چکیده:
این مقاله به بررسی ارتباط همزمان و پویای حجم معاملات و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. این تحقیق سری زمانی بازده ماهانه سهام و حجم معاملات ماهانه طی دوره زمانی ابتدای سال 1379 تا مهرماه سال 1390 را بررسی میکند. برخلاف مطالعات انجام شده در بازارهای توسعه یافته، شواهد حاصل از این تحقیق نشان میدهد که در روابط همزمان بین حجم معاملات و بازده سهام همبستگی مثبت و معنیدار وجود ندارد. این یافتهها منجر به رد فرضیه ترکیب توزیعها (MDH) در بورس اوراق بهادار تهران میشود.
همچنین بررسی ارتباط پویا بین دو متغیر با استفاده از مدلهای خودرگرسیون برداری نشان میدهدکه حجم معاملات علت گرنجر بازده سهام است. ولی بازده علت گرنجر حجم معاملات نیست.
In this study we try to investigate the dynamic and spontaneous relationship between trade volume and stocks return in Tehran Stock Exchange as an immerging market. The time period in our study includes monthly data from the time series of stocks return and trade volume between the beginning of the year 1379 (March 21, 2000) and the 7th month of 1390 (Oct. 23, 2011). In contrast with the results of studies in developed markets, the evidences resulted from calculation of spontaneous relationship between trade volume and stock return (and stock return absolute) show no positive correlation between variables. These findings would reject the MDH hypothesis in Tehran Stock Exchange. However, investigating the dynamic and spontaneous relationship between the two variables using the VAR models show that the Granger causality of stocks return is the trade volume but in reverse manner we experienced no Granger causality.
خلاصه ماشینی:
برخلاف مطالعات انجام شده در بازارهای توسعه یافته ، شواهد حاصل از این تحقیق نشان می دهد که در روابط همزمان بین حجم معاملات و بازده سهام همبستگی مثبت و معنی دار وجود ندارد.
همچنین بررسی ارتباط پویا بین دو متغیر با استفاده از مدل های خودرگرسیون برداری ٥ نشان می دهدکه حجم معاملات علت گرنجر بازده سهام است .
در تنها تحقیق داخلی ، نجارزاده و زیودار(١٣٨٥) در یک پژوهش اقتصادی به بررسی ارتباط بین حجم معاملات و نوسانات بازده ١ سهام به استناد فرضیه ترکیب توزیع ها (MDH) در بورس اوراق بهادار تهران می پردازند.
در این تحقیق به منظور بررسی رابطه پویای بازده سهام و حجم معاملات و انجام آزمون علیت گرنجر از مدل های خود رگرسیون برداری (VAR) استفاده می شود.
نتایج تخمین مدل VAR دوم و آزمون علیت گرنجر از بازده سهام به حجم معاملات {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} به منظور کسب بینش بیشتر نسبت به یافته های مدل VAR، آزمونهای اضافی تجزیه واریانس و تابع عکس العمل تحریک نیز انجام شده است .
شکل (١): نتایج تابع عکس العمل تحریک نمودار الف ) واکنش Rt به یک شوک در Rt: نمودار ب) واکنش Vt به یک شوک در Rt: / / نمودار ج) واکنش Rt به یک شوک در Vt: نمودار د) واکنش Vt به یک شوک در Vt: / / ٦- نتیجه گیری در این تحقیق رابطه همزمان و پویا (عّلی ) بین حجم معاملات و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران و با استفاده از داده های ماهانه از سال ١٣٧٩ تا ٧ ماهه نخست سال ١٣٩٠ مورد بررسی قرار گرفت .