چکیده:
در این تحقیق با استفاده از دادههای قیمت نقدی سکه طلا، در بازه زمانی سال 1387 تا 1394 پس از تخمین مقدار وجه تضمین در قراردادهای آتی با استفاده از مدلهای ارزش در معرض خطر ورایانس کواریانس مبتنی بر توزیع نرمال و تی استیودنت، پارتوی تعمیم یافته و پارتوی تعمیم یافته سازگار، با آزمونهای کوپیک و پوشش شرطی کریستوفرسن و همچنین توابع زیان دوم لوپز و بلانکو- ایهل اقدام به پس آزمایی این مدلها شد. همچنین با استفاده از تمامی این رویکردها ارزش در معرض خطر شرطی وجه تضمین قراردادهای آتی پیش بینی شده و به منظور انتخاب مدل برتر ارزش در معرض خطر شرطی، از دو تابع نمره دهی شامل میانگین قدر مطلق خطاها(MAE) و مجذور میانگین مربعات انحرافها (RMSE) استفاده شد.
نتایج نشان می دهدکه با توجه به دنبالههای پهن توزیع تجربی دادههای نقدی، مدلهایی که توان مدلسازی دنبالههای پهن را دارند از جمله مدلهای واریانس کواریانس مبتنی بر تی استیودنت و پارتوی تعمیم یافته نتایج مناسبی را در پی دارند. همچنین در سطوح اطمینان پایین تمامی مدلها عملکرد ضعیفی داشته اند.
this study, using gold coins spot price returns, in the period from 2008 to 2016, estimates IME gold coin futures contracts Initial margin, by Value at Risk and ConditionalValue at Risk (CVAR) approaches. It use variance- covariance modeles, based on normal and T-student distributions, general pareto distribution and adaptive GPD models fore estimating initial margin requerment for futures contracts open positions. Fore VaR moles backtesting, it applies Christoffersen conditonal coverage liklihood ratio(LRcc) test and lopez and Blanco-Ihle loss functions. MAE and RMSE loss functions have been used for Conditional Value at Risk (CVAR) models Evalution.
The paper finds that all models have been underperforming in low confidence level and Variance - covariance models based on T-student Distribution and adaptive GPD has outperformed the other models that support the fat tailed nature of gold coin spot price data historical distribution.
خلاصه ماشینی:
ارزش در معرض خطر شرطي(CVaR) مبتني بر نظريه مقدار کراني در پيش بيني وجه تضمين قراردادهاي آتي سکه طلا 1 ميرفيض فلاح شمس تاريخ دريافت : ٩٦/٠٢/٠٢ تاريخ پذيرش : ٩٦/٠٤/١١ 2 علي ثقفي 3 عليرضا ناصرپور چکيده در اين تحقيق با استفاده از داده هاي قيمت نقدي سکه طلا، در بازه زماني سال ١٣٨٧ تا ١٣٩٤ پس از تخمين مقدار وجه تضمين در قراردادهاي آتي با استفاده از مدل هاي ارزش در معرض خطر ورايانس کواريانس مبتني بر توزيع نرمال و تي استيودنت ، پارتوي تعميم يافته و پارتوي تعميم يافته سازگار، با آزمون هاي کوپيک و پوشش شرطي کريستوفرسن و همچنين توابع زيان دوم لوپز و بلانکو- ايهل اقدام به پس آزمايي اين مدل ها شد.
در اين تحقيق وجه تضمين قراردادهاي آتي سکه طلاي بورس کالاي ايران با تأکيد بر رويکردهاي پارامتريک و نيمه پارامتريک ارزش در معرض خطر و ارزش در معرض خطر شرطي (ارزش در معرض خطر شرطي)، به طور خاص با مدل هاي متعددي از جمله واريانس کواريانس نرمال و تي استيودنت و ارزش در معرض خطر مبتني بر نظريه مقدار کراني در قالب چندين مدل محاسبه شده است و در پايان با استفاده از روش هاي پس آزمايي١٢ مناسب ، قدرت آماري مدل ها سنجيده شده و درنهايت با توابع زياني چون لوپز و بلانکو- ايهل و همچنين توابع نمره دهي ميانگين قدر مطلق خطاها(MAE)١٣ و مجذور ميانگين مربعات انحراف ها (RMSE١٤) مدل ها رتبه بندي شده است .
Futures margin requirement: a comparison of Value-at-Risk with Expected Shortfall measures.