چکیده:
هدف این پژوهش، تعیین معیارهای سنجش ریسک شرکتها برای پذیرش در بازار سرمایه و رتبهبندی آنها میباشد. برای دستیابی به این هدف، با مطالعه مبانی نظری و پیشینه پژوهش و همچنین مصاحبه با بعضی از خبرگان بازار سرمایه، مجموعهای از معیارهای سنجش ریسک شرکتها استخراج شدند و سپس با اجرای دلفی فازی و نظرخواهی از خبرگان، معیارهای سنجش ریسک مورد اجماع نظر خبرگان تعیین شدند. سپس، با استفاده از تحلیل عاملی تاییدی، بارعاملی معیارها تعیین و با انجام روش رتبهبندی ماباک، وزن هر یک از معیارها در سنجش ریسک شرکتها تعیین شد. نتایج حاصل از تحلیل عاملی تاییدی نشان میدهد که از مجموع 107 معیار مورد اجماع نظر خبرگان، تعداد 100 معیار شامل 33 معیار از 38 معیار مرتبط با "ریسک عملیاتی"، 25 معیار از 27 معیار مرتبط با "ریسک استراتژیک"، تمامی 20 معیار مرتبط با "ریسک مالی" و تمامی 22 معیار مرتبط با "ریسک اطلاعات"، مورد تایید قرار گرفته است. همچنین، نتایج حاصل از رتبهبندی ماباک حاکی از آن است که معیارهای مرتبط با حاکمیت شرکتی از گروه معیارهای سنجش ریسک استراتژیک دارای بیشترین تاثیرگذاری بر ریسک شرکتها در زمان پذیرش میباشند.
The purpose of this study is to determine the criteria for measuring the risk of companies for listing at the capital market and their ranking. To achieve this goal, by studying the theoretical foundations and research background as well as interviewing capital market experts, a set of risk assessment criteria of companies were extracted and then by performing fuzzy Delphi and consulting experts, the risk assessment criteria Consensus of experts was determined. Then, using confirmatory factor analysis, the factor loading of the criteria was determined and by performing the Mabac ranking method, the weight of each criterion in determining the risk of companies was determined.The results of confirmatory factor analysis show that out of 107 criteria agreed by experts, 100 criteria include 33 out of 38 criteria related to "operational risk", 25 criteria out of 27 criteria related to "strategic risk", all 20 criteria related to "financial risk" and all 22 criteria related to "information risk" have been approved. Also, the results of MABAC ranking indicate that the criteria related to corporate governance from the group of strategic risk have the greatest impact on corporate risk at the time of listing.
خلاصه ماشینی:
بر اين اساس ، هدف پژوهش حاضر استخراج معيارهاي سنجش ريسک شرکت ها در زمان پذيرش در بازار سرمايه و رتبه بندي آن ها در جهت کاهش آثار ريسک هاي مختلف متوجه سرمايه گذاران ناشي از پذيرش شرکت هايي با وضعيت نامطلوب است تا بستري مناسب براي اطمينان بخشي به سرمايه گذاران به منظور سرمايه گذاري در شرکت هاي جديدالورود، نقدشوندگي ، تعميق بازار و تدوين مقرراتي منصفانه تر توسط نهادهاي ناظر در بازار سرمايه فراهم شود.
Handriani, Ghozali & Hersugodo Jie &Hatane, Supangat، Tarigan .
Pamučar, Petrović & Ćirović يافته هاي پژوهش با بررسي ادبيات پژوهش و انجام مصاحبه با خبرگان ، چهار طبقه اصلي سنجش ريسک شامل ريسک عملياتي ، استراتژيک ، مالي و اطلاعات استخراج و براي نظرسنجي از اعضاي تيم دلفي در قالب پرسشنامه تدوين شد.
هم چنين ، نتايج رتبه بندي ماباک و وزن دهي به معيارها در اين پژوهش نشان مي دهد که بااهميت ترين معيارهاي سنجش ريسک شرکت ها در زمان پذيرش در بازار سرمايه شامل تجربه و تخصص مدير عامل و مديران اجرايي ، ثبات مديريت ، تأثيرپذيري فروش شرکت از قيمت گذاري دستوري و تعرفه هاي دولتي ، استقلال هيأت مديره ، تأثيرگذاري تحريم هاي بين المللي بر واردات مواد اوليه و صادرات محصولات شرکت است که بيانگر اهميت بالاي معيارهاي حاکميت شرکتي در دسته ريسک استراتژيک ، ريسک تطبيق با قوانين و مقررات در دسته ريسک عملياتي و ريسک بازار در دسته ريسک مالي از نظر خبرگان بازار سرمايه است .
با توجه به يافته هاي کاربردي اين پژوهش پيشنهاد مي شود نهادهاي نظارتي بازار سرمايه از معيارهاي شناسايي شده در پژوهش حاضر براي سنجش ريسک و رتبه بندي شرکت ها در زمان پذيرش در بازار سرمايه استفاده کنند.