چکیده:
توسعه بازار سرمایه و کاهش نرخ بهره بانکهای تجاری باعث گردیده سرمایهگذاری در قالب سهام به عنوان یکی از مهمترین فرصتهای کسب بازدهی تبدیل گردد که مستلزم پذیرش ریسک است. در این پژوهش قصد بر این است تا با استفاده از مدل استوار کیپرا به استخراج مقادیر باقیماندههای بازده لگاریتمی شاخص بورس اوراق بهادار بپردازد و سپس با استفاده از نظریه ارزش فرین مدل ارزش فرین را برای این مقادیر بدست آورد. نظریه ارزش فرین رویکرد خوبی برای تخمین دنبالههای بالا و پایین و سنجههایی همچون ارزش در معرض ریسک(VaR) است. در تثوری ارزش فرین از روش فراتر از آستانه برای تخمین VaR استفاده شده است. دادههای پژوهش مربوط به شاخص کل و شاخص صنعت بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1387 الی 1396 میباشد. این رویکرد با روشEVT-GARCH در سطوح 99 و 99.5 درصد برای برآورد ارزش در معرض ریسک مقایسه شده است و نتایج حاصل ازآزمونهای پسآزمایی نشان از این دارد که رویکرد ترکیبی EVT-Cipra عملکرد بهتری دارد.
خلاصه ماشینی:
برآورد ارزش در معرض ريسک با استفاده از رويکرد ترکيبي EVT-CIPRA در بورس اوراق بهادار تهران احسان عاطفي ١ تاريخ دريافت مقاله :٩٧/٠٢/١٧ تاريخ پذيرش مقاله :٩٧/٠٥/٠١ ميثم رشيدي رنجبر٢ چکيده توسعه بازار سرمايه و کاهش نرخ بهره بانک هاي تجاري باعث گرديده سرمايه گذاري در قالب سهام به عنوان يکي از مهمترين فرصت هاي کسب بازدهي تبديل گردد که مستلزم پذيرش ريسک است .
ابتدا با استفاده از روش GARCH به محاسبه مقادير پسماند پرداخته است و سپس با استفاده از اين مقادير مدل ارزش فرين را با استفاده از تابع تعميم يافته پارتو تشکيل داده تا ارزش در معرض خطر را برآورد کرد و بعد از آن با استفاده از روش کيپرا به پيش بيني دوره هاي آتي ارزش در معرض ريسک ميپردازد.
از بيان تئوري فرين پژوهش هاي زيادي براي محاسبه ارزش در معرض ريسک با استفاده از اين مدل صورت پذيرفت که نمونه هايي از آنها به شرح زير ميباشد: مک نيل و فري(٢٠٠٠) به يک رويکرد دو مرحله اي اشاره دارد که در مرحله اول به دنبال پسماندهاي مستقل و هم توزيع حاصل از برآورد مدل گارچ با فيتلر کردن سري زماني است .
سارنج و نوراحمدي(١٣٩٥)، در اين مقاله به رتبه بندي روشهاي برآورد ارزش در معرض خطر و ريزش مورد انتظار بر روي داده هاي شاخص صنعت بانکداري با تاکيد بر رويکرد ارزش فرين صورت گرفته است .
در اين مقاله سعي شده است ارزش در معرض ريسک با استفاده از دو رويکرد EVT-GARCH و EVT-Cipra براي دو شاخص کل بورس اوراق بهادار و ٥٠ شرکت برتر، در دو سطح اطمينان ٩٩ و ٩٩,٥ درصد محاسبه گردد .