چکیده:
هدف: یکی از مهمترین فاکتورهای تصمیم گیری در بازارهای مالی اطلاعات است و تقارن اطلاعاتی در معاملات، یکی از شاخصهای مهم کارایی بازارها میباشد. روشهای مناسب ارزشگذاری و کارایی اطلاعاتی میتواند کارایی تخصیصی را به دنبال داشته باشد. معامله گران نامطلع با وجود عدم تقارن اطلاعاتی در معرض ریسکهای مختلفی مخصوصاً ریسک اطلاعاتی میباشند. در سهام شرکتهایی که حجم معاملات و تعداد دفعات معاملات کمتری دارند، ریسک اطلاعاتی نمود بیشتری پیدا خواهد کرد و در نظر نگرفتن اطلاعات نهانی باعث متضرر شدن سرمایهگذاران شود. این تحقیق با استفاده از مدلهای احتمالی معامله مبتنی بر اطلاعات به ریسک اطلاعاتی ناشی از عدم تقارن اطلاعات در معاملات سهام صنعت بیمه در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد.
روش: در تحقیق حاضر از اطلاعات معاملات روزانه سهام شامل تاریخ، ساعت، شماره، حجم و قیمت انجام هر معامله بهره گرفته شده است و با پیاده سازی مدل احتمال مبتنی بر اطلاعات حجم محور (VPIN) به عنوان شاخصی از ریسک اطلاعاتی و یکی از مدلهای ریزساختار بازار، برای شرکتهای صنعت بیمه احتمال انجام معاملات سهام بر پایه اطلاعات خصوصی به کمک الگوریتم بسته حجمی و توزیع نرمال، محاسبه شده است.
یافتهها: مقادیر ریسک اطلاعاتی در صنعت بیمه برای سهام چهارده شرکت فعال با حجم معاملات مختلف، با پیاده سازی مدل VPIN محاسبه گردید. همچنین میانگین ریسک اطلاعاتی برای کل سهام صنعت بیمه، بدست آمد.
نتیجهگیری: با افزایش روزافزون احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات خصوصی، کاهش کارایی اطلاعاتی در بورس اوراق بهادار تهران امری بدیهی است، نتایج این مطالعه حاکی از این است که تاریخچه معاملات سهام شرکتهای مختلف در صنعت بیمه ریسک اطلاعاتی نسبتاً بالا و کارایی اطلاعاتی نسبتاً پایینی را نسبت به بازارهای جهانی از خود نشان میدهند. بنابراین سرمایهگذاران نامطلع در جهت افزایش بهرهوری سرمایه گذاری خود و مقامات نظارتی در جهت کنترل و نظارت بر معاملات، میتوانند از مدلهای بر پایه اطلاعات نامتقارن بهره بگیرند.