چکیده:
بازارهای مالی به این خاطر ایجاد شدهاند تا با استفاده بهینه از منابع مالی، سبب شکوفایی و رشد اقتصاد شوند. ابزارهای مالی مختلفی جهت تنوعبخشی به اقتصاد و بازارهای مالی طراحی و معرفی شدهاند که یکی از این ابزارها، ابزارهای مشتقه هستند که شامل چهار نوع: پیمان آتی، قرارداد آتی، اختیار معامله و سواپ میباشند که هر یک هدف و کاربرد مشخصی دارد. در سالهای اخیر، بازار این ابزارها در دنیای مالی و سرمایهگذاری اهمیت بسیاری پیدا کرده و به سطحی از نوآوریهای مالی رسیدهاند که ضروری است تا متخصصین در امور مالی از چگونگی کارکرد این بازارها و همچنین ساز و کار تعیین قیمت این ابزارها آگاه باشند. مواردی چون کشف قیمت، ثبات بازار و کارایی بازار، از جمله موضوعات مهم مالی بوده و در کنار آن عوامل موثر بر قیمت قراردادهای آتی است که برای معاملهگران و فعالان بازار بسیار مفید است چرا که میتوانند با استفاده از قیمت آتی، قیمت نقدی را پیشبینی نمایند. لذا سعی شده است تا در این مقاله روشهای مختلف تعیین قیمت پیمان آتی و قرارداد آتی تشریح گردد.
Financial markets have been created to make the economy flourish and grow with the optimal use of financial resources. Various financial instruments have been designed and introduced to diversify the economy and financial markets, and one of these instruments is derivative instruments, which include four types: forward contracts, futures contracts, options, and swaps, each of which has a specific purpose and application. In recent years, the market of these instruments has become very important in the world of finance and investment, and they have reached a level of financial innovation that it is necessary for financial experts to be aware of how these markets work, as well as the mechanism of determining the price of these instruments. Things like price discovery, market stability and market efficiency are among the important financial issues, and besides that, there are factors affecting the price of future contracts, which are very useful for traders and market participants because they can predict the cash price by using the future price. Therefore, in this article, it has been tried to explain the different methods of determining the price of the forwards contract and the futures contract.
خلاصه ماشینی:
[١] براي تعيين قيمت پيمان / قرارداد آتي يک دارايي سرمايه اي سه حالت وجود دارد: ساده ترين حالت تعيين قيمت پيمان آتي براي يک دارايي سرمايه اي، براي قراردادهايي است که درآمدي از داراييهاي پايه آنها تحصيل نميشود؛ مانند سهامي که سود نقدي نميپردازد و اوراق قرضه اي که کوپن صفر دارد.
ب ) اصل عدم فرصت آربيتراژ: از آنجائيکه پيش بيني جريان نقدي مشتقه ها بسيار مشکل است به دليل اينکه قيمت نقدي دارايي پايه از زمان انتشار تا سررسيد قرارداد نوسان زيادي دارد؛ و همچنين برآورد بازده تعديل شده بر اساس ريسک براي اوراق مشتقه پيچيده است و الگوي مشخصي براي آن وجود ندارد.
اگر برگه بهاداري در بازار، زير قيمت منصفانه معامله شود با قيمت گذاري کمتر از حد مواجه است که در اين حالت آربيتراژگران ميتوانند بدون نياز به سرمايه خودشان ، با اخذ وام با نرخ بازده بدون ريسک ، دارايي پايه را در بازار نقدي خريداري نموده و آن را تا سررسيد موقعيت فروش آتي نگهداري ميکنند يا به اصطلاح حمل ميکنند که به اين حالت معامله آربيتراژ نقد و حمل ميگويند.
اگر قيمت آتي بازار از قيمت آتي نظري کمتر باشد آربيتراژگران سهام را عاريتي ميفروشند و درآمد حاصل را در دارايي بدون ريسک سرمايه گذاري ميکنند.
Determining the price of the future contract and the future contract Ruhollah Mohammad Ali Tabar Andvari 1 Date of Receipt: 2022/06/11 Date of Issue: 2022/07/17 Abstract Financial markets have been created to make the economy flourish and grow with the optimal use of financial resources.