چکیده:
شواهد تجربی مربوط به بحران مالی در سال 2008 و پیامدهای آن نشان داد که بخش مالی نقش مهمی در انتقال شوکها به بخش حقیقی اقتصاد ایفا کرده است. در اقتصاد ایران نیز بانکداری یکی از بخشهای مهم مالی است که از طریق تجهیز منابع، تدارک نقدینگی، ارائه ابزار پرداخت، اعطای تسهیلات، ایجاد تعامل میان سرمایهگذاری و پسانداز بر کل عملکرد اقتصاد کشور تأثیر گذاشته و از آن تأثیر میپذیرد. بررسی نقش بانکها بهعنوان شتابدهندههای مالی در طول ادوار تجاری ایران میتواند به درک بهتر نحوه اثرگذاری شوکهای وارد بر اقتصاد کمک کند.
در این مقاله با استفاده از یک الگوی استاندارد تعادل عمومی پویای تصادفی نیوکینزی با قیمتهای چسبنده، پارامترهای ساختاری الگو و برخی از متغیرها کالیبره شده و آثار شوکهای مختلف بر برخی از متغیرهای کـلان اقتصادی در دو حالت زیر مورد تجزیهوتحلـیل قرار گرفته است. اول، الگویـی که شامل شتابدهندههای مالی میشود. دوم، الگویی که بدون شتابدهندههای مالی است. سپس توانایی هر الگو در شرح مشخصههای کلیدی دادهها و اثرات تکانههای وارده بر متغیرهای کلیدی در اقتصاد ایران ارزیابی شده است. تمامی دادههای مورداستفاده در این مقاله به قیمتهای ثابت سال 90 و بهطور سالانه برای دوره زمانی 1345-1395 میباشد. نتایج حاصل از برآورد الگوها حاکی از آن است که اثر تکانه تقاضای پول بر متغیر سرمایهگذاری و همچنین اثر تکانه سیاست پولی بر متغیرهای مصرف، سرمایهگذاری و تولید در مدل با لحاظ شتابدهنده مالی شدیدتر از مدل بدون شتابدهنده مالی میباشد.
Experimental evidence related to 2008 financial crisis and its consequences indicated the importance role of the financial sector to transfer the shocks to the real sector of the economy. In the Iranian economy also, banking is one of the major financial sectors that affects and is influences by the overall performance of the national economy through resource mobilization, recruitment of liquidity, provision of payment tools, granting facilities, and creating interaction between investment and savings.
The analysis of the banks’ roles as financial accelerators over Iranian commercial eras may provide a better understanding of effectiveness of shocks on the economy. In this paper using a New Keynesian standard dynamic stochastic general equilibrium model regarding price-stickiness, and structural parameters of the model and some of the variables are calibrated and the impacts of different shocks on some macroeconomic factors are analyzed in the following two ways.
The first mode is a model that includes financial accelerators. The second is a model without a financial accelerator. Then the ability of each model in describing each key feature of data and the effects of momentums on key variables in Iranian economy are analyzed. All the data used in this paper refer to constant prices in 2011 and 1966-2016 period annually. Results of the estimates for the models indicate that the effect of money demand momentum on the investment variable, and also the effect of monetary policy momentum on consumption, investment and production variables in the model, taking into consideration the financial accelerators, are tenser than that of the model without financial accelerator.
خلاصه ماشینی:
بـا توجه با مطالب عنوان شده ، هدف مقاله حاضر در راستاي بررسي اثر شتاب دهنـده مـالي بـر مکـانيزم تقويت سازي و گسترش شوکهاي اقتصادي در چارچوب الگوهاي DSGE ميباشد و نشان مـيدهـد که چطور در يک اقتصاد کوچک همچون اقتصاد ايران ، شوکهاي اقتصادي مـيتواننـد اثـر بـزرگ و پايداري بر روي کل فعاليت هاي اقتصادي با وجود بازارهاي مالي ناقص داشته باشند.
اخـتلاف بـين دو رويکـرد اول که بر روي بازارهاي اعتباري تمرکز کردند، به علت موقعيت هاي گوناگوني ايجاد ميشود کـه يکـي از آن ها، عدم تقارن اطلاعاتي بين پس اندازکنندگان و سرمايه گذاران است و اخـتلاف در فـرض اصـلي، مأخوذ از اين سؤال است که آيا شرکت کنندگان در بازارهـاي مـالي مـيتواننـد بـر مسـئله اطلاعـات نامتقارن فائق آيند يا خير؟ جدول ١: رويکردهاي مختلف به الگوسازي اثر شتاب دهنده مالي گرين والد و استيگليتز (به تصویر صفحه مراجعه شود) دو رويکرد اول به وسيله برنانکـه و گرتلـر (١٩٨٩) و کيوتـاکي و مـور٢ (١٩٩٧) مطـرح شـد، آنهـا اطلاعات نامتقارن در بازارهاي اعتباري را به عنوان علت اثـر شـتاب دهنـده مـالي در نظـر گرفتنـد.
(به تصویر صفحه مراجعه شود) نمودار ٤: اثرات تکانه کارائي سرمايه گذاري بر متغيرهاي اقتصادي منبع : يافته هاي تحقيق تکانه سياست پولي در نمودار شماره ٥ توابع عکس العمل آني شش متغير توليد، سـرمايه گـذاري، مصـرف ، تـورم ، مخـارج دولت و ساعات کار با درنظرگرفتن شتاب دهنده (خطوط سياه ) و بدون شتاب دهنـده (خطـوط آبـي) در شبيه سازي تکانه سياست پولي انقباضي که درواقع تکانه بر عرضه پول است ، با هم مقايسه شده اند.