چکیده:
بازار مسكن يكي از مهم ترين بازارهاي سرمايه اي - مالي است كه تحولات آن همواره نقشي اساسي در اقتصاد هاي ملي و جهاني داشته است. اين بازار، دائماً با نوسانات سوداگرانه مواجه بوده كه ماهيت آن با نوسانات ذاتي قيمت ها در بازار هاي مالي متفاوت است، زيرا، صعود و سقوط قيمت ها در آن بسيار عظيم و غيرقابل كنترل و درحقيقت حباب گونه مي باشد. ازجمله مهم ترين عوامل برون زايي كه به طور مستقيم و يا غيرمستقيم موجب شكل گيري اين پديده مي شوند، سياست هاي پولي هستند. با عنايت به اين امر، هدف اصلي اين پژوهش بررسي عوامل پولي موثر بر حباب بازار مسكن به كمك مدل ARDL و با استفاده از داده هاي سالانه طي دوره 1369 الي 1390، مي باشد. در اين راستا، آثار كوتاه مدت، پويا و بلندمدت متغيرهاي نرخ ارز، قيمت طلا، شاخص كل سهام، نقدينگي، نرخ سود بانكي، نرخ تورم و درآمدهاي نفتي بر حباب قيمت مسكن برآورد شده است. يافته هاي اين تحقيق حاكي از ارتباط معنادار تمامي متغيرهاي مستقل تحقيق با متغير وابسته در كليه ادوار اقتصادي بوده است. همچنين ضريب تعديل در رابطه پويا، برابر مقدار عددي 58/0- بوده، لذا آثار تكانه هاي كوتاه مدتي كه موجب عدم تعادل مي شوند، پس از دو دوره از بين خواهد رفت و تعادل بلندمدت مجدداً پس از دو سال حاصل مي گردد.
خلاصه ماشینی:
"Allen & Gale دیدگاه دوم که از سوی کینزین ها و طرفداران تأمین مالی رفتاری ماننـد رابـرت شیلر حمایت میشود، بیانگر این مطلب است که اولا، وجود حباب ها، یک واقعیـت بوده و ثانیا، حباب ها به دلیـل عوامـل روانـی و ذهنـی فعـالان بـازار کـه در عبـارت غیرعقلایی بودن افراطی خلاصه میشود و در کانون آن رفتارهای سفته بازی فعـالان بازار قرار دارد، ایجاد میگردند.
Vyacheslav & Zemcik روش دوم : بر مبنای نسبت میانگین قیمت مسکن های موجود به درآمـد سـرانه شخصی (P/E) به عنوان رابطه بلندمدت قیمت مسکن ، به بررسی حبـاب گونـه بـودن این بازار پرداخته و روش سوم نیز براساس روابط اقتصادسنجی به تعیـین حبـاب و عوامل مؤثر بر آن میپردازد (فریزر و همکاران ١، ٢٠٠٨).
اما آنچه از مقایسـه ضرایب این سه متغیر در کوتاه مدت و بلندمدت بـه دسـت مـیآیـد ایـن اسـت کـه به ترتیب قیمت طلا، نرخ ارز و شاخص کل بورس اوراق بهـادار تهـران ، بـر حبـاب قیمت مسکن اثر بیشتری دارند؛ زیرا اگرچه سفته بازان بسیاری در بازار سـهام اقـدام به سرمایه گذاری و کسب سود میکننـد، امـا بـازار طـلا بسـیار ملمـوس تـر بـوده و همچنین مستلزم شناخت و بررسی فراوانی در مقایسـه بـا بـازار سـهام نیسـت ؛ لـذا سرمایه گذاران ، بازار طلا را در مقایسه با سایر بازارهای مالی ترجیح میدهنـد."