چکیده:
حد نوسان قیمت سهام نوعی متوقف کننده خودکار است که در بازارهای معاملات آتی و بعضی از بورسهای اوراق بهادار بازارهای نوظهور استفاده میشود. این تحقیق رابطه بین حد نوسانات قیمت و عدم تقارن اطلاعاتی را در دوره قبل از اعلان سود در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1383 تا 1390 بررسی میکند. نمونه آماری متشکل از 116 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. فرضیهها با استفاده از رگرسیون چند متغیره آزمون شده است. نتایج نشان میدهد که بین حد نوسانات قیمت و عدم تقارن اطلاعاتی و نیز ارزش معاملات و عدم تقارن اطلاعاتی رابطه معناداری وجود دارد. در واقع افزایش حد نوسان میتواند باعث افزایش کارایی بازار و تقارن اطلاعاتی گردد.
Price Limit is a type of circuit breaker which is applied in future markets and also some of stock exchanges in emerging markets. In this research we try to examine the relationship between price limit and information asymmetry before earning announcement in TSE(Tehran Stock Exchange) The time extent of this research is from 1383 until 1390. Statistic sample the all of company in Tehran stock exchange. our sample are the 116 companies . Statistic information is obtained from the tadbir and rahavard novin software. statistic tests that were Used are correlation and multi variable regression and ordinary least Squares(OLS). Results show that there is a significant between the price limit and information asymmetry. we found either the trade price has Significant effect on information asymmetry. In fact decreasing in price limit could be lead to increasing in informational market efficiency and decreasing in information asymmetry.
خلاصه ماشینی:
"(وطن پرست و دیگران، 1388) در این تحقیق سوال اصلی این است که آیا حد نوسان باعث کاهش عدم تقارن اطلاعاتی میشود یا خیر ؟ همچنین این تحقیق به بررسی رابطه بین حد نوسانات قیمت و عدم تقارن اطلاعاتی در دوره قبل از اعلان سود در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد چارچوب نظری حد نوسان قیمت سهام، حداکثر یا حداقل تغییر قیمت مجاز سهام در یک روز است به شکلی که انجام معامله در خارج از دامنه تعیین شده در هر روز غیرممکن باشد.
(الخوری و دیگران، 2007؛ چن و دیگران، 2005؛ آگاروال، 2003؛ لی ودیگران، 1993) تسلر در سال 1981 در تحقیقات خود به این نتیجه رسید که حد نوسان قیمت در شرایط آشفته5 زمان بیشتری برای مشاهده و ارزیابی مجدد در اختیار سرمایه گذاران قرار میدهد و استدلال نمود که حدهای غیررسمی6 در بازار سهام نیز وجود دارد، زیرا اختیار متوقف نمودن معاملات در شرایط ضروری و احتیاطی به ناظران بورس اوراق بهادار داده شده است.
در آن زمان، میان محافل مالی و اقتصادی دنیا همواره سئوالهایی به این شرح مطرح بود : - چرا کسانی که قصد خرید اتومبیل دست دوم دارند، ترجیح می دهند به واسطه مراجعه کنند تا فروشنده؟ - چرا مؤسسهها با وجود اطلاع از وضع مالیات بر سود سهام، بین سهامداران خود سود تقسیم میکنند؟ - چرا نرخ بهره در کشورهای جهان سوم،اغلب بیش از حد بالاست؟ برندگان جایزه نوبل، پاسخ مشترکی برای سئوالات مطرح شده ارائه کردند و با استفاده از فرضیه واقع بینانه عدم تقارن اطلاعاتی به بسط نظریه خود پرداختند و برای سئوالات فوق، پاسخ هایی به شرح ذیل ارائه نمودند : - فروشندگان اطلاعات بیشتری نسبت به خریداران درباره کیفیت اتومبیل دارند."