Abstract:
سود حسابداری و فرض تداوم فعالیت از مبانی طراحی الگوهای پیش بینی و ارزشیابی اولسون (١٩٩٥) است . بـا توجـه به توان تاثیرگذاری ریسک ورشکستگی بر این دو عامل ، این پژوهش ضمن تعدیل این الگوهـا بـا لحـاظ کـردن ریسـک ورشکستگی، الگوهـای اولیـه و تعـدیل شـده در دو دورة تخمـین ٥ سـاله (١٣٨٢-١٣٨٧) و ١٠ سـاله (١٣٨٢-١٣٩٢) را بـا استفاده از داده های ترکیبی ١١٠ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ارزیابی مقایسـه ای کـرده اسـت . نتـایج پژوهش نشان میدهد لحاظ کردن ریسک ورشکستگی باعث بهبود قدرت الگوهای پیش بینی و ارزشیابی اولسـون در هـر دو دورة تخمین ٥ و ١٠ ساله میشود؛ اما به سبب رشد بیروّیه قیمت ها در سال هـای ٩١ و ٩٢ و شـکل گیـری حبـاب هـای قیمتی، ارزش هایی که هر دو الگوی اولیه و تعـدیل شـده در دورة تخمـین ١٠ سـاله بـرآورد کـرده انـد بـه نحـو معنـاداری پایین تر از ارزش های واقعی بازار است .
Accounting earnings and the continuous operation assumption are two principles of Ohlson’s (1995) prediction and valuation models. Regarding the influence of bankruptcy risk on these two factors، in this research، these models are adjusted by the inclusion of bankruptcy risk. As a result، the primary models are compared with adjusted models during a 5-year (from 2003 to 2008) and a 10-year period (from 2003 to 2013) using panel data of companies listed in the Tehran Stock Exchange. The results indicate that the inclusion of the bankruptcy risk improves Ohlson’s prediction and valuation models during both 5 and 10 years estimated periods. However، due to the uncontrolled growth of prices in 2012 and 2013، which resulted in the price bubble formation، the estimated values by both original and adjusted models during 10 years estimated period are significantly lower than the actual market values.
Machine summary:
"نتـایج پژوهش نشان میدهد لحاظ کردن ریسک ورشکستگی باعث بهبود قدرت الگوهای پیش بینی و ارزشیابی اولسـون در هـر دو دورة تخمین ٥ و ١٠ ساله میشود؛ اما به سبب رشد بیرویۀ قیمت ها در سال هـای ٩١ و ٩٢ و شـکل گیـری حبـاب هـای قیمتی، ارزش هایی که هر دو الگوی اولیه و تعـدیل شـده در دورة تخمـین ١٠ سـاله بـرآورد کـرده انـد بـه نحـو معنـاداری پایین تر از ارزش های واقعی بازار است .
توجه به تعداد نسـبتا کـم شـرکت هـای پذیرفتـه شـده در براساس نتایج حاصل از پژوهش بـه سـرمایه گـذاران بورس اوراق بهادار تهران در مقایسه بـا سـایر کشـورها، پیشنهاد میشود در تصمیم های سـرمایه گـذاری خـود و حجم جامعۀ تعدیل شده صرفا شامل ١١٠ شـرکت بـوده در هنگـام تعیـین ارزش ذاتـی سـهام بـه مسـألۀ ریسـک است که این موضوع میتوانـد بـر کسـب نتـایج لازم و ورشکستگی به صـورت جـدی توجـه کننـد.
An empirical assessment of the flows, and equity values, University of residual income valuation model.
Integrity of financial information as debt defaults and going concern opinions in a determinant of the outcome of a model based on abnormal earnings (ohlson) bankruptcy risk assessment.
Academy of Accounting and abnormal earnings equity value and Financial Studies Journal.
Accounting and feltham-ohlson (1995) Model: Empirical Business Research.
Corporate governance and equity Journal of Accounting, Auditing and valuation: the model by using artificial Finance.
International Research Journal of insolvency accounting practice and Finance & Economics.
A test of the ohlson if accounting book values are (1995) model: empirical evidence from conservative?"