطور دو به دو مقايسه مي شوند و نهايتأ بررسي ميشود که کداميک از شاخصهاي فوق براي ارزيـابي عملکـرد واحد تجاري مؤثرتر هستند.
اما از آنجا که هدف پژوهش بررسي رابطه بين ارزش افزوده اقتصادي تعديل شـده ، جريـان نقدي فعاليتهاي عملياتي ، سود قبل از کسر بهره و ماليات با ارزش بـازار سـهام شـرکت است ، براي قابليت تعميم نتايج ، جامعه آماري متـشکل از شـرکتهايي هـستند کـه بتـاي (b) آنها معنادار باشد (يعني اين ضريب بايد در سطح ٩٥% با معني باشد) که در عمـل نيز شرکتهايي که داراي بتا معنادار نبودند به طور خودکار از جامعه کنـار گذاشـته شـده اند.