Abstract:
در این پژوهش، رابطه بین سطح افشای داوطلبانه و هزینههای نمایندگی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. در این راستا، تاثیر اندازه شرکت، نسبت بدهی، نسبت اعضای غیرموظف هیات مدیره و تمرکز مالکیت نیز کنترل شده است. برای اندازهگیری متغیر سطح افشای داوطلبانه، چک لیست بوتوسان (1997) که توسط کاشانیپور و همکاران (1388) تعدیل شده، استفاده شده که شامل 71 شاخص در شش بخش کلی پیشینه اطلاعاتی، خلاصهای از نتایج مهم تاریخی، آمارههای کلیدی غیرمالی، اطلاعات بخشها، اطلاعات پیشبینی و بحث و تحلیل مدیریت است. همچنین، از نسبت هزینههای عملیاتی به فروش، نسبت گردش داراییها و نسبت کیوتوبین به عنوان معیارهای هزینههای نمایندگی استفاده شده است. برای آزمون فرضیه اصلی پژوهش، رگرسیون چند متغیره با استفاده از دادههای ترکیبی استفاده شده است. یافتههای حاصل از بررسی 67 شرکت در دوره زمانی 1382 تا 1390 بیانگر آن است که بین نسبت هزینه عملیاتی به فروش و نسبت کیوتوبین با سطح افشای داوطلبانه به ترتیب رابطه منفی و مثبت معناداری وجود دارد؛ ولی بین نسبت گردش داراییها و سطح افشای داوطلبانه شرکتها رابطه معناداری مشاهده نشد.
In this research، the relation of voluntary disclosure level and agency costs of listed companies of Tehran Stock Exchange is studied. In this regard، the effects of firm size، debt ratio، non-duty members of board and ownership concentration are considered either. In order to voluntary disclosure level measuring Botosan (1997) check list which has been adjusted by koshanipour and et al. (1388) and consists of 71 indices through six section of background information، the summery of important historical results، non-financial key statics، section data، anticipating information and managements’ analysis and discussion has been utilized. Moreover، operating expenses to sale ratio، the asset turnover ratio and Qtubin ratio are utilized as agency costs criteria. To main hypothesis testing multivariate regression with combined data has been used. Findings resulted from exploring 67 companies during period of 1382 to 1390 essay that although there are 1) a positive significant relation between operating expenses to sale ratio and voluntary disclosure level and 2) a negative significant relation between Qtubin ratio and voluntary disclosure level، there is no significant relation between assets turnover ratio and firms’ voluntary disclosure level.
Machine summary:
"تجزیه و تحلیل و نتایج گزارش شده در این پژوهش بر مبنای یک صنعت برای دوره 4 ساله از سال 1997 تا Hill & Jones Stakeholder-Agency Theory Legislative Structures Information-Selling Organizations Non-Profit Monitoring Organizations نظریه نمایندگی- سهامدار دارای یک دیدگاه گستردهتری نسبت به نظریه نمایندگی و نظریه سهامدار (Stakeholder Theory) است.
بنابراین، در این پژوهش نیز از نسبت بدهی که از تقسیم ارزش دفتری کل بدهیها به ارزش دفتری کل داراییها ]37[ حاصل میشود، به عنوان متغیر کنترلی استفاده شده است؛ 3- فاما 3 و جنسن (1983) نشان دادهاند که انگیزه مدیران غیرموظف برای کسب شهرت، باعث بهبود نظارت بر مدیریت شرکت به دلیل حضور مدیران غیرموظف در هیأت مدیره میگردد و در نتیجه کاهش مشکلات نمایندگی را نیز در پی خواهد داشت.
Nicodano Sembenelli Fama جدول (1) آمارههای توصیفی متغیرهای پژوهش نام متغیر میانگین میانه حداکثر حداقل انحراف معیار نسبت هزینههای عملیاتی به فروش 0878/0 0676/0 394/0 01/0 09403/0 نسبت گردش داراییها (نسبتفروش سالانه به مجموع داراییها) 0620/1 0770/1 49/2 11/0 4661/0 نسبت کیوتوبین 4451/3 4431/3 12/11 23/0 026/1 سطح افشای داوطلبانه 3424/0 3284/0 5/0 18/0 0714/0 اندازه شرکت (لگاریتم طبیعی کل فروش) 8640/12 8366/12 30/19 58/5 5579/1 نسبت بدهی (ارزش دفتری کل بدهیها به ارزش دفتری کل داراییها) 6570/0 6619/0 36/1 10/0 1649/0 استقلال هیأت مدیره (نسبت اعضای غیرموظف به کل اعضای هیأت مدیره) 62/0 6/0 1 0 1897/0 تمرکز مالکیت (درصد سهام نگهداری شده توسط بزرگترین سهامدار) 3551/56 3/53 8/98 46/14 0477/18 به منظور آزمون نرمال بودن متغیرهای وابسته و جمله خطا از آزمون Jarque-Bera در نرمافزار Eviews7 استفاده شده است."