چکیده:
به طورکلی، اعتقاد بر این است که قیمتهای سهام توسط برخی از متغیرهای کلان اقتصادی تعیین میشوند. بنابراین پژوهش حاضر با هدف بررسی تاثیر نوسانات سطح عمومی قیمتها (نرخ تورم) بر قیمت سهام در شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران انجام شد. جامعه آماری در این پژوهش، آمارهای اقتصادی در ایران و کلیه شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران میباشند که شاخص کل بورس آن ها محاسبه شده است. به منظور گردآوری دادههای تحقیق از سایتهای مرکز آمار ایران و بانک مرکزی استفاده شد. دادهها پس از گردآوری در نرم افزار اکسل وارد گردیده و بر اساس متغیرهای مورد بررسی و روش رگرسیون GARCH،تجزیه وتحلیل به کمک نرم افزار Eviews11 انجام شده است. در این مطالعه، مدل رگرسیون برای شرکت های نمونه بورس اوراق بهادار تهران در سه دوره 8 ساله (1375 تا 1382:1383: تا 16390 و 1391 تا 1398)به صورت 3 ماهه
برآورد و مقایسه شده اند. در برآورد مدل اول یعنی دوره زمانی 1375 تا 1383،ضریب متغیر نرخ تورم برابر 328/44 به دست آمده است. در مدل دوم یعنی دوره زمانی 1383 تا 1390،آماره z تمامی ضرایب تخمین به جز عرض از مبدا در سطح احتمال 95 درصد بیمعنی هستند. همچنین در مدل سوم یعنی دوره زمانی 1391 تا 1398،ضریب متغیر نرخ تورم برابر 325/78 به دست آمده است.
خلاصه ماشینی:
در اين راستا تأثير شاخص هاي کلان اقتصادي از قبيل نرخ تورم و شاخص قيمت مصرف کننده بر بازار سهام و به ويژه بر قيمت سهام و نقش آن در تصميم گيري سرمايه گذاران در جهت ارزيابي ريسک (به ويژه ريسک سيستماتيک ) از جمله مسائلي است که بايد توسط متخصصين و پژوهشگران مالي مورد بررسي قرار گيرد (پورزماني و همکاران ، ١٣٩٠).
تورم از ديدگاه تقاضا به استناد ارقام مندرج در جداول کتاب خلاصه تحولات اقتصادي کشور – بانک مرکزي جمهوري اسلامي ايران متوسط رشد نقدينگي در طي اجراي برنامه سوم توسعه (٨٢-١٣٧٩) معادل ٦/٢٨ درصد بوده است که بالاتر از متوسط نرخ رشد توليد ناخالص داخلي (GDP) معادل ٦/٥ درصد بود و همين امر باعث عدم تعادل بين تقاضا و عرضه شده و در نتيجه منجر به افزايش سطح عمومي قيمت ها گرديده است .
اين پژوهش با هدف تعيين رابطه ميان بازدهي سهام شرکت هاي سرمايه گذاري و متغيرهاي کلان اقتصادي شامل ، صادرات غيرنفتي، حجم نقدينگي، واردات و شاخص قيمت مصرف کننده ، مشخص نمودن ميزان تأثير متغيرهاي کلان اقتصادي و بالاخره کمک به تدوين سياست هاي کلان اقتصادي با 1 Jansen & Zervou 2 Ramadan Barkat et al 3 Gay 430 استفاده از نتايج تحقيق انجام گرفته است .
S: عرضه پول (متغير مستقل ) INF: نرخ تورم (متغير مستقل )، که از فرمول شاخص قيمت مصرف کننده و به صورت زير به دست ميآيد (پژويان ، خدادادکاشي و موسوي جهرمي، ١٣٩٢): INF= × 100 مدل حاضر، با استفاده از رگرسيون GARCH براي شرکت هاي نمونه بورس اوراق بهادار تهران در سه دوره ٨ ساله (١٣٧٥ تا ١٣٨٢؛ ١٣٨٣ تا ١٣٩٠ و ١٣٩١ تا ١٣٩٨) به صورت ٣ ماهه برآورد و مقايسه شده اند.