Abstract:
با توجه به روند بین المللی شدن بازارهای مالی، توسعه روز افزون تجارت و پیشرفتهای تکنولوژی اطلاعات، بیش از پیش سرعت گرفته است. بی تردید امروزه بیشترین مقدار سرمایه از طریق بازارهای بورس در تمام جهان مبادله می شود. اقتصادهای ملی به شدت متأثر از عملکرد بورس اوراق بهادار است. بعلاوه بورس به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در دسترس، هم برای سرمایه گذاران کلان و هم برای عموم مردم شده است. لذا در این مطالعه ضمن بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر ارزش کل سهام معامله شده در کشورهای منتخب، تأثیر ارزش کل سهام معامله شده در کل دنیا بر ارزش کل سهام معامله شده در ایران از طریق متغیرهای درآمدنفتی، درآمد سرانه، تورم، تولیدات صنعتی، نرخ ارز، نرخ سود بانکی برآورد شده است. دوره مورد برآورد در طی سالهای 2010-1991 می باشد. که با استفاده از مدل سیستم دینامیکی Vensimو همچنین که با استفاده از مدل داده های ترکیبی (Pool) و سری زمانی GARCH به برآورد تاثیر بورس بین الملل بر بورس ایران پرداخته شده است. نتایج حکایت از معناداری تاثیر نوسانات بورس بین الملل بر بازار بورس ایران می باشد. از جمله نتایج این تحقیق عدم تأثیر درآمدهای نفتی است ضمنا نااطمینانی تأثیر منفی بر ارزش سهام معامله شده دارد. اگر درآمدسرانه 5درصد رشد داشته باشد باعث نوسان 15 درصدی بورس خواهد شد
Machine summary:
"که تابع بکار گرفته شده به صورت کلی زیر می باشد: ST f(IPC,IND,INF,IR,ER) (1) که در آن منظور از ST ارزش کل سهام معامله شده به قیمت ثابت دلار سال ٢٠٠٠، IPC درآمدسرانه ،IND تولیدات صنعتی، INF تورم ، IR نرخ سود بانکی، ER نرخ ارز می باشد و همچنین متغیر درآمدهای نفتی به صورت متغیر دامی ( مجازی) به دلیل اینکه در برخی از کشورهای منتخب متغیر درآمد نفتی وجود ندارد این متغیر به صورت متغیر مجازی وارد شده است .
تابستان ١٣٩٣ به منظور محاسبه اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر ارزش کل سهام معامله شده در کشورهای منتخب ، از تابع زیر استفاده شده است : (ST) t 1(IPC) t 2(IND) t 3(INF)it 4 (IR)it5 (2) (DU) t 6 (ER)iteit همانطور که ملاحظه می شود، تابع برآورد شده به صورت فوق است .
23*DU 73*ER (3) درآمد سرانه (IPC): مقدار درآمد سرانه در مدل به دست آمده برابر است با ٦,٩٦ می باشد که نشان می دهد، چنانچه یک درصد میزان درآمدسرانه افزایش پیدا کند میزان ارزش کل سهام معامله شده در کشورهای منتخب ٦,٩٦ درصد افزایش خواهد یافت که این امر باعث وجود رابطه مثبت میان درآمد سرانه و ارزش کل سهام معامله شده را تأیید می کند.
تابستان ١٣٩٣ جدول ٢- برآورد مدل احتمال آماره Z ضرایب متغیرهای توضیحی 0,0000 7,9281 1,7888 Log(IPC) 0,0000 -4,2378 -1,4967 Log(WST) 0,0000 6,0959 62,8436 C Variance Equation 0,0000 -13,7054 -0,6460 C 0,0000 4,6550 0,7818 GARCH(1) 0,0000 29,0465 0,0212 Log(WST) 0,6049 R Squared 1,2312 DurbinWatson Stat 20 تعداد مشاهدات منبع : یافته های محقق تابع برآورد شده ارزش کل سهام معامله شده در ایران به صورت زیر است : Log(ST) 1."